意大利聯合信貸的奧塞爾計劃使用100億歐元資本進行交易或回購 - 彭博社
Sonia Sirletti
一個季度世紀前，一位名叫安德烈亞·奧塞爾的年輕銀行家領導了梅里爾林奇的一個團隊，他們整合了七家中型銀行，創建了意大利第三大金融公司。在接下來的十年裏，現在被稱為 聯合信貸的公司斥資650億美元收購了中東歐地區的多家銀行，成為了一個地區性巨頭，也是意大利最大的銀行。
奧塞爾後來出任瑞士銀行集團的投資銀行負責人。然後他與西班牙桑坦德銀行展開了一場追求，最終以一項法院裁決告終，這項裁決可能會使奧塞爾獲得高達4.3億歐元（4700萬美元）的報酬，因為這家西班牙銀行撤回了提名他為首席執行官的提議。
2021年4月，奧塞爾回到了聯合信貸，管理他曾幫助創建的銀行，旨在振興一個陷入困境的企業集團。奧塞爾告訴彭博電視的弗朗辛·拉誇：“最終的目標是成為歐洲的領導者。”
奧塞爾效應
股價變動
來源：彭博
投資者對這位60歲意大利人的努力表示讚賞，他試圖削減官僚主義，關閉業務薄弱的業務線，並將資源轉移到更有利可圖的事業上。他大大提升了聯合信貸的盈利能力，並實施了歐洲任何一家銀行中最慷慨的股票回購計劃，計劃通過股息和股票回購在2023年至少分配65億歐元。這幫助聯合信貸的股價幾乎翻了一番，如今奧塞爾手頭有100億歐元的資金可用於有針對性的收購或股東回報，超出了已經承諾的部分。在此過程中，他設法贏得了歐洲最高的薪水之一，總薪酬接近每年1000萬歐元。
Orcel相信UniCredit可以繼續蓬勃發展，但接下來的步驟將更加艱難。其利潤增長部分歸因於不斷上升的利率，而這股助力可能會在歐洲央行放緩抗擊通貨膨脹的努力以及客户要求更高儲蓄利息的情況下減弱。儘管進行了裁減，他仍然掌管着整個中歐和東歐地區的一系列小型企業帝國。這讓Orcel繼承了一堆不同的計算機系統，這意味着進一步的精簡將比他迄今為止所做的更加複雜。而德國的經濟衰退正在逼近，而UniCredit擁有前HypoVereinsbank的情況更是如此。
“如果我們希望這個經濟集團在美國或中國面前站穩腳跟，歐洲需要擁有市值超過1000億美元的銀行”
在經歷了一段動盪時期後，Orcel接手了UniCredit，這段時期使UniCredit成為了困擾歐洲銀行業的分散化的代名詞：運營遍佈本地市場的有限盈利能力，這使得提高效率變得困難。他的前任Jean-Pierre Mustier進行了痛苦的裁員，籌集了約130億歐元的新資本並出售了大量不良債務。雖然這為增長奠定了基礎，但UniCredit失去了意大利領先地位，被意大利聯合聖保羅銀行超越，並在與董事會在戰略上發生衝突後，Mustier下台了。Orcel表示：“這是一家失去了自信，失去了外部信譽的銀行。”
儘管Orcel在投資銀行業有着豐富的經驗，但他尚未達成重大交易，即使一些外部人士推動進行一項能將UniCredit推向全球金融頂級的大型收購。Orcel在2021年退出了收購意大利政府在Siena Monte dei Paschi銀行的股份的協議，但他表示正在尋找其他可能進一步提升銀行估值的收購機會。儘管迄今為止還沒有足夠吸引人的交易，但他顯然願意考慮達成一項具有里程碑意義的交易。“如果我們希望這個經濟集團在美國或中國面前站穩腳跟，歐洲需要擁有市值超過1000億美元的銀行，”他説。
