基金周策略：一季度仍是逢低佈局的戰略配置期_風聞

作者：漣漪

第一部分

上週是春節長假最後一週交易日，A股延續多頭態勢繼續上攻，節前賺錢效應較好。全周各大主要指數表現為：上證指數上漲2.18%，深證成指上漲3.26%，創業板指上漲3.72%，科創50上漲5.63%。其他寬基指數方面，中小盤指數表現突出。中證500指數上漲3.20%，中證1000指數上漲3.37%。上證50指數上漲1.77%，滬深300指數上漲2.63%。

行業板塊方面，絕大多數多數行業上漲，僅3個行業小幅下跌。其中計算機漲幅最大，食品飲料跌幅最大。31個板塊中，28個板塊收益為正，3個板塊收益為負。其中漲幅最大的三個行業分別為計算機、電子、有色金屬，漲幅分別為7.98%、5.84%、5.43%。跌幅前三分別為食品飲料、輕功製造、美容護理，跌幅分別為0.80%、0.72%、0.43%。

風格方面，全部風格均上漲，成長風格漲幅最大，消費風格漲幅最小。金融風格、週期風格、消費風格、成長風格、穩定風格分別上漲：1.85%、2.61%、0.88%、4.42%、2.54%。

每日成交金額方面，由於假期臨近，維持在7000多億左右，平均每日成交額7394億。北向資金方面，合計淨買入485億元，2023年1月北向資金流入金額已經超過了2022年全年，外資堅定看好中國股市。滬股通淨流入245.62億，深股通淨流入239.54億。北向資金增持電子、計算機、有色金屬、電力設備等板塊。長假期間，外圍股市美股和港股繼續上漲，對節假後一週A股利好，下週A股有望延續上漲。

利率債方面，上週各期限收益率全面上行。具體來看，國債1年期上行6.78bp，3年期上行1.91bp，5年期上行1.92bp，7年期上行0.79bp，10年期上行3.21bp；國開債1年期上行0.95bp，3年期上行6.56bp，5年期上行2.78bp，7年期上行2.57bp，10年期上行5.75bp。

信用債方面，上週各期限收益率漲跌不一。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票據的收益率分別為2.49%、2.73%、3.20%、3.54%，AAA企業債收益率分別為2.52%、2.75%、3.23%、3.55%，AAA城投債收益率分別為2.58%、2.79%、3.24%、3.56%。

第二部分

中泰證券：一季度仍是逢低佈局的戰略配置期

春節數據未實現超預期修復，且節前市場情緒已處於相對高位，考慮到未來一段時間內市場處於數據驗證的空窗期，大消費板塊行情演繹或面臨“挑戰”。

節後在春節數據修復未超預期、經濟表現進入數據驗證真空期以及城投債違約、房產刺激政策不及預期等因素影響下，對於市場後市或需要更多的耐心。究其原因，當前政策力度仍不足以支撐一波持續上漲行情，需要一季度“尾部風險”集中釋放後政策力度的進一步加碼，故從全年角度，一季度仍是逢低佈局的戰略配置期。

但從結構上來看，參考過去市場表現出來的“節後反轉”效應，以及節前各板塊的表現，需要尤其注意節後大消費行情背後消費數據的支撐；另一方面，受益於節後市場風格的轉變、政策的憧憬預期，市場或圍繞安全主線交易一波行情，建議關注供應鏈安全相關的軍工、科技、計算機等板塊，並可以適當配置穩增長相關的電力板塊進行防禦。

國海證券：A股2月有望拉開春季攻勢

展望後市，在經濟復甦、流動性改善、風險偏好提升等三因素共振下，2月A股有望拉開春季攻勢。

其中，宏觀和市場流動性雙改善最為明確，年初寬信用預期較強，疊加美聯儲加息接近尾聲，人民幣升值趨勢明確，當下外資的大幅流入，可類比於2019年初。

同時，經濟走過谷底，後續回升是主旋律，春節期間出行、旅遊、票房數據良好，即將到來的經濟旺季成色值得期待，中國經濟有望在主要經濟體中一枝獨秀。

此外，提振經濟仍是首要關切下政策維持寬鬆基調。源於國內政策預期等，市場風險偏好有望在節後加速抬升。

配置方面，2月風格偏成長，投資者可關注彈性品種，沿三條線索佈局：一是券商、二是安全資產、三是高端製造。其中，可首選非銀金融、計算機、電力設備等行業。

第三部分

滙豐晉信基金：新能源行業長期成長空間較大，高彈性的投資機會較多

對於新能源行業，滙豐晉信知名基金經理陸彬表示，新能源行業是長期成長空間較大，滲透率較低，同時技術變化和估值變化較大的成長性行業，往往能夠找到不少高彈性的投資機會。2023年主要看好三個細分方向：一是光伏和儲能產業鏈。受益於硅料價格大幅下降，電站運營投資收益率大幅上升，整個產業鏈有望迎來快速增長，尤其是供需緊張的一些材料環節，將有不少投資機會。二是未來3年有望持續快速增長的海風產業鏈。三是新能源汽車產業鏈，目前板塊估值已經在歷史底部區域，建議關注供給緊張環節，盈利改善以及新技術方向的投資機會。

中庚基金丘棟榮：從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均有較好的佈局機會

中庚基金副總經理、首席投資官丘棟榮表示，A股整體的估值水平在各類指標上均處於週期性的低點區域，一般在此估值水平上對應着系統性的機會，機會大於風險。從結構上看，當前僅有大盤成長類的股票估值還處於中性以上的水平，其他風格股票基本處於低估值區域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均有較好的佈局機會。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）