英國通貨膨脹越來越多地源自國內，英國央行副行長表示-彭博社

英國通貨膨脹正在變得更加“本土化”，並且將“難以從系統中擠出來”，這是根據英國央行副行長戴夫·拉姆斯登的説法。

在香港接受彭博電視台採訪時，拉姆斯登表示，為了將通貨膨脹從4.6%降至2%的目標水平，貨幣政策將不得不保持“相當長時期的緊縮”，儘管英國央行的預測顯示經濟增長前景黯淡，有50%的可能性陷入衰退。

拉姆斯登指出，目前的消費者價格通脹率比一年前低了一半以上。“但這是由於能源組成部分的下降超出了我們的預期，”他説。

他解釋説，用於計算CPI通脹率的消費者籃子中，佔45%的服務業通脹率“實際上比我們預期的高出了6.6%”，“這實際上表明英國通貨膨脹正在變得更加本土化，”拉姆斯登説。“我們認為通貨膨脹將非常難以從系統中擠出來。這是由工資推動的，工資增長仍然高於7%。英國的服務業非常依賴勞動力。因此，這些因素導致我們認為通貨膨脹將在明年保持頑固的高水平。”

拉姆斯登加入了英國央行政策制定者的行列，包括行長安德魯·貝利和首席經濟學家休·皮爾，他們都反對開始扭轉過去兩年裏連續14次加息的想法。

英國央行擔憂的通貨膨脹指標

來源：國家統計辦公室

就在上週初，市場還傾向於明年6月降息，因為經濟前景惡化。他們現在直到8月才會調整到當前的5.25%。更強勁的調查數據以及上週財政大臣傑里米·亨特在秋季聲明中宣佈的大規模減税措施是導致投資者收斂賭注的因素之一。

一些人擔心財政刺激措施，這是執政黨保守黨在預計明年大選之前試圖提振經濟前景的舉措，將導致通貨膨脹。拉姆斯登表示，英國央行將在12月的下次貨幣政策委員會會議上研究這些措施對經濟的影響。

拉姆斯登説，與他的貨幣政策委員會同事的評論相呼應，對抗通貨膨脹的最艱難部分還在後頭，利率將不得不“長期保持較高水平”。市場預計明年只會有兩次25個基點的降息，另外一次將在2025年初。

預計英國央行將在8月之前剋制降息

來源：英國央行，彭博社

注：預期基於截至11月28日的貨幣政策委員會會議日期掉期利率

拉姆斯登在週二早些時候在香港一次央行會議上表示，政府需要在高利率環境中保持透明度。

拉姆斯登提到了一年前市場混亂的情況，當時時任首相利茲·特魯斯政府宣佈了一項450億英鎊（568億美元）的未經資金支持的減税措施，而沒有讓負責監控公共財政的預算責任辦公室參與其中。拉姆斯登説：“這確實鞏固了在你看到利率可能更長時間保持較高水平時的一個時期——機構的重要性和透明度的重要性。”

他補充説：“我認為市場看到你在呈現這些發展方面是完全透明的，這一點非常重要”，當涉及跟蹤政府、家庭和企業的借貸成本時。

英國央行對前景的看法比預算監察員更為悲觀，預測明年的增長為零，而財政監察員預測為0.7%。這種差異是由於對經濟供給能力極限的看法不同。在週一發表於紐卡斯爾紀事報的採訪中，貝利表示擔憂潛在增長“比我工作生涯中的大部分時間都要低。”

拉姆斯登也表達了這種悲觀情緒，稱英國央行的觀點源於歷史上疲弱的生產率表現、勞動力市場的緊張以及潛在失業率的明顯增加——這是保持通脹可持續性達到目標所需的失業水平。

英國央行比預算監察員更為悲觀

如果採用英國央行的預測，英國經濟在2026年將幾乎小了700億英鎊

來源：預算監察員，英國央行