巴西投資者轉向購物中心股票，儘管零售商受到冷落-彭博社

購物者在巴西利亞購物中心的Avida商店內觀看展示的鞋子。攝影師：Gustavo Gomes/Bloomberg巴西的購物中心重新贏得消費者的青睞，擺脱多年的虧損，而該國的零售商則在努力應對高債務負擔和激烈的在線競爭。

Allos SA的股價今年上漲近60%，有望實現自2019年以來的最大年度漲幅。同行的Multiplan Empreendimentos Imobiliarios SA和Iguatemi SA的股價上漲約30%，表現優於Ibovespa基準股票指數。

這些收益是在盈利反彈的基礎上實現的，預計隨着經濟增長加速和利率下降，盈利將繼續增長。巴西購物中心零售商協會Alshop表示，預計2023年聖誕節銷售額將達到700億雷亞爾（145億美元），比去年增長5.6%。

這是一個受到疫情關閉、電子商務上升和高利率衝擊的行業的轉機，這些因素正在影響該國一些最大零售商的業績。這也與美國所見到的情況不同，美國的消費習慣已經轉向度假和Taylor Swift演唱會等服務和體驗，這減緩了購物中心的客流量。

“零售商和購物中心的表現存在着一種二分法，”資產管理公司JGP SA的債務基金經理兼房地產負責人Thiago Lima説道，該公司既持有Allos又持有Multiplan的股份。“購物中心是一個實體市場，個別零售商的表現並不重要。重要的是商品和服務的組合。”

閲讀更多： 10億美元債務浪潮襲擊巴西零售商

巴西的零售巨頭在美國百貨公司Americanas SA在一月份意外破產後，面臨着高利率和加大監管的困境。Casas Bahia，原名Via，是巴西最受歡迎的零售連鎖店之一，不得不在九月份以大幅折扣出售股權以幫助償還債務。其股票今年在巴西基準指數中的表現是最糟糕的，暴跌81%。競爭對手Magazine Luiza SA的股價今年迄今下跌了21%。

利馬錶示，這種分化也適用於固定收益，投資者更願意持有購物中心運營商的債務，因為如果公司需要更多融資，其房地產可以作為抵押品。相比之下，大多數零售商擁有的實體資產相對較少。

當然，一些巴西時尚零售商——這些零售商可以在購物中心找到——表現要好於其實體店的對應品牌。Vivara Participacoes和C&A Modas的表現都超過了Ibovespa指數，後者在今年的表現飆升了約250%，在“令人印象深刻”的服裝業績的推動下。

阿洛斯（Allos）是該行業表現最佳的股票，已經開始進行一系列股權出售，以增加現金，用於資助擴張。這家公司是阿連斯塞索納（Aliansce Sonae）和BR Malls Participações SA合併而成的結果，自9月以來已經出售了約18億雷亞爾。

預計巴西購物中心在2024年仍將繼續報告強勁的收益，Fitch的高級分析師納塔利婭·布蘭達奧（Natália Brandão）在12月初寫道。考慮到通貨膨脹調整後的租金、高出租率和很少的違約，該評級機構表示，這些公司將能夠保持較高的利潤率並增加現金生成。

不僅提供商店，還有從美容沙龍到健身房的一切——這也為該行業提供了幫助，根據桑坦德銀行的分析師範妮·奧倫格（Fanny Oreng）的説法。

“美國的購物中心過於專注於零售，因此它們成為購物目的地，而不是娛樂選擇，”她説。“在巴西這樣的國家，經濟非常週期性，購物中心運營商一直不得不調整其組合並重新發明自己。”