台積電，英特爾供應商選擇負債而不是提高價格 - 彭博社

Fuso Chemical公司的京都工廠員工。來源：Fuso Chemical Co.芯片製造行業中一個小而不可或缺的供應商因拒絕提高價格以支付不斷增加的資本支出而陷入越來越深的債務困境。

總部位於大阪的Fuso Chemical Co.正在承擔成本，以幫助生產更多的複雜芯片，而不向客户要求更多費用。儘管擁有全球用於拋光硅片的硅的市場份額超過90%，並且擁有台積電、三星電子和英特爾等深口袋的重量級客户。

問題在於供應商對於冒着與大客户多年的關係風險以及為新技術變通方案創造機會的深層恐懼。除了這種力量動態之外，日本供應商還要應對幾十年的通貨緊縮，這使得國內客户的最終價格承受了沉重的壓力。

68歲的總裁杉田伸一在接受採訪時表示，Fuso Chemical的市值約為10億美元，為了跟上資本支出計劃，公司需要將價格翻倍，但這樣的舉措將被客户視為背叛。“我們會被稱為叛徒，”他説。

週一，該公司股價在東京下跌了多達3.4%，為一個月來的最大日內跌幅。

隨着公司在新工廠生產線上投入創紀錄的資金以滿足需求，其現金流正在惡化。智能產品和人工智能的廣泛採用加速了對更強大的半導體的需求，而美中緊張關係促使芯片製造商為地緣政治應變建立新的生產線。

隨着價格上漲僅足以支付更高的材料成本，該公司於4月從銀行借款200億日元（1.36億美元），這是多年來首次沒有足夠的現金來支付硅產能的提升。

“我們過去每四年左右進行一次資本投資，但現在我們需要每年進行支出以跟上發展，” Sugita説。“無論我們賺多少錢，都要用來償還債務。”

Capex成本拖累Fuso Chemical的自由現金流

芯片材料製造商的財政上半年現金流正在惡化，因為它正在擴大規模

來源：Fuso Chemical

成立於1957年，Fuso Chemical是少數控制全球芯片製造供應鏈中的利基環節的日本公司之一，但他們不願意冒犯客户要求提價。在一個建立關係需要數十年的行業中，高管們經常提到這種談判帶來的不適。但他們正在達到成本削減的極限，他們為了實現資本支出目標而掙扎，這對全球芯片生產構成了一個不太可能的風險。

超高純膠體二氧化硅的顯微圖。來源：Fuso Chemical Co.“經過10年、20年的價格停滯，你失去了提價的能力，”東洋證券分析師Hideki Yasuda説。他説，即使像世界最大的陶瓷電容器供應商Murata Manufacturing Co.和世界最大的硅晶圓供應商信越化學工業這樣的大公司也在努力提價，這與海外的零部件和材料製造商形成了鮮明對比。

以生產軟飲料和零食中使用的蘋果酸而聞名的扶桑化學公司的真正專長是超高純度膠體二氧化硅，這是芯片製造商用來拋光硅晶圓的漿料中的一種成分。幾十年來，該公司為每個客户獨特的漿料配方提供定製的二氧化硅，由特定紋理、形狀和密度的納米級顆粒組成。

“在一個允許誤差範圍不到一納米的行業中，扶桑化學可以進行微妙的調整，以適應當天的温度和濕度，這是競爭對手難以複製的專業知識，”一吉吉研究所分析師大澤光弘説。

“扶桑化學對二氧化硅顆粒的完全控制以及其大規模生產化學品的能力是無與倫比的，”他説。

為了滿足需求，扶桑化學計劃於2025年7月將產能提高50%，相比於2023年3月。預計這將耗資500億日元，約為其年度營業利潤的2.5倍。

“這個業務正在變得不可持續，”杉田説。“我們是在勉強維持生計。”

杉田真一來源：扶桑化學公司來自首相岸田文雄政府的一些喘息來自承諾向日本芯片行業注資數十億美元。該國經濟產業省承諾支付國內大型資本支出計劃高達一半的費用，扶桑化學可能能夠獲得政府支持，用於擴建其位於京都的設施，該公司發言人表示，政府可能支付大約100億日元投資的30%。

為了解決日本化學公司在價格談判方面缺乏影響力的問題，國家支持的基金日本投資公司在6月份表示將收購光刻膠製造商JSR Corp.。首席執行官埃裏克·約翰遜表示，這一舉措可能會催生更多供應商的整合。

杉田雖然承認政府補貼並非長期解決方案，但表示富士化學不打算出售自己或其二氧化硅業務。“我們希望繼續自己經營二氧化硅業務，”他説。該公司希望尋找新的收入來源，以幫助其跟上二氧化硅資本支出的步伐，儘管現金水平較低正在阻礙其通過收購來實現這一目標，他説。

杉田表示，最近疫情後芯片需求的下滑“是一種福祉”，使公司有更多時間積累收入，以資助其下一階段的工廠擴建。

“如果我們的工廠停止運營，就沒有人能夠生產芯片，”他説。