增收不增利，維達國際遭遇業績修復難題_風聞

1月26日，知名紙巾龍頭維達國際發佈2022年全年業績。

報告顯示，2022年維達國際實現收入194.18億港元，同比增長4.0%，實現毛利潤為54.83億港元，同比下滑16.9%。受此影響，維達國際的息税折舊攤銷前淨利潤下跌36.1%至21.04億港元，淨利潤下滑56.9%至7.06億港元。

2022年上半年，維達國際就曾發佈過一份增收不增利的半年報，彼時公司在營收同比增長6.6%的背景下，淨利潤同比卻下降34%。維達國際表示將繼續執行價格調整及優化成本管理，以取得增長、利潤與市場份額間的最佳平衡點。

不成想，2022年下半年維達國際的盈利能力再繼續下滑，淨利潤的跌幅也高於上半年。

盈利能力指標方面，2022年，維達國際的毛利率28.2%，較2021年的35.32% 淨下滑7個百分點，同時也低於2022年上半年的32.02%。同時，公司淨利率也在持續下滑，2022年為3.64%，較2021年的8.77%淨下滑5.1個百分點，也不及2022上半年的6.59%。

維達國際增收不增利現象的原因歸類於三方面：1）宏觀經濟大波動下，成本出現前所未有的上漲；2）中國內地的疫情管控，影響運營及消費者信息；3）外匯波動帶來的負面影響。

節點財經瞭解到，去年以來，佔紙巾成本近半數的木漿價格持續走高，Wind 終端顯示，SHFE 紙漿期貨指數2022年全年在6000-7000點區間高位運行，較2021年底的的5000點漲幅在20%-40%之間。

儘管維達國際通過對產品的持續提價，以及優化產品組合與成本管理對沖成本上漲對公司利潤空間的壓縮，但事後來看這些舉措效果輕微，

展望2023年，隨着國內市場疫情管控的放開，維達國際大概率會取的較高的營收增速，不過紙漿價格持續高位依然是公司業績修復的最大障礙。

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文/五洲 出品/節點財經

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