保險公司Cigna（CI）、Humana（HUM）正在進行合併談判，據《華爾街日報》報道-彭博社

Cigna集團和Humana公司正在進行合併談判，但由於加入美國兩家最大的醫療保險公司之一，行業已經高度整合，兩家公司的股價都下跌了。

據知情人士透露，雙方正在討論一項現金和股票交易，但時間和結構尚不清楚。據知情人士稱，商討仍在進行中，尚不確定是否會達成交易，這些知情人士要求不透露討論機密信息的身份。兩家公司的代表未對置評請求作出回應。

週三，Cigna股價下跌了8.1%，是兩年多來的最大單日跌幅，而Humana下跌了5.5%。市場的熊市反應表明，兩家公司的投資者認為合併以及完成合並可能不值得比各自部分的總和更少。

這兩家公司合併的戰略原因是有的：Cigna擁有Express Scripts，這是最大的藥品福利管理公司之一，而Humana在這一業務領域的地位較低。Humana是最大的私人醫療保險優勢計劃提供商之一，而Cigna的醫療保險業務相對較小。而且Humana已表示將停止銷售僱主保險，而Cigna在這方面最為強大。

但美國醫療保險行業已經高度集中。Cigna的市值接近800億美元，而Humana的市值接近600億美元。即使他們的合併看起來遠遠小於市值接近5千億美元的市場領導者UnitedHealth Group Inc.，它肯定會引發擔心競爭的拜登政府的反壟斷審查。

“變革性交易”

反壟斷審查將“造成18-24個月的不確定性，”TD Cowen分析師Gary Taylor在一份研究報告中寫道。如果完成，這一組合將是“一項變革性交易，”他寫道。

然而，彭博智庫分析師Glen Losev表示，成功達成交易的機會存疑。

“鑑於這一組合的規模以及聯邦對藥品管理公司和醫療保險公司加大的監管力度，交易達成的可能性令人懷疑，”Losev表示。他説，為了Cigna的投資者而稀釋價值的前景正在推動股價下跌。

近年來，Cigna與Anthem（現為Elevance Health Inc.）的提議合併以及Humana與Aetna的另一項交易都被監管機構阻止。自那時以來，保險公司之間的行業巨型合併基本上一直處於擱置狀態。

保險公司已經擴展到其他市場，包括直接醫療服務和藥房服務。Cigna收購了第二大藥品福利管理公司Express Scripts，而Aetna則被出售給了藥房巨頭CVS Health Corp。

擴大業務範圍

隨着少數幾家大公司積累了日益擴大的醫療業務組合，官員們對於對患者、僱主和納税人（支付賬單的人）的後果提出了警告。美國聯邦貿易委員會正在調查藥品福利管理公司，而美國司法部曾試圖阻止UnitedHealth收購數據和支付公司Change Healthcare，但未能成功。

Cigna告訴投資者，任何大規模的合併必須與其長期戰略保持一致，具有財務吸引力，並且可能會完成。

該公司首席財務官布賴恩·埃萬科在本月的一次會議上表示，任何提議的合併必須具有“較高的關閉概率”，這是該公司長期以來一直持有的立場。目前尚不清楚Humana是否符合這一標準，特別是在拜登政府加強了反壟斷審查的情況下。

有關交易的討論早些時候被《華爾街日報》報道，引述了知情人士的話。