意大利債券下跌，因歐洲央行談論卸載債務前景-彭博社

意大利的債券表現不佳，因為歐洲央行政策制定者暗示他們明年可能加快出售債務的速度。

週二，意大利國債的10年期收益率上漲了多達六個基點，而相應的德國國債僅上漲了一個基點，此前德國央行行長約阿希姆·納格爾表示，央行資產負債表必須大幅縮減。

意大利的債券特別受到歐洲央行所謂的量化緊縮的影響，因為近年來它們是央行債券購買計劃的主要受益者。分析師和投資者表示，央行可能會在預期之前削減其1.7萬億歐元（1.9萬億美元）的疫情債券組合（稱為PEPP）的再投資，這將使市場上出現更多的意大利債務。

法國外貿銀行（Natixis SA）策略師Theophile Legrand表示，意大利債券在過去一個月的上漲削減了其與德國的風險溢價，央行可能更願意這樣做。穆迪投資者服務公司決定短期內排除降級也提高了這一前景，他説。

Legrand表示：“歐洲央行可能更願意進行量化緊縮。我們認為，2024年1月可能會宣佈開始，4月可能會停止PEPP再投資，再投資可能會在7月停止。”

市場注意到納格爾的評論，因為這些評論恰逢歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德表示，官員們可能很快重新審視PEPP並重新考慮他們將替換到期證券的時間。根據目前的指導方針，再投資將一直持續到明年年底。

儘管有幾位官員表示他們贊成討論提前啓動所謂的PEPP計劃，拉加德此前對這個問題保持了更謹慎的態度。在10月份的最後一次政策會議之後，她只是説這個問題還沒有討論過。

“對我來説，龐大的資產負債表必須進一步顯著縮減，”納格爾週二表示。他補充説，現在甚至談論降息還為時過早。

丹麥Saxo銀行的策略師阿爾西亞·斯皮諾齊表示，市場過於自滿地期待歐洲央行的下一步舉措是降息。與央行會議日期相關的掉期暗示明年將有92個基點的寬鬆。

“如果歐洲央行現在不能在市場自滿的情況下發起這種對話，並傳達PEPP現在需要被解除的信息，那麼它將永遠無法剝離PEPP，”她説。

斯皮諾齊預計意大利與德國的收益率溢價明年將從當前的178個基點上升至200個基點以上。