Orchard Global：Horvarth表示過度槓桿化公司的風險正在上升-Bloomberg

公司面臨的債務水平遠高於以往貨幣收緊時期的水平，保羅·霍瓦斯（Paul Horvath）在此方面將面臨真正的考驗，他是另類資產管理公司Orchard Global的首席執行官。

霍瓦斯在阿布扎比米爾肯研究所中東和非洲峯會上發表講話時表示，儘管與上次利率如此之高時相比，金融體系看起來更加穩固，但由於私募股權公司以廉價債務收購公司，企業的槓桿率要高得多。雖然他並不認為全球金融危機在即，但他預計贏家和輸家之間的鴻溝將更加明顯。

他説：“整個市場和公司一直生活在這種虛幻的財富世界中，這是量化寬鬆的假世界，在這裏你可以以1%或2%的利率借錢，你可以買任何東西，你可以犯很多錯誤而不會受到懲罰。寒冬即將來臨，我認為人們沒有足夠的衝鋒衣。”

在疫情時代，交易活動達到了創紀錄的水平，當時利率處於歷史最低水平，主要央行向市場注入了前所未有的刺激。這導致了私募股權收購的激增，這些交易通常由槓桿融資支持；即負債被加載到目標公司上。現在，這部分借款即將到期，全球垃圾評級公司面臨着大規模到期牆的壓力。

壓力正在積聚

SLR Capital Partners的聯合創始人邁克爾·格羅斯在同一活動上表示，為應對這些義務所需的融資將給公司帶來壓力，而目前並沒有簡單的解決方案。

“公開市場的迴歸不足以解決問題，”他説。“可能需要私募股權贊助商找到獨特的解決方案，比如增加股權或尋找優先投資者來介入資本結構。”

管理現在已經過時的債務結構的投資組合公司對私人信貸基金也將是一個挑戰。Gross補充説，先前的基金是基於“完美”構建的 —— 基於增長和低利率 —— 但現在這兩個前提都不存在。

Third Point的私人信貸主管Christopher Taylor表示，這將是對人員的一次考驗。

“我們合作的許多人並沒有經歷過多個週期。因此，這將是一次學習經歷，”他説。

因此，儘管信貸市場基本上處於良好狀態，但隨着經濟放緩，違約可能會有所增加 —— 儘管基數較低 —— 根據Guggenheim Partners Investment Management的首席投資官Anne Walsh所説。

“自2000年初以來，我們實際上並沒有經歷過真正的企業信貸週期，”她説。“將會發生一場清理。”

Walsh補充説，美國地區銀行業危機始於今年初硅谷銀行的倒閉，可能會再次出現。

“倒掛的收益曲線使它們的運營變得非常具有挑戰性，”她説

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