正味集團正式登陸港交所,二十年經營歷史,擁有“聲耀”和“贛味坊”兩大自有品牌_風聞
独角兽早知道-独角兽早知道官方账号-提供IPO最新消息,及时更新市场动态01-13 14:45

正味集團(02147.HK)今日正式在港交所主板上市,中毅資本有限公司為獨家保薦人。
正味集團主要於江西省(其次於四川省及湖北省)生產乾貨食品及零食,其次進行相關產品的貿易。集團成立於2002年,從生產乾貨食品起步發展集團的業務。據弗若斯特沙利文報告稱,就2021年收入而言,集團在江西省休閒食品市場排名第五,市場份額約為0.4%。江西省休閒食品產業市場規模佔2021年中國休閒食品業的1.7%。編輯 | Echo
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作為一家已有二十年經營歷史的老牌企業,正味集團擁有“聲耀”和“贛味坊”兩大自有品牌,旗下產品線不可謂不豐富。根據招股書,公司的產品組合囊括了零食、乾製山珍、乾製水產品、穀物,以及調味料及其他產品等。截至2022年12月20日,正味集團共擁有583種零食及630種乾貨食品。
儘管產品組合豐富,但若結合業績來看,不難發現正味集團的基本面亮點稍顯不足。數據顯示,2019-2022年上半年期間,正味集團分別實現收入2.97億元、2.83億元、3.42億元及1.67億元;同期,公司淨利潤分別為4094.5萬元、4093.9萬元、4829.2萬元、2086.9萬元。報告期內,正味集團的核心財務數據整體保持增長態勢,但規模仍然較小。
拆分收入結構來看,正味集團的收入可以初略分成製造和貿易兩大塊。其中,製造板塊是正味集團收入的主要來源,報告期內該業務收入佔比均超過七成。
進一步細分,正味集團的製造板塊收入全部來源於“聲耀”和“贛味坊”兩大自主品牌。據瞭解,正味集團主要以“聲耀”品牌銷售帶包裝乾製山珍(如黑木耳)、香菇、乾製水產品(如墨魚乾)及蔬菜和肉類零食產品,而“贛味坊”品牌則銷售蜜餞(如葡萄乾和棗乾)以及堅果等。2022H1,公司來源於“聲耀”品牌的收入為1.33億元,佔比79.4%;“贛味坊”品牌收入1223.6萬元,佔比7.3%。除此以外,公司約有2211.9萬元收入由貿易板塊貢獻,佔比約為13.3%。

盈利方面,報告期內正味集團的毛利分別為0.96億元、0.91億元、1.09億元及0.54億元,對應毛利率分別為32.4%、32%、31.7%、32.3%,整體保持穩定。
若進一步細究,不難發現正味集團較高的毛利率主要是得益於“聲耀”品牌拉昇了公司整體的盈利能力。報告期內,“聲耀”品牌毛利率一路攀升,從2019年的32.2%提高至2022H1的33.7%。作為對比,2022H1期間,“贛味坊”的毛利率僅為26.7%,貿易產品的毛利率則為26.9%。
從正味集團近幾年來的業績表現看,該公司始終未能展現出較強的成長性。那麼,站在當前時間節點,二級市場上的潛在投資者究竟該如何看待公司未來的市場前景呢?
對於休閒食品行業裏的參與者而言,分銷渠道是影響企業發展的重要因素之一。目前,正味集團通過超市、促銷專櫃、雜貨店、公司客户及電商等多個渠道來分銷產品。
其中,超市及促銷專櫃仍是正味集團最為主要的銷售渠道。2022H1期間,該兩大渠道的收入佔比高達76.5%。而與此形成鮮明對比的是,正味集團電商渠道的收入近乎可忽略不計,報告期內該渠道收入分別僅為84.1萬元、394.4萬元、272.8萬元、3.7萬元。
在同業普遍積極擁抱線上渠道的時代背景下,正味集團卻仍是高度依賴傳統渠道,這抑或在一定程度上解釋了為何公司的規模遲遲無法實現突破。
另外,從業務覆蓋地域來看,正味集團也存在較大的侷限性。數據顯示,近年來公司來自於江西省的收入佔比始終超過了50%。儘管這一比例已經出現了走低的跡象,但2022H1期間仍達到了51.3%。
而在江西省以外,今年上半年也僅有湖北、浙江、四川(包括重慶市)、湖南及福建等省市的收入佔比超過了1%。其中,四川及重慶市的收入佔比達到23.6%,從中亦不難想見正味集團在其他省市的影響力較為單薄。
業務集中在少數省市,同時產品分銷過於倚重傳統渠道,無怪乎正味集團空有豐富的產品線,但卻始終無法在規模上實現突破。如今以港股上市為契機,正味集團或許可以借力資本市場實現跨越式的發展。