塗鴉智能成負面座標，要靠押注翻紅？_風聞

撰文 | 孫曉巍

編輯 | 楊博丞

題圖 | IC Photo

近日，塗鴉智能宣佈，將以“智變，有你有我”為主題，攜眾多塗鴉智能賦能設備與數個創新IoT技術解決方案，於美西時間2023年1月5日-8日在拉斯維加斯參加國際消費電子產品展覽會（International Consumer Electronics Show，下稱CES）。

消息一出，業界中就出現了眾多的解讀，一直以來，頂着IOT雲平台第一股光環的塗鴉智能，先後登陸美股港股雙地市場，但是其業績表現並沒有得到市場認可，特別是持續三年的虧損，更是成為了塗鴉智能的心病。

所以，基於此背景下，塗鴉智能在CES上親自下場，以智能硬件為切口再次攪動市場，可謂一招險棋：成功，絕地翻盤；失敗，又陷深淵。

但不管結果怎樣，可以肯定的是塗鴉智能，還有很長的路要走。

一、押注下游，塗鴉期待硬件爆品

實際上，塗鴉智能押注智能硬件，可以追溯到很久以前。

早在2015年，塗鴉智能就做了第一款產品，愛相機（Airtake）。這款產品集成了雲服務的相機App，其新穎之處在於連接當時剛剛流行起來的雲存儲，解決了相片空間佔用問題，而且隨後塗鴉智能還推出了一款植入WiFi功能的SD卡，通過在Airtake插入，可以完成手機或相機照片自動上傳到雲端相冊、本地只保留壓縮圖片的功能，而空間只佔用原來的六分之一。

這種集軟件硬件雲功能為一體的產品模式在隨後也成為了塗鴉智能的主打商業模型，其中隨着聯網模組的大賣，更是讓塗鴉智能在成立初期在市場競爭激烈的環境下站穩了腳跟。

據瞭解，塗鴉智能的聯網模組主要面向有數字化轉型需求的客户，通過將客户的物聯硬件接入網絡進而分析處理，從而得到數據的附加值，是當時塗鴉智能摸索出來的一條道路。

不過，單純出產聯網模組並不是一勞永逸的做法，而且在國內數字化尚未興起之時，從哪挖掘更大的金礦也是塗鴉智能必須要面對的問題，而塗鴉智能給出的答案是將業務重心轉向了智能硬件更為熱鬧的北美市場，國內智能硬件出海也就成了塗鴉一項核心業務。

時間回到當前，本次CES大會上，塗鴉智能又展示了智能咖啡機、智能衝浪板、電動自行車等全新開發的智能硬件，勢必還想複製當年的輝煌。而在這之前，塗鴉智能更是接連打造出了智能可視化挖耳勺解決方案、可視化牙刷解決方案、可視化黑頭儀解決方案等智能個人護理解決方案，大有徹底押注智能硬件的勢頭。

接連連三的智能硬件發佈，着實讓塗鴉智能押注下游產業的野心展露無疑，而且其產品功能設計的用心良苦，更顯示出塗鴉智能的必得之勢，例如，塗鴉賦能的可視化牙刷可以和浴室、化妝間等場景流暢聯動：打開牙刷，魔鏡自動進入刷牙引導界面。刷牙結束，魔鏡展示本次刷牙結果等，讓用户全方位體驗智能生活的便捷、舒適和美好。可以説，衞生、健康、有趣等元素都在該解決方案裏中設計周到了。

作為IoT雲平台第一股的塗鴉智能，在2023年剛開始，就給人了耳目一新的感覺，看樣子，重歸智能硬件的塗鴉智能，正在全力打造下一個可以拯救它的爆品了。

二、行業蓬勃之下，塗鴉智能竟成負面座標

據貝哲斯諮詢發佈的工業物聯網（IIoT）市場調研報告，全球和中國工業物聯網（IIoT）市場規模在2022年分別達到10261.22億元（人民幣）與3661.2億元。而對期間2022-2028年的工業物聯網（IIoT）市場，該機構預計至2028年全球工業物聯網（IIoT）市場規模將會達到16798.81億元。

在如此火熱的市場之下，塗鴉智能按理來説日子應該過的不錯才對，為何會給人盈利艱難的感覺？

實際上，IOT雲平台盈利不止困擾着塗鴉智能這樣的後發者，就連行業巨頭也面臨着缺少盈利路徑的現實問題。

本年度第三季度，谷歌雲宣佈將從2023年8月16日起停止谷歌雲平台（Google Cloud Platform,GCP）IoT Core服務。屆時，谷歌雲IoT Core客户將無法訪問IoT Core Device Manager API。據瞭解。谷歌雲IoT Core在服務中小企業物聯網需求上有着先進的技術服務，客户可以使用谷歌人工智能/機器學習(AI/ML)服務的主機來獲取洞察分析能力，從而實現更具可擴展性的物聯網部署實施。但是，自從2018年推出IoT Core以來，谷歌只吸引了少數使用者，業務變現能力堪憂。

如果説只有谷歌一家巨頭出現IoT雲服務盈利問題的話，那還算個例，但是在2022年，IoT雲的關閉事件層出不窮的發生:

2023年1月31日，思愛普將關閉SAPIoT服務。

2022年10月，博世宣佈其物聯網設備管理平台將於2024年年中不再提供服務。

2022年11月，IBM宣佈計劃關閉其雲上的WatsonIoT平台服務，預計將在2023年12月1日之前停止該服務。

2022年12月，愛立信宣佈將其物聯網業務（包括物聯網加速器和車聯網雲）出售給Aeris。

如此眾多巨頭的選擇都驚人的一致，至少説明了包括塗鴉智能在內的IoT雲玩家，都在熱鬧的市場中迷失了商業邏輯，賠本賺吆喝成了他們中大多數品牌的現狀。

IoT商業模式難以摸索，成為了行業難題，但是這並不意味着無法盈利，相比於塗鴉智能，螢石網絡的經營業績就讓人一亮，而更讓前者感到尷尬的是，自己竟成為了螢石網絡IPO的負面座標系。

