睡前消息542期文稿：復甦也要加税，新加坡的居安思危_風聞
马前卒-马前卒工作室官方账号-万丈高楼平地起，NB社区在这里01-25 09:46
大家好，好久不見。2023年1月24日星期二，歡迎收看第542期睡前消息，請靜靜介紹話題。
去年年末，新加坡政府宣佈從今年元旦開始，把消費税從7%提高到8%，到2024年再提高一個百分點。
https://news.fx678.com/202212291139492078.shtml
根據市場普遍預測，新加坡2022財年幾乎實現了收支平衡，2023年大概率可以獲得一定盈餘。這個成績在全世界都非常突出。
https://www.zaobao.com/finance/singapore/story20221130-1338637
https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=94c7adc4-49b1-4d2a-b9ec-0b5659b780f3
新加坡作為自由港，一向以低税率著稱，政府和民間也普遍認為，低税是非常重要的競爭優勢。
既然新加坡能實現財政盈餘，為什麼還要加税。
國內注意到新加坡加税，大概是因為出入境進入全面恢復階段，又有很多人準備去東南亞，包括新加坡旅遊。
實際上，新加坡政府早在2018年的預算案裏，就明確説要提高消費税。
https://www.thenewslens.com/article/90039
到2022年初 制訂當年財政預算案時，新加坡政府正式提出要大舉加税。包括把高收入者的個人所得税，從22%小幅提高到23-24%，調升房地產税和擁車税，但主要增税點還是提高商品和服務税，俗稱消費税。
除了上調税率，新加坡還取消了海外郵寄商品低於400新元免税消費的優惠。
據估算，2024年後，提高消費税每年可以為新加坡政府增加36億新元的收入，將成為財政第三大收入來源。
新加坡副總理兼財長黃循財
https://hk.finance.yahoo.com/news/%E6%96%B0%E5%8A%A0%E5%9D%A1%E6%8F%90%E9%AB%98%E5%AF%8C%E4%BA%BA%E7%A8%85%E5%92%8C%E5%95%86%E5%93%81%E6%9C%8D%E5%8B%99%E7%A8%85-%E4%BB%A5%E6%9C%9F%E5%9C%A8%E6%96%B0%E5%86%A0%E7%96%AB%E6%83%85%E5%BE%8C%E9%87%8D%E6%95%B4%E5%9C%8B%E5%AE%B6%E8%B2%A1%E6%94%BF-102926436.html
https://www.8world.com/singapore/parl-gst-amendment-bill-1634691
消費税是一種中性很強的税。所謂“中性”，是指税收的主要目的就在徵税本身，不考慮調節社會分配，或者引導產業佈局。為了達到效果最大化，消費税的設計很簡單，税負直接落在終端消費環節。
只要消費了相同的商品和服務，任何人交的税都完全一樣。這粗看上去很公平，但是富人和窮人佔有的社會財富相差懸殊，除了少數奢侈品和負外部性產品，大多數商品和服務的消費上下限都有剛性，普通人一天要吃三頓，富人一天也吃不了十頓，即使富人消費的單價高一些，但在社會消費總額裏，富人貢獻的比例還是很低。所以普遍徵收消費税，税負主要部分都會落在普通人頭上，和社會財富分配比例完全不相符。
用專業術語説，消費税具備強烈的累退效應。也就是隨着納税人的收入和資產增加，實際税率反而降低。
因此，在現代社會里，提高普遍消費税對平民的刺激非常大，很容易引發強烈反感。新加坡政府敢加這個税，政治上決心很大。
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1645931600138241662
新加坡政府加税的理由是需要更多錢，應對不斷增加的醫療保健支出，以及恢復財政儲備。新加坡的醫療衞生預算，2010年大約是37億美元，2019年增加到113億，成為財政最大的支出項目。官方預計到2030年，不包括應對新冠或其它特殊情況，相關支出也將繼續增加到270億美元。
