環球新材國際（6616.HK）併購著名珠光品牌CQV 拉開國際併購序幕_風聞

1月27日，環球新材國際（6616.HK）發佈公告，公司將與韓國KOSDAQ上市公司CQV（101240.KS）達成併購協議，將以859億韓元（約合4.7億元人民幣）收購CQV部分股份。股份收購完後，環球新材國際將直接及間接持有CQV已發行股份的42.45%，並將成為CQV的單一最大股東，CQV也將成為環球新材國際的非全資附屬公司。

韓國珠光龍頭CQV簡介

CQV（Creation of Quality Value）成立於2000年，2011年在韓國交易所掛牌上市，股票代碼（101240.KS）。公司作為韓國本土最大的珠光材料公司，主要擁有三大核心競爭力；首先，公司擁有強大的研發設計團隊，尤其是公司核心研發技術人員有着35年以上珠光及金屬表面性能材料的開發及商用化經驗，自1990年開始供職於安格公司加入了該行業。2000年安格被巴斯夫收購，該技術團隊便創立了現在的CQV株式會社。 2016年，CQV成功開發完成以氧化鋁為基材的珠光顏料併成功投入市場。其次，公司擁有分佈於全球的優質客户渠道資源，在全球一百多個國家和地區有銷售網點。再次，公司擁有全球領先的以人工合成雲母為基材的產品體系，尤其是在汽車級、化妝品級等高端珠光材料應用方面擁有全球領先的製造工藝和技術。根據CQV近年財報顯示，2020及2021財政年度的營收分別約合人民幣2.00億元及2.17億元；截至2022年9月，CQV 2022年前九個月的營收約合人民幣1.89億元，預計全年營收約為2.5億元人民幣。隨着併購的完成，未來CQV原材料合成雲母的供應問題也將徹底解決，環球新材國際將為CQV提供穩定及質量優異的合成雲母供應，這也將一勞永逸解決其原材料供應鏈的問題，產能釋放將進一步加速。另外，環球新材國際和CQV的強強聯手，也將產生巨大協同效應。優勢互補的產品羣分別進入原有的銷售渠道，將產生巨大的協同紅利。

國際併購拉開序幕

環球新材國際（6616.HK）作為一家以研發、生產、銷售珠光材料及人工合成雲母為主等關鍵基礎新材料的國家級高新技術企業，掌握了全球領先的合成雲母、珠光材料、新能源材料的關鍵核心技術，是工信部工業強基工程關鍵基礎新材料－人工合成雲母項目的承擔單位。 環球新材國際是全球最大合成雲母基珠光顏料生產商，也是中國最大的珠光顏料生產商，而成為全球珠光材料行業的龍頭企業是環球新材長遠發展的戰略目標。公司自2021年在香港聯交所上市後，便制定了「內源式發展與外延式擴張」並重的發展戰略，希望通過國際併購，進一步加快自身的發展，因此當下併購韓國最大的珠光材料企業CQV，很有可能只是環球新材加快對外擴張的第一步。而在此次併購完成後，環球新材國際在全球珠光顏料的市場地位獲得了進一步提升，環球新材國際也將順利躋身全球珠光顏料市場TOP 3；同樣在全球合成雲母基珠光顏料市場中，此次收購也使得環球新材國際進一步擴大了公司在全球合成雲母珠光顏料龍頭的絕對優勢。

優勢協同 助力擴展全球市場

CQV（101240.KS）作為一家擅長特殊市場的珠光顏料公司，根據最近財報顯示，其整體銷售收入佔比中有75%為化妝品及汽車用珠光產品，尤其是在韓系汽車和新能源汽車企業裏獨有優勢，在亞洲化妝品市場也非常有競爭力。對於在當前中國化妝品和汽車級珠光顏料市場高速成長的環境下，CQV的產品將補充完善環球新材國際的產品矩陣，帶來新的增長機遇。而環球新材國際作為掌握全球領先的合成雲母、珠光材料、新能源材料等關鍵核心技術的行業龍頭企業，其產品結構也勢必將逐步向汽車級和化妝品級等高端市場傾斜。根據弗若斯特沙利文報告預測，2021年至2025年全球汽車珠光顏料市場年複合增長率將達到47.1%，全球化妝品珠光顏料市場年複合增長率將達到32.8%。併購後，雙方在下游應用領域將形成高度互補，產品佈局進一步完善，產品結構進一步優化，有助於環球新材國際充分把握汽車和化妝品珠光顏料高端市場的高增長機遇。首先在市場方面，環球新材國際起步於中國市場，產品遠銷亞洲、歐洲、非洲及南美洲超過40個國家及地區；而CQV在全球擁有一百多個國家和地區有銷售網點，產品遠銷北美、歐洲等全球市場，是技術優勢突出且高度國際化的特殊市場領先玩家，擁有多元化的收入結構。收購完成後，勢必協力雙方在國內和海外市場的銷售網絡，差異化產品佈局實現交叉銷售，實現對海內外客户不同需求的全覆蓋以實現增量銷售。

CQV全球銷售網絡

其次，在技術研發方面，雙方技術強強聯合，進一步整合技術研發資源，收購後環球新材將成為全球珠光顏料市場極具技術領先優勢的行業領導者，進一步創新產品體系，提升在全球的整體競爭能力。再次，在生產製造方面，預計在併購完成後，CQV需要用到大量人工合成雲母，這有助於CQV未來的發展，而對於環球新材國際而言有助於形成產業鏈優勢，有利於雙方在原材料供應鏈上的協同有助於降低採購成本、進一步將合成雲母業務做大做強，優化產能部署、降低生產製造成本。最後，在國際資本市場方面，此次併購案將實現香港以及韓國兩地資本市場協同，進一步打造環球新材國際業務國際化的形象，有效藉助全球化融資平台擴大市場覆蓋與滲透；同時有助於提升市值規模和市場關注度，提升併購後上市公司的整體估值、市場影響力和定價能力。基於以上，我們不能看出，無論是在戰略層面，還是在產品、市場、技術、生產製造、資本市場等方面都存在巨大的協同效應，有利於雙方長遠的發展，最終確立環球新材國際在珠光顏料行業全球絕對領先地位。

環球新材國際此次跨國併購CQV，不僅可以快速提升環球新材國際在全球珠光材料產品的市場份額，而且可以進一步強化市場定價權、豐富產品應用領域，充分利用CQV的全球資源優勢進一步增強自身技術和全球市場競爭力，進一步拓寬價值量更高的汽車及化妝品珠光顏料高端市場領域，充分把握汽車和化妝品珠光顏料市場的高速增長機遇，全面提高公司的全球化競爭力，也為環球新材國際未來持續在全球範圍內進行併購擴張提供了重要的經驗參考、借鑑以及理論支撐。