哄炒的數據確權，會是下一個元宇宙嗎？_風聞

元旦假期後的第一天，A股迎來開門紅，4100+支個股上漲，給新一年的行情討了個好彩頭。

數據確權概念板塊是這裏面最靚的仔。人民網、安妮股份、浙數文化、中廣天擇等公司的股價連續多日強勢拉昇。市場中充斥着一片聲音：數字經濟時代開啓了。

事實上，2021年爆發的元宇宙概念就是數字經濟的一種表現形式。其時誕生了不少一夜暴富的神話。但之後不久，由於AR/VR硬件產品仍不成熟，元宇宙找不到好的變現入口，最終相關板塊無法兑現業績落得一地雞毛。

此時此刻，被認為是數據經濟第一步的數據確權，恰如元宇宙的彼時彼刻。

數據確權到底是什麼？炒作數據確權概念，會重蹈元宇宙的覆轍嗎？

數據經濟的底層

如今，越來越多人開始認同數據的價值。

好的數據可以創造更多收益，目前的Web2.0時代，這些數據還被掌握在平台和組織實體手上。短視頻平台通過數據源源不斷地推薦視頻，以此提高用户留存率；電商平台通過數據預判用户購買商品的需求，從而提高商品交易總額（GMV）。

假如數據可以直接兑換成金錢，就需要先明確數據的所有權。所謂數據確權,就是確定數據的權利屬性。其一是確定權利主體,即誰對數據享有權利；其二是確定權利的內容,即享有什麼樣的權利。

數據確權對數字經濟發展的重要性，可以類比19世紀美國西部土地政策的鐵絲網圍欄。

1862年，美國頒佈了《宅地法》。內容規定自1863年1月1日起，美國公民達到一系列要求，即可領取不超過160畝的西部土地。在這樣的政策下，美國人卻沒有出現西部大開發的熱潮。

這是因為當時美國西部的土地產權很難得到保護，找不到合適的辦法劃界。圈起來這些土地，要麼用木樁花大價錢圍起來；要麼就得花時間種灌木。劃不了邊界，自然也就沒法管理轄區內的牛羊，更別説阻擋“荒野大鏢客”了。

產權保護的麻煩，導致土地流通難以交割，只能從不交易和全部交易兩個選項中“二選一”。同時期，美國東部（以紐約為代表）的農場交易中，以50為倍數的比例很高。而在西部，農場的交易幾乎以160為倍數進行。

這種狀況持續到1875年，鐵絲網圍欄被廣泛使用。相比於木樁，鐵絲網成本非常低，同樣起到保證牛羊不會越界的作用。鐵絲網批量生產後的短短6年內，全美國銷售了總長26.3萬英里的鐵絲網，相當於繞地球10圈。

鐵絲網的普及，讓保護土地產權變得容易。西部土地交易和重新配置也變得容易了，土地的配置效率得到了提升。19世紀80年代，去西部的人數迅速增長，平均每年有5萬人去西部，一直到1910年的9.8萬人。美國的西部大開發運動終於進入了新的階段。

數據確權之於數據，恰如鐵絲網之於土地。只有確定了權利才能有後續，保證產權保護、定價、流通等一系列數據經濟的價值創造。

在此邏輯上，恰逢官媒《求是》刊登了《加快構建中國特色數據基礎制度體系，促進全體人民共享數字經濟發展紅利》一文。官方對數據經濟態度鮮明地支持，而數據確權又是數據經濟的第一步，這讓不少A股投資者湧入這個賽道搶佔先機。

可下一步的問題是，數據確權能兑現這樣高期待的業績嗎？

一場熟悉的狂歡？

哄炒數據確權概念，可能是又一次資本的狂歡。

當前資本市場對數據確權公司的價值共識，主要在兩方面。其一是數據確權公司可以作為數據資產交易所，實現穩定的平台收益；其二是數據經濟市場廣闊，數據確權能夠分得不小的蛋糕。

實現第一個預期，需要切實的業績支撐。但數據交易所的業績要想兑現，現在還看不到明確的曙光。

數據交易所本身並不生產數據，也不具備數據處理的能力。數據交易產品主要採用應用程序編程接口（API）方式進行交易。來自提供方的數據多以統計結果為主，只具備查詢服務，而數據使用方則希望得到已經建模的數據。

因此，數據交易所除了起到數據確權的作用之外，無法提升附加值。這導致國內數據交易所的地位比較尷尬，只能起到撮合買賣雙方交易意向的作用。數據交易的整個環節，包括數據掛牌、數據審核以及合同簽約等，全部跟數據交易所關係不大。

作為參考，數據確權板塊裏的“國家隊”人民網，在2019年9月上線了人民數據資產服務平台。新業務的加入並未對人民網的營收帶來改善。2019-2021年，公司營業收入分別為21.50、21.00、21.83億元，營收較為穩定。其中，數據資產服務平台的信息服務業務營收，在2021年和2020年分別對應為2.82和3.31億元，下滑17%。

另一邊，數據確權公司要實現第二個預期，需要足夠的市場空間作為支撐。

據國家工信安全中心測算數據顯示，2020年我國數據要素市場規模達到545億元。預計到2025年規模將突破1749億元。但數據確權及其衍生的數據交易所，只是其中很小的一部分。由於整個數據要素市場尚未完全開發，每家公司能佔據多少市場份額，對應業績多少，根本沒法預測。

考慮到當前多家公司宣佈將進軍開展數據確權和數據交易業務，原本就不大的蛋糕將會被進一步分割。

有預測稱，某公司具備先發優勢。預計市佔率50%，對應營收80-90億；30%-40%淨利率，對應淨利潤24-36億；30倍PE，對應千億市值。可以説是靠“血統”、業務背景等因素的“憑空猜測”。這樣的估算，一旦當業績開始兑現，迎來的只會是估值被“暴殺”。

此外，還有邏輯認為，數據確權將順着交易所——服務——數字資產持有者的鏈條傳導，最終數字資產持有者將獲得最大利益。

但問題是，這樣的標的（如視覺中國等公司），由於本身業務就是版權，其數字資產的價值早已反映在市值中。數據是否存在可交易性，並不影響其原本的版權生意。數據的流通性提高導致數字資產升值，這隻能算是市場的“一廂情願”。

最終，在經過幾天的多空博弈之後，數據確權概念板塊出現了較大分歧。1月6日，數據確權“妖股”安妮股份直接進入跌停板，人民網、英飛拓也迎來了較大幅度的回調。

在市場機制的強制冷靜下，數據確權也即將面臨“退燒”。

寫在最後

《烏合之眾》書中認為，掌握了影響羣眾想象力的藝術，也就掌握了統治他們的藝術。

遙想去年的中青寶，靠着號稱元宇宙遊戲的《釀酒大師》一週收穫3個20cm漲停，在兩個月裏，股價被哄抬5倍。可隨後憋了一年，做出來個2D版本的H5小遊戲。曾經熱血賁張的投資者們，小部分賺的盆滿缽滿；而大部分則後悔沒能仔細分析，聽信了坊間傳聞。

數據確權的價值究竟幾何？還得讓子彈多飛一會。