https://www.straitstimes.com/singapore/budget-2022-healthcare-spending-to-form-bulk-of-govt-expenditure-by-2030
同時，2020年新加坡為了抗擊新冠疫情，採取了史無前例的財政刺激政策，當年赤字達到649億新元，接近GDP的14%。大部分資金來自提取國家儲備金。
雖然2021年赤字就收縮到30億新元，只佔GDP的0.5%。但執政的行動黨仍然認為，過去兩年消耗了太多儲備，有必要採取行動，加速恢復財政盈餘。
http://m.news.cctv.com/2021/02/16/ARTImoN2fLSmpqjmDvm98GXd210216.shtml
赤字財政是全球絕大多數地區的常態。新加坡為什麼執着於爭取財政盈餘？
可以説，堅決保持財政盈餘，既是新加坡對經濟發展方式的路徑選擇，同時也是行動黨篩選、培育基本盤的手段。首先我們來説説新加坡發展經濟的路徑。新加坡是極少數的城市型國家之一。優勢是這裏作為全球海洋貿易最重要的節點之一，經濟地理條件極好，又沒有欠發展的腹地需要扶持，財政負擔比一般國家輕。但弱點也在於體量太小，抵抗風險的能力天然不高。
因此，新加坡官方利用一切機會強調，作為小國，只有極其穩健的財政，並積蓄大量儲備金，才能讓內外人士對在新加坡長期投資有足夠信心。
https://www.zaobao.com/forum/talk/story20221115-1333209
https://www.zaobao.com/news/singapore/story20221108-1330783
所以自獨立以來，新加坡的財政原則一直非常穩健，或者説極端保守。新加坡法律規定，每屆政府的財政如果有累計盈餘，都要歸入強制儲備，不允許下屆政府直接繼承使用。總之就是儘可能保持當期財政平衡，爭取盈餘。這在全世界都絕無僅有。
除了原則之外，新加坡也不太看好未來幾年的全球化趨勢。政府高級領導人多次公開説，世界正在進入更加分裂和不確定的時期。
在亞太地區，這主要表現為中美關係惡化，以及雙方產業和貿易關係一定程度的脱鈎。
https://www.rfi.fr/cn/%E4%BA%9A%E6%B4%B2/20220808-%E6%9D%8E%E6%98%BE%E9%BE%99-%E4%B8%80%E5%9C%BA%E9%A3%8E%E6%9A%B4%E6%AD%A3%E5%9C%A8%E8%81%9A%E9%9B%86%EF%BC%8C%E4%B8%AD%E7%BE%8E%E5%85%B3%E7%B3%BB%E4%B8%8D%E5%A4%AA%E5%8F%AF%E8%83%BD%E5%9C%A8%E7%9F%AD%E6%9C%9F%E5%86%85%E6%94%B9%E5%96%84
https://www.163.com/dy/article/HEV6G0G605504DPG.html
新加坡一再公開表示，作為依賴國際貿易生存的小國，它不願意看到大國對抗，更擔心“經濟全球化”倒車。但目前無論是中美貿易脱鈎，還是產業鏈從全球化向本土迴歸，程度都還比較有限。很多情況下，只是多了一道轉手程序，這恰恰是新加坡的優勢領域。
近些年，新加坡一方面與美英保持直接安全協議，一方面再三強調不願站隊，極力構建國際避風港的形象，並且取得了不錯的成果，進一步加強和提升了亞太貿易和金融中心的地位。
https://www.hk01.com/%E7%A4%BE%E6%9C%83%E6%96%B0%E8%81%9E/823447/%E5%85%A8%E7%90%83%E9%87%91%E8%9E%8D%E4%B8%AD%E5%BF%83%E6%8C%87%E6%95%B8-%E6%96%B0%E5%8A%A0%E5%9D%A1%E8%B6%85%E8%B6%8A%E9%A6%99%E6%B8%AF%E8%BA%8B%E4%B8%89%E7%94%B2-%E9%99%B3%E8%8C%82%E6%B3%A2-%E6%AF%8B%E9%A0%88%E5%A6%84%E8%87%AA%E8%8F%B2%E8%96%84
