數字現金將在加密寒冬中生存 - 彭博社

不再是你父親的錢。

攝影師：Yan Cong/Bloomberg

加密泡沫膨脹時，它促使各國政府加快了他們自己形式的電子貨幣的發展，即央行數字貨幣。現在加密貨幣的熱情已經消退，央行數字貨幣也會消失嗎？

我相信它們仍然有充分的潛力來實現更高效和更具包容性的金融世界的承諾。但它們的影響可能更多地是漸進式的，而不是革命性的。

央行數字貨幣即將到來，因為它們代表了對我們所知的貨幣的重大升級。像美元紙幣一樣，它們是主權國家的直接責任，而不是私人金融機構的責任。像銀行應用程序上的電子現金或信用卡賬户上的電子現金一樣，它們應該方便持有並且易於在長距離內交換。

也就是説，它們的廣泛使用並不是一定的。它們可能不會在已經習慣於銀行、信任存款保險並享受信用卡發行商提供的各種福利的人羣中流行，即使這樣的系統帶來了更大的成本。它們還必須克服人們擔心它們將幫助政府監控人們交易的擔憂。例如，中國的數字人民幣（或e-CNY）在該國的支付中仍然佔據微不足道的份額，而支付寶和微信支付占主導地位。

央行數字貨幣發揮的作用將取決於兩個主要條件。第一個是每個國家的出發點。在已經擁有高效支付和健全銀行，並且現有安排難以打破的地方，央行數字貨幣可能不會起到變革性作用（高消費者喜歡他們的信用卡里程）。然而，在金融體系不夠健全且大量人口無銀行賬户的國家，它們可能會產生更大的影響。此外，跨境支付幾乎在任何地方都很慢且昂貴，移民工人經常支付超過5%的費用來匯款回家。一組可互操作的央行數字貨幣網絡可以使這種轉賬更快、更安全、更便宜。

其次，中央銀行數字貨幣（CBDCs）必須得到合理設計。中央銀行並不具備處理數百萬個個人客户的能力，因此他們希望依靠傳統銀行來管理賬户並維護客户關係。為了將其角色限制在交易媒介（而非投資資產），並避免削弱銀行在經濟中的作用，CBDCs 不應支付利息。為了確保人們不會在壓力時從存款中轉移到CBDCs，必須對任何人增加持有的速度進行限制。為了贏得信任，發行者必須説服人們他們的個人信息將得到保護。

為此，佈雷頓森林委員會（我是其中的一員）發佈了一份新的報告，提出了兩項緊急建議。首先，全球監管機構 —— 在國際清算銀行的主持下 —— 應該制定類似於2008年金融危機後他們為市場基礎設施制定的原則的CBDCs原則。這些原則應該提供CBDCs功能的指導方針，它們將如何相互接口，如何在隱私和執法之間取得平衡，以及如何處理數據保護、風險管理和爭議解決 —— 同時將如何實現這些結果的最終決定留給各個中央銀行。

其次，國際清算銀行應該提出跨境CBDC支付的結算條款和標準。鑑於其長期擔任中央銀行的角色以及其在CBDC設計和技術方面所積累的專業知識，它有能力這樣做。

CBDC的全部承諾無法實現，除非世界主要貨幣的發行者提供領導。到目前為止，美聯儲主要關注升級該國的內部支付系統，實現24/7即時結算（通過 FedNow）。儘管這可能很值得，但美聯儲還應該更加努力地開發美國的CBDC。如果得到適當的開發、實施和管理，CBDC可以改善國家支付制度，並使全球金融系統對世界各地的人們更加有用。

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