三年前錯過了年夜飯，郭廣昌三年後迎來業務盛宴_風聞

**導語：**一切不好的消息都逐漸退去，復星國際正迎來全新的業務局面。

華生 | 作者 礪石商業評論 | 出品

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2020-2022年的新冠肺炎疫情，對任何人來説都是一生難忘的記憶，對於復星掌舵人郭廣昌更是如此。虎年除夕夜，郭廣昌在個人公眾號“廣昌看世界”上發佈了一篇名為《三年前錯過的那頓年夜飯》的文章，透露了一些鮮為人知的故事。

三年前的除夕夜，當郭廣昌正和家人一起準備年夜飯時，上海一位領導打來電話説，“廣昌，十萬火急，上海急缺防疫物資！”

當時，全國新冠疫情持續蔓延，正處於最嚴峻的時刻。掛了電話之後，郭廣昌立刻和所有復星的全球合夥人召開了一場緊急會議，成立復星抗疫指揮部，啓動了全球緊急物資馳援行動。

當晚，基於復星多年積累的全球資源，郭廣昌帶領團隊在10小時內便從法國、英國、德國、葡萄牙、日本、印度等地採購超過24萬套防護服和超過20萬個醫用口罩。四天後，這些物資就飛抵上海，一大部分立刻發運，16小時星夜兼程運到了武漢。

而這只是復星參與抗疫的開始，之後三年復星便一直站在中國抗疫的最前線。

疫情暴發初期，復星在mRNA技術還存在較大不確定性時，便第一時間與德國合作伙伴BioNTech展開合作，啓動聯合研發復必泰mRNA新冠疫苗。之後又緊密關注新冠藥物的研發進展，2022年復星醫藥與河南真實生物聯合開發了新冠特效藥阿茲夫定。

在上述一系列積極努力的背後，是復星“商業向善”價值觀的引領。郭廣昌認為，“商業向善，就是一切的發展要圍繞社會需求，幫助社會解決問題。醫者仁心、藥者仁心”。

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在全力抗疫的同時，受疫情阻礙、地緣衝突等多種因素的疊加影響，全球經濟環境驟然惡化，復星的各項業務也不可避免地遭遇到巨大沖擊，甚至出現關於復星資金鍊斷裂的傳言，這讓復星的業務在疫情期間雪上加霜。

在前不久的《新年感言：2022悲天憫人，2023否極泰來》與《三十年，4個瞬間》兩篇自述文章中，郭廣昌也感慨良多。不過，在進入到2023年，隨着中國疫情防控政策的轉向，一切不好的因素都在逐漸退去，郭廣昌不僅安心地吃上了今年的年夜飯，還正迎來一場全方位的業務盛宴。

首先，在新冠防控策略優化的大背景下，中國乃至全球的家庭消費產業率先快速反彈，這讓復星健康、快樂與富足業務板塊迅速享受到後疫情時代的復甦紅利。

以剛過去的元旦與春節為例，娛樂板塊的復星旅文及豫園股份的各項業務出現爆發式增長。其中，除夕至初六春節假期，復星旅文Club Med地中海俱樂部中國區度假村入住率持續走高，麗江度假村6晚平均入住率達95%，桂林度假村平均入住率超九成，Joyview安吉與千島湖度假村均實現95%以上的高入住率。此外，北大壺、亞布力、長白山三座滑雪度假村平均入住率也超過85%。

作為國內出遊首選地之一，復星旅文標杆性項目三亞·亞特蘭蒂斯2023年開年以來持續火爆，元旦期間平均入住率達97.4%，總接待人次達約3.7萬人次，營業額超越疫情前水平，1月9日至31日預計連續22天接近滿房，1月全月入住率將超97%，創開業以來新高。

春節期間，在上海大豫園片區內舉辦的2023年豫園燈會持續刷屏朋友圈，並有力地帶動了商圈消費。自2022年12月26日亮燈至2023年1月27日，豫園商城合計接待客流233萬人次，同比上升20%，春節期間的銷售額也已恢復至疫情前水平，老廟、亞一、綠波廊、南翔饅頭店、上海老飯店等眾多品牌銷售情況均明顯反彈。

豫園燈會

在大健康業務領域，通過新冠肺炎疫情的歷練，復星醫藥無論研發還是渠道等領域的系統性能力都得到極大提升，贏得了廣泛的用户口碑與行業影響力。

其中，隨着復必泰二價疫苗在中國香港獲正式註冊為藥品/製品（生物製品），在中國澳門獲批准為常規進口疫苗，近期內地居民赴港澳接種復必泰的諮詢量、預約量顯著提升。與此同時，春節期間復星健康旗下各成員醫院均推行“無假日”診療服務，互聯網醫院也持續為患者提供24小時在線急診服務，保供新冠口服藥阿茲夫定片，春節期間線上整體銷售額同比增長244%。