新加坡和香港都是城市型經濟體，從上世紀六七十年代開始就激烈競爭，爭奪東亞貿易和金融中心的地位，經常在不同領域互相交替領先。
但近年來，新加坡在引進新增量上的優勢越發明顯。比如提供大量高薪崗位的跨國公司地區總部，近五六年香港的數量變化不大，而新加坡發展很快。據不完全統計，設在新加坡的跨國公司亞太總部數量，已經超過香港一半。
原來在吸引中國內地企業和高淨值人士方面，香港具有傳統優勢，但新加坡近期在這方面，甚至也與香港不相上下了。
https://www.cnfin.com/hg-lb/detail/20220507/3601392_1.html
https://finance.sina.com.cn/wm/2022-07-02/doc-imizmscu9812882.shtml
https://www.hk01.com/%E7%A0%94%E6%95%B8%E6%89%80/841227/%E5%A4%96%E8%B3%87%E9%A7%90%E6%B8%AF%E5%85%AC%E5%8F%B8%E8%B7%8C%E8%87%B34%E5%B9%B4%E6%96%B0%E4%BD%8E-%E5%9C%B0%E5%8D%80%E7%B8%BD%E9%83%A8%E6%B8%9B130%E9%96%93-%E5%90%8C%E6%96%B0%E5%8A%A0%E5%9D%A1%E6%AF%94%E5%B7%AE%E5%B9%BE%E5%A4%9A
https://www.p5w.net/roll/finance/202208/t20220823_5577869.htm
所以新加坡領導層覺得現在有底氣加税，不擔心因為加税導致資本外流。
https://www.channelnewsasia.com/singapore/gst-hike-more-measures-if-situation-worsens-lawrence-wong-2788261
當然，沒有人喜歡多交錢，加税幾乎在任何時候，任何地方都天然不受歡迎。新加坡其實也不例外。
目前，新加坡的反對黨就積極拿提高消費税作為議題，批評行動黨政府痴迷“過度儲蓄”，沒有把解決當下人民的迫切需求放在首位。
新加坡非選區議員梁文輝以寓言批評增税
https://www.zaobao.com/news/singapore/story20221108-1330769
https://www.zaobao.com/news/singapore/story20220302-1247830
但是新加坡政府不畏懼加税，還有一個特色國情。
1959年新加坡實際獨立以來，人民行動黨就執政至今，連續執政超過了兩代人的時間。在長期執政中，行動黨領導人發現，危機感能有效對沖多數人對他們長期執政的疲憊感。
與大多數國家情況不同，新加坡以往選舉中，每當遇到內憂外患、社會穩定面臨風險時，行動黨成績大多出色。反而經濟高歌猛進、環境安定詳和時，往往是反對黨爭取進展的時機。
https://xianxiao.ssap.com.cn/bookpic/1788831.html
因此仔細觀察就能發現，行動黨每隔一段時間，就會主動拋出一些爭議性話題，以此不斷向民眾傳遞一種印象——只有行動黨才敢於推動，不受人歡迎、但有長期正面作用的政策。
加税恢復財政平衡，就屬於這類話題。
從效果看，行動黨確實成功營造了這種人設，贏得了新加坡中產市民階層的長期支持。
新加坡社會多數人經過幾十年的反覆教育，加上親身經歷過的經濟奇蹟，已經形成了一種共識，或者説是路徑依賴，那就是財政只有更穩健、沒有最穩健。多數新加坡人至少願意仔細聽取政府的解釋，而不是直接跟着情緒走，一味抵制。
https://www.zaobao.com/finance/singapore/story20220329-1257088
https://www.zaobao.com/forum/editorial/story20221109-1331204
