教育上市公司轉型2022：百花齊放，大浪淘沙_風聞

變革之下，沒有了炒快錢的資本的來來往往，歸於平靜的教育行業長勢如何？

撰 文 | 胡 瑩

2022年，教育行業“雙減”政策落地的一週年。

隨着K12業務走向合規化，轉型成為了這一年教育上市公司的發展主線。

變革之下，沒有了炒快錢的資本的來來往往，歸於平靜的教育行業長勢如何？

頭部機構：直播電商，下一片綠洲？

自2022年6月，東方甄選成功“火出圈”以來，“知識帶貨”讓教培機構看到了轉機。

據官方披露數據，2021年12月28日，東方甄選在抖音平台正式開播，至今，已開設6個直播帳號，形成直播矩陣。銷售產品覆蓋農產品、食品、圖書、生活用品，粉絲總量突破3600萬，已推出52款自營產品，總銷量達1825萬單。

今年1月5日，新東方在線公告，董事會建議將公司雙重外文名稱由新東方在線科技控股有限公司更改為東方甄選控股有限公司。新東方在線指出，公司已認識到其重點轉向直播電子商務以及該領域可為集團長遠帶來的增長潛力。目前公司名稱並不能完全涵蓋目前所有的業務線及公司在中國內地為客户所熟知的品牌，更改公司名稱將更好地配合公司目前及未來的業務方向。

如此迅猛的發展態勢，也吸引了更多教培機構的加入。

2022年12月24日，高途旗下全新電商平台“高途佳品”正式首播。高途創始人、董事長兼CEO，陳向東親自擔任高途直播電商這一獨立業務的CEO。“高途佳品”首播時選品包括生鮮、糧油調味、衝飲、零食等品類，截至當晚24時直播結束，“高途佳品”直播間已有4802個粉絲，共有2.2萬人看過本場直播，場觀最高達1300餘人。

這並不是高途首次佈局直播電商板塊，早在去年9月下旬，高途電商部門在試運營期間就曾推出“高途好物”直播間。

“三巨頭”之一的好未來也在此前加入了直播電商行列。2022年10月，好未來在抖音推出“學家優品”直播間，進行全品類帶貨。帶貨主播以學而思老師為主，帶貨產品包括食品、書籍、日用品等。

除了上述兩家原K12教育龍頭企業外，港股上市公司思考樂也入駐抖音。2022年12月12日，思考樂首位達人“文鮮生”在抖音直播間亮相。“雙十二”當天，該直播間進行了近7小時的直播。據官方數據披露，當天下午，“文鮮生”直播間點贊數超八萬，在線人數一度超過300人。

或受此消息影響，自12月12日起，思考樂教育一路大漲。其中，13日單日暴漲100%，三個交易日，累計上漲137.5%。

作為教培行業“熱點收割機”，豆神教育也看準了直播帶貨的轉型風口，2022年6月，豆神教育宣佈，其打造的“豆神甄選”等直播間進入抖音等平台。消息一出，豆神在6月13日-20日的6個交易日內收穫4個漲停板，股價翻番。

這引來了監管介入並下發關注函，要求公司説明直播業務開展及佔營收比例情況，並明確是否存在蹭熱點、操縱股價情形。因豆神教育在之後的回函中規避問題，未能客觀、完整反映直播帶貨業務的具體情況並充分提示風險，深交所在2022年10月對豆神教育及董事長竇昕等相關人員予以處分。

而隨着豆神教育回覆公告及後續的更正公告發布後，豆神教育股價應聲回落。

“雙主業”跨界機構：低價甩賣，追尋下一個熱點？

2015年牛市期間，在線教育受到追捧，A股雙主業大潮來襲，眾多A股傳統產業公司紛紛將在線教育作為下一片“藍海”。而如今，走過教育“熱錢”時代，教育產業對於很多A股上市公司而言，已如雞肋。

2022年3月14日，勤上股份發佈公告，擬將教育培訓行業相關子公司廣州龍文教育100%股權、北京龍文雲教育科技99%股權，以1元對價轉讓給珠海惠卓企業管理合夥企業。遙想當年，勤上股份以20億元高溢價收購廣州龍文，當時標的資產評估增值率高達3151.52%。

除了割肉，轉向新興產業，尋找新熱點也是A股雙主業教育公司的選項之一。新能源成為相關機構的重要選擇。

2022年10月，開元教育全資子公司長沙麓元能材，擬與深圳傑瑞特電子、廣西安睿科技以及深圳恆裕泰投資簽訂合作協議，共同出資設立長沙開元商業儲能，並將在儲能業務領域展開合作。協議披露，開元儲能擬註冊資本為3000萬元，由上述三家公司共同出資，其中，開元教育子公司麓元能材擬出資1200萬元，持股比例達40%。

