珍酒李渡衝擊港股“白酒第一股”，年收入超50億元，醬酒頭部企業競爭加劇_風聞

港交所近日披露，珍酒李渡遞表港交所主板申請上市，衝擊港股“白酒第一股”。高盛、中信建投國際為聯席保薦人。

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招股書顯示，珍酒李渡是一家致力提供以醬香型為主的高質量白酒產品的中國領先白酒公司。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年收入計，公司是第四大民營白酒公司及於所有擁有三種或以上香型的白酒公司中排名第三。

於往績記錄期，珍酒李渡以遠超於行業平均水平的速度增長。招股書顯示，公司的增長得益於醬香型白酒的日益流行以及消費者對高端化的喜愛，公司預期將繼續受益於該等市場趨勢。在中國，公司經營四個主要的白酒品牌，包括旗艦品牌珍酒、蓬勃發展的品牌李渡，以及兩個地區領先品牌湘窖及開口笑在內的四大白酒品牌。憑藉該等知名品牌，公司通過開發種類繁多、芳香醇厚的白酒產品，弘揚中國傳統白酒文化，以滿足不同的消費者喜好並抓住更廣泛的市場機遇。

中國白酒產品分為四個價格層次，即高端、次高端、中端及低端，而珍酒李渡的產品主要針對次高端及以上級別的白酒市場。以佔公司的總收入百分比計，珍酒李渡的次高端及以上級別的白酒產品產生的收入由2020年的51.7%增加至截至2022年9月30日止九個月的64.7%。

根據弗若斯特沙利文的數據，中國次高端及以上級別的市場規模預期將在所有價格範圍中以最快的速度增長，由2022年的人民幣2,341億元增加至2026年的人民幣3,719億元，複合年增長率為12.3%。中國白酒市場的次高端及以上級別的白酒的市場份額預期自2022年的37.7%增加至2026年的48.3%。

產品方面，珍酒李渡生產及銷售醬香型、兼香型及濃香型白酒，其中醬香型白酒是公司的主要增長引擎。以佔公司總收入的百分比計，公司醬香型白酒產品產生的收入從2020年的59.6%增加至截至2022年9月30日止九個月的71.1%。

珍酒李渡已建立三層增長引擎，旗艦品牌珍酒是公司的主要增長引擎，於2021年按收入計為中國第五大醬香型白酒品牌，並於同年在中國五大醬香型白酒品牌中取得最快增長。第二增長引擎李渡，主要針對次高端及以上級別的兼香型白酒產品，於2021年按收入計為中國第五大兼香型白酒品牌。此外，珍酒李渡在湖南市場的地區領先品牌湘窖及開口笑預期將繼續為公司的長期可持續增長作出貢獻。

財務數據方面，2020年、2021年及2022年前9個月，珍酒李渡收入分別為23.99億元、51.02億元、42.49億元；經營利潤分別為7.4億元、14.7億元、11.7億元；毛利率分別為52.2%、53.5%、55.2%。

市場規模方面，中國白酒市場的市場參與者數量由2017年的1,593名減少至2021年的965名。按收入計，中國白酒行業的市場規模由2018年的人民幣5,364億元增加至2021年的人民幣6,033億元。

競爭格局方面，於2021年，按收入計，珍酒李渡的收入為人民幣51億元，在中國民營公司中排名第四，亦是中國白酒行業中提供三種香型白酒產品的第三大公司。珍酒李渡產品從醬香型、兼香型到濃香型，覆蓋近85%的中國白酒行業。