行動黨當然知道，不管怎麼解釋，部分民眾還是會非常反感加税。但這些人大概率不是行動黨的基礎盤，甚至不是它要爭取的中間派主力。某種意義上，行動黨像一個擅長計算的圍棋國手，並不妄想拿到所有盤面，而是隻要保證支持者能佔據穩定多數。
作者為新加坡財政部兼交通部高級政務部長
https://www.zaobao.com/forum/talk/story20221121-1335376
那經過這麼多年經營，新加坡政府到底積累了多少財政儲備
除了土地、實物之外，新加坡財政儲備主要分佈在三大塊，分別是金融管理局操作的外匯儲備，淡馬錫控股公司，以及新加坡政府投資公司，或稱新加坡主權基金。
前兩者數據比較公開，截止2022年3月末，新加坡金管局管理的資產為5140億新元，約合3900億美元。
https://www.mas.gov.sg/statistics/reserve-statistics/official-foreign-reserves
不過，外匯儲備不完全是政府資產，大部分本質上是其他投資者暫時換給央行的。
https://www.mas.gov.sg/statistics/reserve-statistics/monetary-authority-assets-and-liabilities
新加坡財政盈餘創造的儲備金，大部分集結在淡馬錫控股和新加坡投資公司名下。
截止2022年3月末，淡馬錫公司報告自己淨值達到4030億新元。
https://www.temasek.com.sg/en/our-financials/portfolio-performance
相反，新加坡投資公司非常低調，官方對資產規模和投資去向嚴格保密，對外只公佈“資產回報率”。
https://report.gic.com.sg/investment-report.html
但外界估計，它的實際體量至少有上千億美元，甚至可能比淡馬錫控股規模更大。一個側面證據是它的領導規格更高，首任董事會主席就是時任總理李光耀。李光耀1990年辭去新加坡總理職務後，仍繼續擔任新加坡投資公司主席，直到21世紀，才轉交給新總理李顯龍。
按新加坡投資公司淨資產與淡馬錫大致相當計算，新加坡人均財政儲備達到17.5萬美元。
西方財政狀況最好的是挪威，人均GDP世界第三。目前挪威主權財富基金市值1.32萬億美元，人均24.4萬，看起來比新加坡高。但挪威很早就發家了，上世紀七十年代又發現了巨量的油氣資源，現在是第三大石油出口國，國民人口只有新加坡的大約1.5倍。
這樣一比，新加坡的財政狀況是不是感覺更好了。而且我前面對新加坡財政儲備的估計還非常保守。
全球財政儲備可以確定比新加坡更強的，大概只有阿聯酋阿布扎比、卡塔爾和科威特，這幾個國民人口極少，油氣資源又極度豐沛的國家。
新加坡把這些財政儲備投資在哪裏，還是説只用於儲蓄？
並不是。
新加坡的外匯儲備，和全世界一樣首要任務是維護匯率，需要很強的流動性，一般都是購買各國國債或者其它可以迅速變現的資產。
而淡馬錫和新加坡投資公司，把大部分錢轉化成了長期投資，淡馬錫創立較早，數據相對公開。它早期主要投資新加坡的基礎設施型企業。比如新加坡電信、新加坡航空、新加坡港務集團這些行業巨頭的背後，都有淡馬錫的身影。
一定程度上，淡馬錫扮演了新加坡“國資委”的角色。與中國同行主要起監管作用相比，淡馬錫在具體投資方向上更主動、更強勢，還承擔了一部分發改委的功能。
到上世紀末，新加坡經濟全面起飛，本國無法消化過多的資本。淡馬錫開始對外大規模投資。目前它七成以上的資產存量在海外。
中國大陸現在是淡馬錫最大的海外投資地區，截止上年度財報，佔了淡馬錫總資產的22%，僅次於新加坡本土。
https://www.temasekreview.com.sg/overview/portfolio-highlights.html
新加坡投資公司對外投資的可信信息很少，一般認為，它同樣把投資分散部署在全球各地，但投資方向和作風比淡馬錫要保守很多。
近年在社會壓力下，新加坡政府也提高了儲備金直接回饋財政的比例。從2016年起，三大投資機構最多會將前一年一半的利潤，繳納給財政部。去年，上繳的投資收益近200億新元，成為新加坡財政最大的單一收入來源。