其次，復星在資本市場的表現也趨於平穩。

2023年1月13日，復星國際在境內的運營實體“復星高科”成功完成了10億元超短期融資券簿記發行，2023年1月16日又獲得8家國內銀行120億元銀團貸款，這為復星在後疫情時代的業務全面復甦提供了流動性資金保障。

春節前夕，復星國際還在港交所發佈了盈利警告，2022年度收入預期較2021年度的1612.91億元增長約10%，但歸母淨利潤受疫情影響出現大幅下降，預期不超過20億元。這一消息也在業務全面復甦與資金穩定的雙重利好對沖下，對復星國際股價未產生負面影響，反而分別上漲3.71%與0.51%。而在最近3個月，復星國際股價更是較低點大幅反彈近40%。資本市場上的穩健表現，也意味着疫情的影響逐漸退去，復星將迎來業務強勁復甦的全新局面。

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覆盤復星能夠成功穿越疫情波動的原因，很大程度得益於其從2019年就開始的重大戰略調整。在前不久的復星國際成立30週年的公司慶典上，郭廣昌進一步明確復星的戰略方向，即戰略上更加聚焦主業，同時加碼全球化和創新兩大核心增長引擎。

首先是“聚焦主業”。

疫情發生以來，復星持續推進戰略迭代，“聚焦主業”即錨定“家庭消費產業集團”的戰略定位，圍繞全球家庭消費需求進行業務佈局與深耕。

匹配這一戰略定位，復星2022年在資本市場上進行了一系列非核心主業的減持動作，例如大幅減持或沽清了所持南京鋼聯、建龍、招金礦業、青島啤酒、金徽酒業、中山公用、三元股份與中糧工科等公司的股份，將業務重心轉移到更有成長性的家庭消費主業。

這一戰略調整不僅大大提升了復星在家庭消費主業的競爭力，也改善了復星國際的財務狀況。一方面出售非核心資產獲得的數百億鉅額現金，讓復星國際的淨負債率大幅降低，流動性大大改善；另一方面讓復星國際獲得更好的資信評級，以更低的融資成本獲得更大規模的授信，實現了安全邊際的進一步提升。

當前，復星在健康、富足與快樂三個產業板塊，分別擁有復星醫藥、豫園股份與復星旅文等幾家極具競爭力的旗艦上市企業。筆者估計，在未來幾年，復星將有可能圍繞家庭消費主業繼續瘦身，以實現更加聚焦的業務佈局。

其次是“全球化”。

一直以來，在國內企業中，復星國際的全球化行動是最為敏捷的，也最為堅定。正如郭廣昌在2023年新年感言中所述，“2022年儘管全球化遭遇逆風寒流，復星依然是全球化的堅定踐行者”。

復星的全球化是從2007年以香港上市為起點，目前已經走過了長達15年的征程，目前擁有100多位全球合夥人，併成功運營48家海外品牌企業。

例如，在2015年，復星國際正式收購了第一個具有全球化意義的品牌Club Med（地中海俱樂部），經過近八年的深度產業運營，Club Med在全球市場、尤其在中國及亞太地區獲得了顯著發展，客源分佈超過35個國家和地區，成為了一種全新的家庭生活方式。

復星醫藥則構建了全球化的研發資源與銷售資源。除了備受矚目的與德國合作伙伴BioNTech聯合研發了復必泰mRNA新冠疫苗，還與全球醫療手術機器人領軍企業美國直觀醫療在中國組建合資公司直觀復星。作為引領微創手術發展方向的革命性產品，直觀復星公司旗下的明星產品達芬奇手術系統，能夠很好地賦能中國的醫療機構和醫生，進而讓前沿微創外科技術惠及中國患者。

而就在2022年12月15日，復星國際旗下負責全球奢侈品品牌運營的公司Lanvin Group（復朗集團）在紐約證券交易所上市。復朗集團目前擁有Lanvin、Wolford、Sergio Rossi、St. John Knits、Caruso等國際品牌，2022年上半年實現了117%的全球銷售額同比增長。

對復星在駕馭全球化方面的系統能力，郭廣昌頗具底氣，他在公司30週年慶講話中表示，“作為一家創立於上海，成長於中國的民營企業，我很自豪地説我們擁有數一數二的全球化能力。尤其是現在全球化面臨很多挑戰的時候，復星的全球化能力於國家於復星自己尤其難能可貴。”

在《礪石商業評論》的長期商業研究過程中，筆者發現幾乎所有戰略的成功都是能力先行。復星國際在過去長達15年間積累的全球化能力，將是其在全球化戰略領域持續突破的關鍵。

