聯邦儲備系統可能會在三月結束銀行融資計劃,Wrightson表示-彭博社
Alex Harris
華盛頓特區的馬里納·S·埃克爾斯聯邦儲備大樓。
攝影師:塞繆爾·科倫/彭博社Wrightson ICAP表示,美聯儲新興資金設施利率與中央銀行支付機構存款準備金之間的差距不斷擴大,這表明官員們將讓該計劃在3月份到期。
美聯儲今年早些時候在銀行危機肆虐市場時推出了銀行期限融資計劃(BTFP)。該計劃允許銀行和信用合作社以美國國債和機構債務作為抵押品,借款期限最長為一年。這些貸款的利率——一年期隔夜指數掉期加10個基點——目前為4.84%,比準備金利息率低56個基點。
自美聯儲本月早些時候轉向預測明年將進一步降息以來,跟蹤這些利率的OIS利率已經大幅下跌,帶動了BTFP利率的下降,並提高了套利交易的吸引力。
根據最新的美聯儲數據,12月20日當週借款額創下了創紀錄的1310億美元。借款額的增加,加上套利機會,使市場參與者開始質疑中央銀行是否會關閉這扇將於2024年3月11日到期的新貸款窗口,因為銀行融資條件已經從極端水平回落,其作為緊急流動性後備的角色已經減弱。
“在為原始計劃的慷慨條件辯護時,美聯儲援引了去年春季存款激增後銀行業面臨的‘異常和緊迫’市場條件,”Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall在給客户的一份備忘錄中寫道。“在如今更為正常的環境下,很難為延長計劃辯護。”
美聯儲官員尚未就是否延長BTFP發表評論。
即使決策者選擇關閉該計劃,美聯儲還有其他工具供銀行在需要最後一刻流動性時使用:貼現窗口和常設回購工具(SRF)。官員一直在努力消除與貼現窗口長期相關的污名。
常設回購工具(SRF)是一個工具,於2021年7月永久設立,允許符合條件的交易對手(目前主要交易商和約25家銀行)以管理利率(約5.5%)借出符合條件的證券並借入美元。
美聯儲理事Michael Barr本月早些時候在一次演講中表示,銀行應準備從美聯儲的貼現窗口借款,作為各種流動性資源的一部分,強調機構應準備在好時光和壞時光使用該工具。
“當前污名辯論的賭注特別高,”Crandall寫道。“美聯儲希望新的常設回購工具將在未來幾年充當無摩擦的上限工具。只有當銀行將SRF借款純粹視為商業決策而非聲譽或監管風險時,這種情況才會發生。”