Kanzler-Gemeinplätzchen在聖誕節前：彭博社的五個當天主題
Arne Delfs, Rainer Buergin, Verena Sepp, Boris Groendahl
Arne Delfs關於一位總理，他拒絕回答問題。 — 訂閲我們的通訊每日五大主題*，直接發送到您的郵箱**。*
總理的小腳步
對於Olaf Scholz來説，這可能是他在聯邦議院面對的最艱難的場合。在卡爾斯魯厄的震驚裁決之後，總理希望解釋接下來的預算 - 也就是他的聯合政府 - 會怎麼繼續下去。
然而，那些希望瞭解未來幾年安培聯盟將在哪些領域削減開支以提交符合憲法的預算的人們感到失望。在他的政府聲明中，總理除了一些慣常的口號外，幾乎沒有提供任何具體的內容。
11月28日，Olaf Scholz在聯邦議院。圖片：Krisztian Bocsi/Bloomberg“國家將繼續履行其職責”，Scholz向公民們保證。“在您今天的日常生活中，聯邦憲法法院的裁決不會有任何影響 — 無論您是否領取兒童津貼或聯邦教育培訓津貼，領取養老金或住房津貼。” 他還表示，未來技術的計劃投資仍然是不可或缺的。“這種現代化是必要且正確的”，Scholz説。“我希望德國能夠走在最前面”。至此一切都好，只是如何支付這一切，Scholz沒有透露。
因此，反對黨領袖Friedrich Merz輕而易舉地批評了Scholz。“你做不到”，在Scholz講話結束後，Merz對着一臉嚴肅的總理説。Merz説，對於Scholz來説，總理的鞋子“至少大了兩碼”，而Merz本人身高近兩米，據説他的鞋碼在45和47之間。
肖爾茨發表了一篇純粹的“技術性”演講，未能充分體現預算危機的政治維度，默茲抨擊道。“你是權力的管道工。”
無論如何，管道工在家庭問題上有時確實非常有幫助。特別是考慮到已經眾所周知的工匠短缺問題。
今天可能影響市場參與者的事情，由鮑里斯·格倫達爾和萊納·比爾金向您報告：紅色對抗藍色，等待本科，穩定掌舵，製藥巨頭錯過增長機會，以及強者的債券。
紅色對抗藍色
分拆這個話題——或者更不客氣地説是解體——在拜耳已經是一個長期存在的話題，至少自從2018年不幸收購農業部門孟山都以來就是如此。通過這次收購，勒沃庫森人獲得了除草劑草甘膦和美國數十億美元的賠償案件。隨着新任CEO比爾·安德森的上任，支持這一舉措的人士的希望上升了，但目前更多的是在思考而不是迅速行動。由於這類情況通常會像飛蛾撲火一樣吸引激進投資者，拜耳現在已經為這種可能性做好了準備，並與銀行共同進行了一場假設的活動，據知情人士透露。在演習中，紅隊扮演了激進投資者的角色，藍隊扮演了防禦的角色。據知情人士透露，結果是一切都不那麼簡單，無論如何都不應該匆忙行事——因此，消費者健康部門的出售可能會引發一筆税款，這將吞噬利潤。在股市上，問題並不樂觀，今天股價繼續下跌。
等待Benko
對於Rene Benko的商業和房地產帝國Signa的命運仍然沒有明確的消息。儘管沒有提交更多的破產申請，但迄今為止也沒有獲得新資金。相反，人們得知一些股份在股東和Signa之間來回轉移：因此，Benko的高端部門Signa Prime於十月初將維也納豪華購物區Golden Quarter的25%股權賣給了其自己的股東RAG（德國退出煤炭基金會）。而Benko本人（準確地説是他的家族Benko 2017 Zwei GmbH，後者又屬於他的私人基金會）已經將Signa控股公司的11.5%股權轉讓給了瑞士咖啡機製造商Arthur Eugster，後者已經是房地產開發商Signa Development的股東。關於交易的動機沒有提供信息，就像在這件事情上一樣，只能從幕後得到信息。與此同時，瑞士銀行Julius Bär似乎還沒有擺脱Signa醜聞。瑞士Vontobel的分析師預計，該銀行可能會對其信貸敞口的大約一半進行減記，這對於該銀行來説“太大了”。
穩健地掌舵
歐元區經濟中已經有多少貨幣政策收緊？根據歐洲央行行長拉加德的説法，儘管經濟增長疲軟，但就業市場仍然具有抵抗力，但可能在年底時會失去動力。歐元區的失業率可能在上個月保持在6.5%，這幾乎與6月的歷史最低水平持平。根據調查，11月份通脹進一步放緩至2.7%（但基礎效應可能會再次上升）。這兩項數據將於週四公佈。拉加德表示，維持“足夠長時間”的利率水平將對恢復價格穩定至關重要。難怪德國央行行長納格爾甚至不願談論降息。歐洲央行理事會成員表示，對利率未來走勢的預期也在控制通脹方面發揮作用。“貨幣政策收緊對通脹的主要影響尚未顯現。”
歐元區通貨膨脹預計將再次輕微上升
來源：歐洲統計局、歐洲央行、彭博社對經濟學家的調查，11月3日至8日。
製藥巨頭給自己注射增長激素
在分拆了仿製藥部門Sandoz之後，諾華（Novartis）現在只依靠利潤更高的創新藥品。新戰略還將推動銷售增長：到2027年，瑞士製藥巨頭預計年增長率將達到5%，而此前的預期為4%。核心營運利潤率預計將繼續保持在40%或更高。“我們認為，精簡的產品線和更高的效率將帶來回報”，Jefferies的製藥專家在一份分析報告中寫道。此前，專注於癌症和心臟病的巴塞爾公司已經第三次上調了今年的盈利預期。其股價自年初以來上漲了8.5%，超過了當地競爭對手羅氏公司，後者正在忙於收購Telavant。然而，與製藥行業的明星相比，這還算不上什麼：由於其暢銷的減肥藥品，丹麥的諾和諾德（Ozempic/Wegovy）今年已經上漲了48%，而禮來公司（Zepbound）更是上漲了62%。
強者的債券
2024年，公司可能會再次大量發行債券，以便償還到期債務並獲得用於收購的貸款。彭博社詢問的12家安排者中有8家認為，明年的發行量將至少超過今年10%。一個原因是，2019年五年期債券的再融資量是有史以來第二大。鑑於歐元區可能出現衰退，預計由於其穩定的流動性和價格形成，投資級評級的公司仍將更青睞債券。由於信用質量惡化和經濟環境，一些發行人可能面臨挑戰，BNP Paribas的債券部門主管Heiko Möhringer表示。“重要的是要澄清，債券市場是一個投資級市場（有一些例外），以維護市場的完整性”，Helaba的Klaus Distler認為。