但奧塞爾的粉絲們説，他的決心，加上做出意想不到的舉動的意願，使他成為一個天生的領導者。在總部裁員的同時，他投資於分支機構和員工培訓。他定期訪問歐洲各地的小辦事處，與老闆、中層管理人員和初級員工會面，為一些員工帶來了新的熱情。“他在做的每件事情上都是完全投入的，”前聯合信貸首席財務官馬里納·納塔萊説，她自從奧塞爾在美林工作以來就認識他。
客户們説，他具有投行家對他們需求的不懈關注，這在零售貸款中並不總是自動發生。奧塞爾讓“與過去劃清了界限，”聖洛倫佐SpA首席執行官馬西莫·佩羅蒂説，聖洛倫佐SpA是聯合信貸和意大利聯合銀行的重要客户，他説：“我能感覺到他們的做法有了巨大的不同。我覺得自己很重要。”
倫敦的奧塞爾在11月份。攝影師：卡洛塔·卡爾達納/彭博社奧塞爾展現出一種阿爾法雄性的形象，有時在倫敦附近的黎明時分滑水，或者在葡萄牙海岸衝浪，他在那裏有一所房子。這使他成為了一些員工挖苦的對象，一些員工將他稱為“查克”，以此來嘲諷他，這是根據武打明星查克·諾里斯而來的。其他人稱他為“Megadirettore Galattico”，這是對上世紀70年代意大利諷刺作品的引用，該作品講述了受壓迫的公司員工和他們傲慢的老闆。
在瑞銀任職期間，奧塞爾從交易轉向重組，因為瑞士的這家銀行在一起操縱交易的醜聞和政府紓困之後被迫大幅裁減其投行業務。他監督了數千個工作崗位的裁減，為轉向財富管理鋪平了道路，這開啓了一個穩定的十年。他在蘇黎世銀行的經驗幫助瑞銀處於了一個能夠拯救其陷入困境的鄰居瑞士信貸銀行的位置，並磨練了奧塞爾經營像聯合信貸這樣複雜商業銀行所需的技能。“你可以在任何地方工作，”他説，“但某些原則總是不變的。”
除了裁員和效率調整之外，聯合信貸戰略方向的主要目標是利用產生費用的業務（保險、支付和資產管理）作為第二個利潤引擎，將更多產品內部化，而不是外包給外部公司。“我們需要在正確的地方增長——我們想要在哪裏獲得市場份額？”他説。“這與我在瑞銀所做的並沒有太大不同。我們在我們擅長的領域加大了投入，而在我們不擅長的固定收益領域收縮了。”
歐洲長期以來一直飽受太多放貸機構競相爭奪存款人和客户的困擾。但是，關於資本和流動性管理的規定可能會降低跨境交易的激勵，這甚至讓監管機構感到擔憂，他們曾試圖創建一個真正的銀行聯盟，但未能成功。奧塞爾認為，他的網絡可以提供一個達到大多數競爭對手只能夢想的規模的模板。“我可以在13個國家進行國內收購或合併，”他説。“你所謂的跨境交易，我稱之為國內交易。”
不過，他表示，目前他很樂意專注於進行較小的收購來增強銀行的潛力，並始終關注提高收入和公司的整體價值。他在11月份收購希臘政府在總部位於雅典的Alpha Bank約3億歐元的交易是他自掌管以來首次進軍意大利以外的市場。
奧塞爾明確表示，投資者應該期待這一策略會繼續下去，只要出現合適的機會。他對銀行的盈利增長也持樂觀態度，即使利息收入即將放緩。他表示，在未來幾年，聯合信貸將繼續提高其目標，到2023年，淨利潤目標將達到75億歐元，營收將超過220億歐元。
進行更大規模的收購將更加困難，因為聯合信貸的估值低於大多數相關競爭對手。奧塞爾承認，目前聯合信貸的股價使這類交易變得不可能。而且目前尚不清楚，他的股東們是否真的會歡迎一筆鉅額交易，他們通常對得到的可靠分紅感到滿意。但是，如果他的計劃能夠推動銀行估值的增長，他表示他已經準備好了。“如果條件不對，如果方式不對，最好不要做，”他説。“但是，如果我們要做某事，我們非常有信心能夠從中獲得價值。”