美國經濟：2023年將難以超越，但2024年可能會做到 - 彭博社

有充分的理由感到興奮。

攝影師：大衞·迪·德爾加多/蓋蒂圖片社 北美相對而言，2023年底美國消費者的經濟情緒相當不錯（也就是説：比幾個月前更開心，但不如幾年前那麼開心）。更好的是，他們期待好時光延續到2024年，無論是對個人還是對國家。

他們是對的：對美國經濟感到樂觀是有充分理由的。

消費者信心增強

在過去幾年的坎坷之後，美國人以樂觀的情緒結束了今年。

來源：美國會議委員會

支持情緒改善的最大因素是，道瓊斯工業平均指數和納斯達克指數在12月份創下歷史新高，標普500指數也即將創下歷史新高。進步派喜歡指出股市並非經濟。但股市是經濟狀況的一個經常更新、高度引人注目的指標。

大多數美國人至少擁有一些股票，尤其是那些白領、受過教育的工人——他們不會從低失業率中獲得特別大的直接利益。股市表現是喬·拜登總統的經濟表現比疫情爆發前的巴拉克·奧巴馬或唐納德·特朗普都要差的一個明顯、客觀的方式。對選民的401(k)賬户更多的綠色將在這方面產生重大影響。

無論如何，市場上漲通常是對經濟好消息的回應 — 當然，這不僅僅對投資者有利。

在這種情況下，新聞並不是什麼秘密：通貨膨脹率已經大幅下降，特別是美國聯邦儲備系統用作制定貨幣政策指南的核心 個人消費支出物價指數。

2%的解決方案

在喬·拜登總統任期內，通貨膨脹率首次回到了美聯儲的目標水平

來源：彭博社

這意味着人們對降低利率的預期不僅推高了股價，還應該有助於推動更加正常的住房市場。最新數據顯示，新開工 大幅增加，在一定程度上得益於較低的抵押貸款利率。較低的利率還應該有助於解決住房市場的嚴重供應不足問題，過去幾年一直相當不正常。

美國人喜歡他們 古怪而獨特的 30年固定利率抵押貸款，但在利率上升期間可能產生反常影響：因為貸款與特定房屋掛鈎，那些在低利率長期購房的人發現他們往往無法負擔以更高利率購買同等價格的新房。這對需要（或只是想要）搬遷的中產階級人士來説是個煩惱。但這也是一個強有力的因素，使空巢夫婦不考慮縮小住房規模，並加劇了年輕家庭住房單位的短缺。

為購房者帶來好消息

30年期固定利率抵押貸款利率已連續兩個月下降

來源：房利美/彭博社

下降的抵押貸款利率將為許多購房者節省一些錢，並提高許多其他人的房屋淨值，但更重要的是，它們將創造一個更正常的市場，有許多買家和許多賣家。

與此同時，通貨膨脹持續下降。有一種理論認為，選民不會滿意通貨膨脹的下降，因為他們真正想要的是物價水平的下降。毫無疑問，這有一定道理。但是，如果通貨膨脹的下降足以提振退休賬户並解決住房市場的困境，即使有些人對物價沒有下降感到不滿，他們也可能會感到高興。

好消息的連鎖效應繼續體現在通貨膨脹率對實際工資的影響上。許多民主黨人在這裏把自己搞糊塗了。在拜登的總統任期內，實際工資一直高於疫情前的水平。但其中一個主要原因是，在特朗普總統最後12個月，工資增長速度超過了價格——即使你調整了構成效應也是如此。從2021年春季開始，大多數工人的工資增長速度開始超過物價，一直持續到2023年中期左右。

這些工資增長是真實的

近6成美國工人的加薪幅度超過通貨膨脹，高於疫情前的水平

來源：布蘭登·杜克，美國進步中心

數據為2016年1月至2023年11月的三個月移動平均值。

毫不奇怪，人們對此並不滿意。與疫情前工資水平的比較是對經濟悲觀論述的有效反駁，但這並沒有改變現實：實際工資正在下降。人們在疫情期間存了一些額外的錢，這既是因為政府的救助措施，也是因為他們的消費減少了。然後，當疫情結束時，他們花掉了額外的錢 —— 消費增長速度比生產能夠擴張的速度更快，導致價格上漲快於工資。

無論你是否願意將這種通貨膨脹稱為“暫時的”，它現在已經結束了。經濟恢復到了正常運行模式，支出與收入相關，由於生產率上升，收入增長速度快於價格。

不斷上升的平均工資也為其他經濟趨勢的樂觀討論奠定了基礎。例如，種族工資差距已經連續幾年在縮小。

種族工資差距正在縮小

在美國，典型的黑人工人每小時的收入仍然低於典型的白人工人，但這種差距已經連續幾年在縮小

來源：美國工作狀況數據庫，經濟政策研究所

工資以2022年美元計算。

這是經濟學家大衞·奧托爾、阿林·杜貝和安妮·麥格魯所記錄的工資水平的平等的更大趨勢的一部分。他們所謂的工資“意外壓縮”實際上在疫情爆發前就開始了，因為低失業率開始加快底層工資的增長速度，超過了頂層工資的增長速度。但在疫情期間和之後，壓縮真正加劇，因為對工人的激烈競爭確保了即使在通貨膨脹最嚴重的時候，實際工資在底層也在上漲。沒有人對此感到很滿意，因為大多數人的收入都在下降 —— 這就像是進步經濟學的一個諷刺，人們通過變得更窮而變得更平等。

但即使通貨膨脹已經減退，壓縮的情況仍然存在。美國仍然是一個相對容易找到工作的地方，即使是政治上保守的小企業主們也會説經濟糟糕，但他們也表示他們計劃增加員工。

這並不是説2024年對美國來説會是一個明確美好的一年。畢竟，那是一個總統選舉年，所以無論發生什麼，大約一半的國家都會感到不滿。然而，就經濟而言，他們應該沒有什麼可抱怨的。

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