恒大面臨香港法院最後機會避免清算 - 彭博社

中國房地產危機的關鍵時刻是其違約兩年後，全球負債最高的開發商現在只有幾個小時的時間來避免另一個悲觀的里程碑：清算。

中國恒大集團將在週一面臨香港法院的聽證會，處理債權人要求清算公司的訴訟，這個訴訟已經拖延了大約18個月。開發商必須説服法官，他們有一個切實的債務重組計劃。如果未能做到這一點，很可能會導致清算，進一步混亂其運營，並進一步打擊房地產市場的情緒。

“如果恒大未能提供一個符合債權人特別委員會要求的改進的重組計劃，香港法院很可能會對公司做出清算令，”律師事務所Ashurst LLP的合夥人Lance Jiang説。

恒大正試圖挽救其數十億美元的債務重組，因為最近幾個月的一系列挫折使這一進程出現了偏離。在法庭聽證會前的最新轉折中，知情人士表示，一羣離岸債權人要求控股開發商及其兩家在香港上市的子公司。

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所謂的債券持有人特別委員會聲稱持有該開發商約190億美元離岸債券中的超過60億美元，他們希望將債務交換為控股權，知情人士説。恒大此前提議提供母公司17.8%的股份和每個子公司30%的股份——恒大物業服務集團和中國恒大新能源汽車集團有限公司。

目前尚不清楚恒大是否已對這一提議作出回應，或者這是否標誌着更接近達成協議的一步。

在週一會議之前的緊迫截止日期可能會促使開發商提供更有利的條件來贏得債券持有人的支持，據信用分析師曾澤琳（Zerlina Zeng）表示。

自2021年12月違約以來，恒大的負債約為3270億美元，已成為中國房地產債務危機的典型代表。中國一直在出台新措施來支持陷入困境的房地產行業，包括起草一份可獲得資金支持的開發商名單。但幾乎沒有跡象表明恒大受益。

開發商在九月底臨時取消了債權人會議，並表示將重新評估其最初的重組提議。同月，其創始人兼董事長許家印被懷疑涉嫌犯罪，並被警方控制。

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在最近的法庭聽證會上，恒大的律師辯稱，公司正在考慮一個新計劃 —— 在未獲得中國當局發行債券許可後，向債權人提供其子公司的新股份。這一論點贏得了法官 Linda Chan 所稱的“最終休庭”。

對恒大進行清盤的任何命令都將進一步複雜化債權人和購房者的情況。一個重要問題是香港法官的清算決定是否會在內地得到承認和執行。另一個問題是尚未交付的預售房屋進度 —— 據估計為6040億元人民幣 —— 會發生什麼情況。

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江説：“週一的聽證會將引起極大關注。部分原因是因為違約規模巨大，但也因為市場參與者非常想知道在香港任命的清算人是否會在中國內地得到承認。”