https://www.yicai.com/news/101123462.html
國內曾經流行學習“新加坡經驗”，但很多去新加坡考察學習的官員，回國後傳播新加坡“抽壞人鞭子”“禁售口香糖”等“獵奇消息”時，眉飛色舞，但極少提及新加坡最看重量入為出、謹慎持家。可以説是買櫝還珠，最該學習的卻沒有學。
睡前消息一直關注地方財政問題。督工多次直率講過，國內不少地方的財政和國有資產管理有很大的問題。
雖然我們也反覆説明，某些自媒體和朋友圈熱衷傳播的“破產論”是噱頭。不但混淆了中央財政和地方財政，發達地區財政和欠發達地區財政，地方債和地方平台債之間的關係，而且基本上都犯了只看債務端、忽略資產端的毛病。
但是不可否認，各級地方國資委目前的管理，沒有根本解決所有者缺位問題。國產資產被虛估、低估，或者投資收益率過低、無法收回成本，甚至不能自我維持經營，這些問題反覆出現。
作為當下宏觀經濟面最大的黑洞，地方平台債很大程度上就是因為投資決策者不需要對長期投資回報率負責，同時又受到嚴格限制，只能把資金花在本地。否則即使有再強的政績衝動，只要略有常識，就不太可能真心相信水司樓那種項目會成功。
不必説新加坡的經驗，單説中央的國資管理，就要成功得多。去年中央財政在極不利的宏觀環境下，仍然成功把赤字率控制在3%以下，一個重要因素就是實際提高了央企收益上繳比例。
去年國有金融機構和專營機構補充中央政府性基金1.65萬億，轉入中央財政資金接近一萬億，有力幫助中央財政擴大了迴旋空間。
究其原因，主要央企都完成了公司化改造，級別又足夠高，平時經營很少再受到政府部門直接干預，負責人的主要精力可以放在經營上。同時，也減少了他們推脱經營不利的藉口，必須打起精神，儘量管理好企業。他們可能會很保守，但純無效投資也很難通過一道道審查。
由此我們應該考慮，進一步集中管理地方國有資產，包括藉助財政擔保籌集的資金。尤其要建立制度，明晰職責，遏制任期內瘋狂透支，製造短期繁榮，留下長期債務的行為。
現在銀行放貸普遍實現終生追責制。中國大部分銀行都是國有的。類似做法完全可以推廣到其它國有資產管理。我們不能一再犯“給狗熊修高速公路”的錯誤，不能出於激情，就無效亂投資。
要知道所有公共債務，最終都是要由全體人民的勞動來還。不能只為了一時感動，為了照顧極少數人，就不惜讓整體財政背上難以承受的負擔。
我們當下的財政壓力也很大，那我們能不能學習新加坡，也提高税率呢？
國內和新加坡消費税實際類似的税種，是增值税。近幾年，為了刺激經濟發展，國家不但沒有增加增值税税率，還有一定程度的下調和減免。
http://www.gov.cn/zhengce/2023-01/11/content_5736338.htm
今天話題開始時我們就提到，新加坡這次不只提高了消費税，還有個人所得税、擁車税和房地產税。尤其是房地產税調整幅度很大。
估值超過3萬新元的自住房產，税率從4%-16%提高到6%-32%。
非自住房產，從10%-20%，上調到12%-36%。
https://ohmyhome.com/cn-sg/blog/%E6%96%B0%E5%8A%A0%E5%9D%A1%E6%88%BF%E4%BA%A7%E7%A8%8E%E5%A6%82%E4%BD%95%E8%AE%A1%E7%AE%97/
房地產税與消費税正好相反，它是資產税，而且是資產税中相對最容易精準徵收的，累進效果非常強。
據新加坡政府預估，這輪房地產税大幅提高後，每年税收能增加3.5億新元，大約只有提高消費税的十分之一。但如果不提高房地產税，和其它累進效應強烈的税，新加坡民眾反對加税的情緒肯定會更強烈，甚至可能大到行動黨也承受不住壓力。
國內幾乎每年傳聞“即將全面開徵房地產税”，但最後都證明是謠言。沒有類似累進效果的資產税對沖，只靠提高整體商品和服務的税率解決財政問題，肯定很難説服普通民眾。
從短期預測看，連房地税的利益羣體都克服不了，全面加税的機率就更小了。要加税，也得一步步來。
542期睡前消息到此結束，文字內容隨後會發在睡前消息編輯部公眾號，也歡迎各位觀眾加我們的企業微信，以標準格式和我們交流，優秀內容會以蛋卷俱樂部資訊彙總的方式再發放給觀眾。我們週日再見！