數據顯示，螢石網絡2018年、2019年、2020年和2021年上半年螢石網絡的收入分別為15.29億元、23.64億元、30.79億元和20.06億元，淨利潤分別為1.32億元、2.11億元、3.26億元和2.00億元。

相比之下，塗鴉智能2019年、2020年的營業收入分別為1.06億美元、1.80億美元，對應的淨虧損分別為7047.7萬美元、6691.2萬美元。截至2020年12月31日，塗鴉智能的赤字累計為1.925億美元。

實際上，剛剛在科創板上市的杭州螢石網絡股份有限公司（下稱“螢石網絡”），在今年早些時候的招股書中就cue到了水深火熱之中的塗鴉智能。

螢石網絡在回答首輪問詢時，就曾表示該公司在打造智能家居生態體系的基礎上，還面向行業客户打造了開放平台服務，對對比塗鴉智能等第三方雲平台，發行人以其視覺能力為核心特色，能夠為行業客户提供形式多樣的技術工具，具備更強的盈利能力。而且螢石網絡認為其自身離最終用户更近，SaaS收入更高，更容易從消費者用户處獲得高附加值的增值服務收入；而塗鴉智能主要服務於品牌方，品牌方再面向消費者開展服務，品牌方的議價能力和技術開發能力更強，塗鴉智能處於價值鏈的中部，與消費者接觸較少。

更令塗鴉智能上火的是，螢石網絡還將塗鴉智能的PaaS收入分析後認為其WiFi模組的設計實現主要依賴於芯片廠商，因此議價能力不足，進而影響了塗鴉智能的毛利率。

作為友商，螢石網絡為何會對塗鴉智能進行如此透徹的分析?恐怕原因還在於塗鴉智能頭頂着的“IOT雲平台第一股“的耀眼光環，畢竟作為科技創業企業，欲戴其冠必承其重。

三、股票翻紅，出海所致？

塗鴉智能作為美股上市科技公司，在登陸市場初期確實吊足了人們的胃口，但是隨着中概股受大環境因素影響，塗鴉智能的股價也就開始跌跌不休了。

據數據顯示，進入2022年後，塗鴉智能一季度總收入5530萬美元，同比下降約2.7%；淨虧損為5500萬美元，同比擴大35.8%；第二季度總收入6250 萬美元，同比下降約26.1%；淨虧損3590 萬美元，同比收窄5.8%。三季度總收入為4500萬美元，同比下降約47.4%；淨虧損3260萬美元，小幅收窄。

正是在這樣的業績支撐下，塗鴉智能的美股股價一路向下，最低價格曾跌破1美元，而截止到目前，塗鴉智能美股股價僅有2.2美元水平，距離發行價21美元縮水90%。

更讓塗鴉智能感到措手不及的是，在2022年七月，其經過萬難輾轉回到港股市場上市後，股價依然難有起色，在發行價19.3港元的基礎上，行至10月底股價報收僅為7港元，實在令自身和市場難以接受。

不過，塗鴉智能在四季度財報尚未發佈的情況下，其股價進入十一月後呈現出明顯的觸底反彈跡象。一路從7港元拉昇，向上直行，特別是最近三個交易日，連續漲幅超過10%，着實讓人刮目相看。

在連續逼近發行價後，塗鴉智能終於引起了市場的關注，不過，其股價上升的市場邏輯尚未完全顯現，但是資本運作還有線索可尋。

據資料顯示，塗鴉智能先後在2022 年 11月18日、2022年12月30日分別耗資約42.09萬美元、11.5萬美元回購23.01萬股和10.68萬股股份，而這些時間點，都是塗鴉智能股價連續飛昇的起點。

對於苦熬了三年多時間的塗鴉智能來説，股價的表現開始進入正軌，也就意味着其市場表現也正在進入良性循環。

據媒體報道，最近塗鴉智能與一家匈牙利領先的系統集成商達成合作，雙方將充分利用各自優勢，開發多元系統化解決方案，攜手推進智慧酒店等商業智能化場景在匈牙利的落地應用。此次合作後，該企業將成為塗鴉智慧酒店&租住在匈牙利的特約授權服務商。

而特約授權則是塗鴉智能打造的一種新型商業模式。在該合作模式之下，塗鴉會對產品供應鏈資源進行整合，從軟件、硬件、技術、渠道、市場、運營等多個維度全面賦能合作伙伴發展。

出海業務佔據90%的塗鴉智能，海外營收一直是一路走來的支柱業務，與匈牙利廠商的合作，也意味塗鴉智能除了傳統的北美區域外，正在積極開拓中歐、西歐等更具前景的市場，從這個角度看，塗鴉智能正在從以往的營收單極走向了多元化的市場佈局，對於這樣的發展態勢，即使當前尚未盈利，但對於飽經磨礪的塗鴉智能來説，至少是一個好消息了。

參考資料：

1、《塗鴉智能，衝出巨頭重圍？》，雷鋒網

2、《塗鴉智能市值累計蒸發600億元：高瓴等虧損嚴重，盈利能力遭質疑》，貝多財經

3、《塗鴉智能攜手匈牙利頭部系統集成商，開啓智慧商業新次元》，東方網