對於其手中現金不足卻毅然跨界一事，開元教育表示，近年來，因疫情影響，職業教育業務下滑，預計在短期內難以恢復至疫情前水平。而根據相關行業報告和市場調研均反映，儲能行業可以確定為一個潛力巨大的發展賽道。同時，儲能行業作為新興賽道，人才需求巨大，藉助公司職業教育平台，不排除加大對儲能等新能源人才的培訓業務力度。或許，這也為未來的職業教育主業的發展錨定了新的方向。

無獨有偶，2022年11月，三盛教育發佈公告，擬使用自有資金5億元收購湖南大佳新材所持有的天雄新材51%的股權，佈局電解錳業務。

對於此次交易，三盛教育表示，當前，公司智能教育裝備業務面臨成本上升、市場競爭加劇、訂單減少的局面；公司智慧教育服務業務面臨行業投資增速放緩、互聯網巨頭入場競爭等不利局面，雖積極轉型探索新的商業模式，但當前尚未形成穩定的盈利模式；公司國際教育服務業務受疫情和“雙減”政策雙重影響，發展延緩。在現有業務發展面臨瓶頸的情況下，公司擬通過收購行業前景廣闊的標的公司來擴大經營範圍。

然而，截至2022年第三季度末，三盛教育的現金及現金等價物餘額為7.3億元；刨除歸還短期借款的2億元，此次用以收購天雄新材的5億元自有資金，可以説是傾盡所有。

此外，高樂教育宣佈擬出資約20億元投資建設2GWH納米固態電池項目。其表示，近年來，受國外疫情、地區衝突加劇、行業下滑等因素影響，子公司廣東高樂教育和深圳異度信息業績出現大幅下滑並計提大額商譽減值，致使公司當前盈利情況不佳，經營目前遇到一定困難，故需尋找新的轉型方向以提高公司盈利能力。本次投資的主要產品為納米固態電池，在消費、動力、儲能等民用領域具備廣泛的應用前景，市場前景良好。

值得注意的是，除了調頭轉向新能源行業，也有很多上市公司選擇開拓素質和職業教育。

8月，學大教育同步披露了變更募集資金用途的公告。此前，學大教育通過非公開發行募資約8.22億元，該筆資金原本主要用於教學網點建設及改造優化、OMO在線教育平台建設等項目。如今，學大擬將原募投項目中剩餘未投入部分，投入至職業教育網點及全日制基地建設、職業培訓及學習力網點建設、文化服務空間建設及信息化系統建設4個方向。10月，學大下屬全資子公司學大職教擬以自有資金出資持有大連通才匯國際教育100%股權，實現間接持有大連通才中等職業技術學校和大連通才計算機專修學校100%的舉辦者權益，交易對價為1386萬元。

11月，科德教育發佈公告，擬與海南鴻嘉禹泰和徐偉強簽訂《合作協議》，共同投資設立信創啓賦科技。合資公司信創啓賦科技未來將主要在靈活就業職業教育方面開展業務。根據公告，合資公司註冊資本為2000萬元。其中，科德教育出資1020萬元，持股比例為51%。

民辦學校：柳暗花明，輕資產辦學成效初顯

相比A股公司，以民辦教育為主的港股教育上市公司在年末收穫了不少好消息。

2022年，港股教育公司雖未受到“雙減”政策影響，但《民促法》條例的落地也着實帶來了衝擊。宣佈轉型時，成實外教育、光正教育、楓葉教育、凱文教育等多家港股民辦學校均錨定了“輕資產”運營模式。

所謂“輕資產”運營，是機構向民辦學校或公辦學校輸出運營管理，並收取管理費用，這種模式可以大幅減少土地和基建費用的投入。同時，課外活動、課後託管、升學指導、夏令營和冬令營等多種業務形式增加了收入來源。

截至目前，上述“輕資產”運營模式或許已初見成效。

成實外剝離近6成的K9板塊後，毛利率不降反升。與自2020年9月1日至2021年8月31日12個月的業績相比，2022財年，成實外來自持續經營業務的淨溢利為389.1萬元，實現扭虧為盈。

