高盛2023年在中國的痛苦教訓迫使重新思考新興市場-彭博社

高盛集團的全球貨幣、利率和新興市場策略負責人表示，他從2023年最大、也是最常見的錯誤判斷中學到了兩個主要教訓：對後疫情時代中國復甦繁榮的押注。

年初，高盛是華爾街銀行中預計2023年將光明一線的一部分，其中包括策略師劉景兒預測中國股市將上漲15%。預期是，全球第二大經濟體的反彈將是抬升所有船隻的浪潮，幫助全球新興市場迎來一個輝煌的一年。

然而，中國股市下跌超過15%，而許多新興市場表現不錯。

“第一個教訓是，你要把新興市場和中國以外的新興市場區分對待，”高盛的卡馬克夏·特里韋迪在一次採訪中表示。“中國資產在相當長的一段時間內與許多其他新興市場資產沒有相關性：這在股票和固定收益方面都是如此。”

他説的第二個教訓是關於更廣泛的新興市場的韌性，即使面對“美聯儲的激進加息週期、強勁美元和中國經濟放緩。這對新興市場資產來説是相當糟糕的情況，儘管如此，新興市場資產表現出了韌性。”

事實上，剔除中國，新興市場股票今年已上漲16%，而包括中國股票在內的MSCI新興市場基準指數僅上漲4.4%，並佔據了該指數總權重的近30%。

“從新興市場的角度來看，最令人失望的是儘管估值便宜，但我們在中國看到的持續減速，這對整個年度新興市場資產構成了拖累，”特里韋迪説。

特里韋迪表示，發展中國家市場表現堅挺的主要原因是政策行動。新興市場央行早早地、主動地和積極地加息，以應對即將到來的通貨膨脹衝擊，他説。

“與許多發達市場相比，他們在這場遊戲中領先，我認為這絕對幫助了他們，”他説。“這種宏觀組合看起來比以往要好得多，這對新興市場資產來説是一個相當積極的事情。我們預計明年新興市場資產將實現正收益。”