目前，復星已經形成將全球視為一個整體的全球化思維模式，構架了“全球組織+本地經營”的經營模式，可以通過全球化的產業深度和人才廣度，利用最合適的資源深耕重點地區，實現生態內相互賦能和高速成長。

當下，復星國際不只是將Club Med（地中海俱樂部）、Lanvin等海外品牌帶到中國，還將中國品牌帶到海外。例如，2022年復星醫藥旗下復宏漢霖自主開發的“漢曲優”，繼登陸歐盟後又成功在澳大利亞上市；豫園股份旗下的“捨得酒”品牌也正在利用復星強大的全球化能力實施“出海”戰略。

當下各個地方白酒企業在中國市場的競爭趨於白熱化，從今年春晚上的酒企廣告便可見一斑。而其他競爭對手所不具備的全球化能力，或許將成為捨得酒在國內一種知名白酒品牌中彎道超車的重要利器。

第三個是“創新”。

郭廣昌在公司成立30週年慶典上表示，“2022年，面對方方面面的不確定性，我們依然把對創新的認同和堅持刻在骨子裏。”在新年感言中表示，“我相信科創的價值，足以穿越週期。”

復星國際公開披露的財務報告印證了郭廣昌的説法，數據顯示，復星2021年在科技研發領域投入高達89億元，2022年上半年，在整體業績承壓的情況下，研發投入仍然達到46億元，同比增長21%。

其中，表現最為突出的是健康板塊的旗艦上市企業復星醫藥，其在創新藥、仿製藥與醫療器械領域都頗具競爭力。2022年上半年，漢利康、漢曲優、蘇可欣、漢斯狀等一眾新產品和次新品為復星醫藥貢獻了超過25%的收入。復星醫藥旗下復星凱特研發的中國首款CAR-T細胞治療產品奕凱達上市一年多，已惠及逾300位淋巴瘤患者，並列入54個地方惠民保和超過60項商業保險，備案的治療中心已達120家。

在近幾年最受關注的全球抗疫領域，復星醫藥也是國內表現最活躍的醫藥企業之一。其與德國BioNTech合作研發的mRNA疫苗復必泰，為中國港澳台地區的防疫工作發揮了重要的屏障作用；與國內真實生物合作的中國首款新冠口服藥阿茲夫定片，先後被納入國家衞健委新冠肺炎診療方案和國家醫保目錄，在各地疫情防控中被廣泛應用。

“聚焦主業、全球化與創新”這3個關鍵詞，並非相互割裂的3條戰略主線，而是共同組合為一個完整的，具備內在關聯性的頂層戰略邏輯。

其中，“聚焦主業”是復星國際的戰略根本，而“全球化”和“創新”是助力復星在家庭消費主業領域做大做強的戰略支撐。正如郭廣昌所説，“全球化和創新是復星非常重要的能力，也是我們一定會繼續堅持的核心增長引擎。”

“全球化”與“創新”兩大增長引擎也相輔相成。“創新”是支撐復星國際各個業務在全球領域取得成功的保障，而“全球化”能夠幫助復星的各個業務共享全球最優秀的技術與人才資源，讓“創新”更差異化，也更事半功倍。

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復星國際是筆者長期關注的一個商業案例，其在30年的發展過程中經歷了多次戰略迭代，“進化”能力堪稱行業標杆。

目前其在家庭消費領域逐漸形成了復星醫藥、豫園股份與復星旅文等幾個頗具競爭力的實體上市公司，產業想象力已經完全打開，且家庭消費也已經在實踐中被市場充分驗證為最穩健，也最能成就基業長青企業的產業領域。

另外，郭廣昌一直堅持“要做對的事，難的事，需要時間積累的事”。所以進一步聚焦家庭消費產業，通過“全球化”與“創新”來讓世界變得更加美好，無疑是更加符合郭廣昌經營理念以及復星“助天下”創業初心的正確戰略選擇。

國內外大量投資機構也對復星國際當前的聚焦戰略給予了充分認可，並進行“增持”或“買入”的推薦。其中，中金公司在針對復星國際的研報中做出了極為精準的評述，“中長期而言，我們認為復星國際的估值方式有望從當前控股集團的NAV估值，逐步走向大消費公司的PE估值，進而迎來長期估值中樞水平抬升。”

而對於普通投資者，也應該建立起對復星國際的新認識了。目前在家庭消費領域完成核心業務排兵佈陣，在全球化與創新領域持續取得突破的復星國際，已經是國內最具代表性的消費龍頭企業，其價值應該得到重估。

在當前國內全力拼經濟的大背景下，我們期待復星在接下來能夠繼續在商業向善的價值觀引領下，保持戰略自信與戰略定力，在迎來全面復甦的同時，進一步做精做深核心板塊，最終打造出幾個真正全球領先的頂級消費品牌。屆時，復星國際也將有望在資本市場迎來新一輪的蝶變。