2022年，光正教育也交出了最新的成績單，儘管整體收入同比下滑87.7%，但餘下的學校相關供應鏈業務和綜合教育服務業務實現收入2.78億元，同比增加26.4%。更重要的是，在剝離學校業務後的第一年，光正教育實現了正向盈利。財年內，光正教育淨利潤為9618.5萬元，同比扭虧為盈；毛利為1.54億元，同比小幅增長8%。

儘管還未披露全年財報，前三季度凱文教育的虧損已開始收窄，第三季度凱文教育淨虧損616.21萬元，較2021年度第三季度虧損的3803.17萬元同比收窄83.8%；前三季度共錄得淨虧損6045萬元，同比收窄16.86%。

財報中，凱文教育表示，公司目前正值大力拓展業務階段，多個項目都已落地並穩定運營中。未來將繼續擴大業務規模，拓展更多的業務來提高業績貢獻，改善公司基本面。

語培機構：死走逃亡，部分淪為殼公司

作為美股教育中概股的主要構成，語培教育中概股在2022年陷入低迷。

2022年11月，網傳美股上市公司美聯英語全國校區陸續停止運營。對此，美聯英語官網發佈通知稱，目前美聯英語已在積極配合當地政府落實停止運營後續相關問題，並給出了客服電話及在線諮詢退費登記兩種方式以供學員與公司客服人員取得聯繫。

在此前，美聯教育曾公佈轉型方向——元宇宙、區塊鏈和加密貨幣挖礦業務。公司稱將在未來一兩年內要完成向元宇宙技術公司的轉變。6月6日，美聯國際教育透露，公司已投入運行1482台礦機，開採了30.6個比特幣，並將繼續擴大其數字貨幣業務的規模。

今年11月，在退費風波中，美聯英語宣佈了最新的資本動作。擬出資超712萬元，增持主營加密貨幣礦機的合資公司。這也使得美聯教育站在了輿論風口浪尖。在股價持續低於一美元的情況下，轉型挖礦是否真的能救美聯教育於水火仍未可知。

瑞思教育也是曾經美股語培中概股的佼佼者，然而在2022年，其沒能逃過淪為“殼公司”的命運。

2022年1月，瑞思教育稱收到納斯達克上市資格部門的通知，該部門認定，2021年12月30日，“瑞斯教育開曼有限公司”出售其在中國境內的全部資產，與上市公司、境外資本剝離，已成為“公共外殼”公司。

2022年6月，瑞思教育宣佈正式與電動汽車服務商NaaS完成合並，公司名稱由瑞思教育變為能鏈智電，並將以新的股票代碼“NAAS”在納斯達克上市，目前上市公司名稱已完成變更。

作為美股英語培訓公司，在2022年一季報中，51Talk宣佈已與董事長兼CEO黃佳佳控制的實體Dasheng Holding (HK) Limited簽訂了最終購股協議。通過該實體，黃佳佳將以1美元收購51Talk在中國的在線英語輔導業務及相關負債和資產。

2022年6月底，51Talk宣佈完成了國內業務的剝離，剝離後，將主要為海外學員提供在線外教英語輔導課程。同時，黃佳佳在財報中表示，從第三季度開始，公司100%的收入將來自海外市場。

主營識字教育的洪恩，也將發展前景放在了出海業務上，在2022年一季報中，洪恩透露將發力擴大在國際市場的影響力，以滿足海外家庭對高質量育兒產品日益增長的需求。

二季度，洪恩推出了面向國際市場的新品牌bekids。根據當時的官方介紹，bekids主打“通過遊戲的方式來學習”，旨在以趣味、有效的方式提升兒童的思維能力，較之傳統拼圖活動更具視覺吸引力、娛樂性和挑戰性，內容包括STEAM、語言藝術、科學、藝術和數學。在此之後不久，洪恩推出bekids ABC，在官方介紹中，該產品是一款聚合型產品，為兒童提供早期啓蒙，提高他們的閲讀、邏輯以及社交能力。

流利説在2022年行至謝幕。4月8日，流利説收到紐交所通知顯示，流利説已低於紐交所的持續上市標準要求，即上市公司連續30個交易日內平均市值至少維持在1500萬美元。紐交所工作人員已決定啓動程序，將流利説的ADS（美國存托股）退市。4月7日紐約證券交易所收市後，流利説的ADS交易已暫停。

縱觀教育行業的2022年，在變革中，有人轉向新的發展綠洲，也有人在年內行至終點。變革是必然的大趨勢，需要企業在挑戰中保證自身基本盤，儘快找到適合自身的發展路徑，在危難中找到新機遇、新發展。