大葉工業IPO：超九成收入來自境外 原材料成本大幅上升毛利率下滑_風聞

作者：漣漪

2023年1月6日，中國證監會官網顯示，寧波大葉園林工業股份有限公司（下稱“大葉工業”）預披露招股書更新，再次衝刺上交所主板。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業的營業收入分別為3.72億元、4.45億元、6.44億元、3.30億元，歸母淨利潤分別為0.93億元、1.27億元、1.42億元、0.93億元。

（來源：大葉工業招股書）

大葉工業此次IPO擬發行股票不超過3673.34萬股，擬募集資金7.10億元，將用於智能灌溉產業園項目、園藝用品項目、補充營運資金。

超九成收入來自境外

大葉工業主要從事農林園藝灌溉及噴灑工具的研發、生產和銷售，產品主要通過家居商超、百貨超市以及各類品牌商、貿易商銷往海外，境外銷售收入佔比較高。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業境外銷售收入分別為3.43億元、4.08億元、6.10億元、3.06億元，佔主營業務收入的比例分別為5.00%、93.80%、95.80%、95.70%。

大葉工業在美國的銷售收入佔比在30%以上。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業在美國的銷售收入分別為3.43億元、4.08億元、6.10億元、3.06億元，佔主營業務收入的比例分別為33.15%、39.28%、40.88%、37.55%。

大葉工業表示，由於境外銷售以美元結算為主，人民幣匯率波動對該公司的經營業績帶來一定程度的不確定。如果人民幣對美元匯率大幅度波動，將直接影響出口收入，並使外幣資產產生匯兑損益，對業績產生一定影響。

招股書顯示，2018年3月以來，美國向中國發起了多輪貿易戰，對原產於中國的部分商品加徵關税，涉及航空航天、信息和通信技術、機器人行業、機械領域、化學品、紡織品、食品、服飾及手袋、電子產品、金屬製品和汽配產品等行業。

大葉工業表示，若中美貿易摩擦繼續升級，且直接涉及其出口產品，或者其他進口國設置貿易壁壘，將會阻礙其市場開拓進程，給營業收入的增長帶來不利影響。

原材料成本大幅上升 毛利率下滑

大葉工業產品主要為自產，主營業務成本中直接材料成本佔比較高。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業直接材料成本分別為1.34億元、1.57億元、2.91億元、1.40億元，佔主營業務成本的比例分別為69.04%、66.87%、72.95%、70.40%。

招股書顯示，2021年，大葉工業主要原材料均出現不同程度的上漲，原材料PP、ABS、PVC粉採購均價均出現不同程度的上漲，同比分別上升12.17%、27.79%、37.96%。

受此影響，2021年大葉工業營業成本中單位直接材料佔比較2020年增加6.08%，進而導致該公司毛利率水平有所下降。

2019-2021年及2022年上半年，大葉工業主營業務毛利率分別為46.06%、46.19%、37.38%、37.57%。

大葉工業表示，如果未來受行業政策、經濟環境、市場供求關係等因素影響，原材料價格大幅波動，以及隨着國內經濟增長和產業結構調整，勞動力成本大幅上升，將在一定程度上影響經營業績。

應收賬款風險較高 理財或暴雷6000萬元

大葉工業應收賬款數額較大，風險較高。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，大葉工業應收賬款淨額分別為7042.03萬元、8751.08萬元、11829.03萬元、10330.87萬元，佔營業收入的比例分別為18.93%、19.66%、18.36%、31.31%，佔資產總額的比例分別為11.56%、11.34%、12.54%、12.05%。

截至2019年末、2020年末、2021年末、2022年上半年末，大葉工業應收賬款餘額佔營業收入的比例分別為19.93%、20.70%、19.33%、32.95%，同期可比公司平均值分別為19.50%、15.03%、15.96%、25.49%。

大葉工業投資出現重大虧損。

招股書顯示，大葉工業利用部分閒置資金購買了信託理財產品，以提升資金使用效率、獲得資金投資收益。

截至目前，大葉工業所持有的6000萬元以地產項目為底層資產的信託理財產品處於展期或到期未兑付狀態，具體為中建投信託•安泉585號（北京佳兆業濱海小鎮項目，金額2000萬元）、中建投信託•安泉595號（重慶花樣年花郡項目，金額1000萬元）、重慶信託•京潤6號（廈門萬廈帝景苑項目，金額3000萬元）。

大葉工業表示，如果房地產行業景氣度持續低迷、信託產品底層資產持有方經營狀況無法改善、未來資產變現事項存在較大障礙，該公司前述信託理財產品金額存在無法全部收回的風險。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）