瑞迪智驅業績放緩：毛利率遠低同行，多次因環保被罰_風聞

《港灣商業觀察》 施子夫

創業板上市委2023年第2次審議會議定於2023年1月12日召開，屆時將審議成都瑞迪智驅科技股份有限公司（以下簡稱，瑞迪智驅）的首發申請。

上會前夕，瑞迪智驅已收到來自深交所的兩輪問詢。其中經營業績、毛利率以及客户等問題被重點關注。​

毛利率低於同行，2022業績放緩

瑞迪智驅主要從事自動化設備傳動與制動系統關鍵零部件研發、生產與銷售，主要產品為精密傳動件、電磁制動器和諧波減速機等，廣泛應用於數控機牀、機器人、電梯等領域。

從業務模式來看，在2019年至2021年以及2022年上半年（以下簡稱，報告期內）瑞迪智驅60%以上收入都來自自主品牌銷售，另有40%左右收入來自OEM/ODM。

通常情況下，OEM/ODM模式企業只負責貼牌代工，企業在研發上投入相對較低，議價能力自然也會偏低。受此影響，OEM/ODM下的毛利率並不會太高。

報告期各期，瑞迪智驅的主營業務毛利率分別為24.02%、23.24%、24.60%和24.73%。明顯低於同一時期同行可比公司毛利率34.04%、31.73%、32.00%、30.88%。

若以2022年上半年為例，同行可比公司主營業務毛利率均值高於瑞迪智驅主營業務毛利率6.15個百分點，不可謂不低。

除此之外，進入2022年，瑞迪智驅的淨利潤增速還出現明顯放緩。

招股書顯示，從2019年至2021年，公司的營收和淨利潤均保持着不錯的增長，分別為3.72億元、4.10億元和5.67億元；實現淨利潤分別為2731.35萬元、4856.51萬元和6954.20萬元；歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為2638.42萬元、4700.89萬元和6499.30萬元。

在2021年度，公司營收增速38.29%，淨利潤增速43.19%，歸母淨利潤增速38.26%。

在瑞迪智驅回覆深交所的問詢函中，對於主營業務收入增長尤其是2021年增速較快的原因，總結為下游市場需求量持續擴大、2020年因疫情放緩的境外市場需求持續恢復、境外銷售為主的精密傳動件銷售收入大幅增長。

然而在2022年，公司業績增速未能保持前一年水平。

根據未經會計師審計或審閲的數據顯示，2022年上半年，公司實現營收3.01億元，同比增長11.81%；實現淨利潤4108.42萬元，同比增長7.01%；歸母淨利潤3750.09萬元，同比微增3.19%。

除業績基本面增速出現放緩外，**截至2022年6月30日，瑞迪智驅的在手訂單為1.68億元，同比已出現下滑4.59%。**公司方面表示，主要受上半年上海疫情影響所致。​

違規頑疾：多次因環保被罰

由於瑞迪智驅的生產過程中主要涉及機械加工及裝配，生產過程中會產生一定的廢氣、廢水、固體廢棄物及噪聲等。報告期內，公司及子公司存在四起行政處罰的情形。

2019年3月，子公司瑞迪佳源因在用的特種設備未按安全技術規範要求及時向檢驗檢測機構申報並接受檢驗，且限期內未予整改。瑞迪佳源被丹稜縣市場監督管理局責令停止使用，並被處以罰款2000元。

2019年12月，因危險廢物堆放於危廢暫存間外，瑞迪智驅被成都市雙流生態環境局處以罰款2萬元。

2020年10月，因所屬期2018年10月-2019年12月的環境保護税未按照規定期限辦理納税申報，瑞迪智驅被國家税務總局成都市雙流區税分局第一税務所處以罰款250元。

2022年1月，瑞迪佳源因發黑工段污水處理系統未正常運行，導致強鹼性廢水進入園區管網的問題被眉山市丹稜生態環境局處以罰款10萬元。

多起環境類違法違規問題是否會對發行上市造成不利影響？著名經濟學家宋清輝對《港灣商業觀察》表示，“證監會對環保問題非常重視，若公司環保問題情形嚴重，可能會影響其IPO進程。”

在瑞迪智驅的招股書中，公司方面表示，“已按時足額繳納上述罰款，並已及時進行整改規範，相關規定或處罰決定未認定該行為屬於情節嚴重，不屬於重大違法行為，不構成本次發行上市的實質性法律障礙。”​

內控不規範，轉貸5200萬

除了經營層面存在環保違規問題外，報告期內，子公司瑞迪佳源還曾存在轉貸、資金拆借、利用個人賬户對外收付款項等內控不合規行為。

招股書顯示，2019年度、2020年度，瑞迪佳源存在將獲取的銀行貸款採取受託支付的方式轉賬至供貨商、員工的銀行賬户，並足額轉回至瑞迪佳源的情形。合計轉貸金額5200萬元。

2019年至2021年度，子公司瑞迪機械、瑞迪佳源因資金週轉需要向關聯方進行資金拆借。

同一時期，瑞迪佳源存在通過出納甘國利個人卡收取廢料收入貨款、領取備用金、支付員工報賬款項、支付費用等情況。合計收付款金額344.78萬元。

對於上述情形的整改情況，瑞迪智驅表示，“自2021年1月1起，瑞迪佳源停止轉貸行為，至此未發生新增轉貸情形。截至招股説明書籤署日，公司和子公司佔用關聯方的資金及利息均已歸還。瑞迪佳源已終止甘國利的個人卡收付行為。截至2021年12月31日，甘國利相關個人卡上歸屬於瑞迪佳源的現金已經全部歸還。”（港灣財經出品）