優質居民投資標的在哪裏？_風聞

文/潘達

進入後疫情時代的2023年，萬象更新。對於市場而言，該是一場新的出發。經濟三駕馬車投資、消費、進出口成為高度關注的話題。在全球經濟不景氣的當下，如何激活經濟成為廣泛關注的問題。今天主要講投資，居民投資。

在新年之際，超額儲蓄成為輿論的聚焦點。中國人民銀行公佈的數據顯示，2022年人民幣存款增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億元。其中，住户存款增加17.84萬億元，這與2021年全年的水平相比，多增7.94萬億元。

與此同時，另一個數據也透露着一個不尋常的問題。新年伊始，大A市場上北向資金持續流入，單月流入規模已超過2022年全年。

北向資金連續15日淨買入下，記者統計發現，1月份16個交易日累計淨買入額達1412.9億元，大幅超過2021年12月的889.92億元，刷新單月淨流入紀錄。由於2022年北向資金淨買入額為900.2億元，這也意味着，今年1月北向資金淨買入額已超去年全年。

從近期北向資金淨流入行業看，疫後復甦、順週期、地產後週期和高景氣度行業被青睞。其中，電力設備、非銀金融和食品飲料為淨買入額居前的行業。（中國網2月1日）

居民超額儲蓄，北向資金瘋狂流入。這兩件事情都説明一個問題，市場上缺乏合適的投資標的。

我國作為一個新發國家，居民投資市場主要是改開後發展起來的，距今也就四十年曆程，這一市場隨着高速發展的經濟高速增長。此時的投資市場處於一片荒蠻，並沒有什麼合適的投資邏輯作為指導，百花齊放。市場上主要以外匯等商品作為投資標的。

進入新世紀以來，我國逐步邁向現代化，高速發展的經濟與落後的基建不成匹配。大基建、棚户改造成為這一時期主要方向。隨之，房地產也成為這一階段最好的投資標的。投資房地產的收益遙遙領先於任何商品。

隨着全球格局轉換，進入新時代後。我國的主要矛盾轉換為，“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾。”

改開時期總設計師承諾讓一部分人先富起來，“先富帶後富”。而到矛盾轉換的今天，對“先富帶後富”這一承諾自然需要作出解答。新時代對此的答案是三次分配，“共同富裕”。

因此，在“共同富裕”這一指導理念下，對發展所帶來的矛盾進行化解。作為先富時代的最大投資標的、主要的矛盾點——房地產，自然會作出根本上的邏輯政策調整。

“房住不炒”成為主要的調整方式。此時正值全球大疫，疫情所帶來的經濟蕭條、需求不振，使得以房地產作為主要投資標的的投資者們面臨疾風驟雨。

步入後疫情時代，結構的調整進入新時期，對房地產這一投資標的，在最新表述轉為“推動房地產業向新發展模式平穩過渡”。這意味着，房地產這一投資標的將逐步迴歸其正常值。

房地產投資迴歸正常值；黃金大宗被操縱；理財產品暴雷。居民投資只能選擇存款過冬。大疫三年疊加投資標的收益低下，這成為居民超額存款的主要原因。

圖：@修行的圍脖

抱團股被大A的機構們接二連三接力賣出的時候，整個市場的行情自然壞了，市場開始踩踏，熊來了。這一行為在2021年下半年到2022年下半年這一時期內屢屢出現，市場開始了大幅度調整。

潘達SSR，公眾號：説書人潘達當機構們變成上躥下跳的猴

市場上，居民投資主要分為實物資產和購買金融資產如股票、債券等。此消彼長，房地產這一個實物資產將回歸正常值，那麼金融資產的投資自然成為新的方向。如何釋放這近8萬億的超額存款，轉化為消費與投資，這是市場上所有人都關注的點。

在1月31日的學習會上，北上廣、發改委，以及三位不同分工的副手進行學習交流。（何：金融，張：科技，劉：衞生）

會上明確強調，“儘快形成完整內需體系，着力擴大有收入支撐的消費需求、有合理回報的投資需求、有本金和債務約束的金融需求。”

注意看，在這一表述中，對消費、投資、金融，都增加了具體的定義。作出了根本性指導意見。有支撐、有合理回報、有本金和債務的約束，這對廣大金融機構及投資產品提出了硬性要求。

外部環境不好的時候，正是修煉內功的時期。正值全球百年未有之大變局，我國對經濟的底層邏輯進行了重構。相關的邏輯我在《經濟大底已成，紅星依舊照東方》有過講述。在高速發展轉向高質量發展的今天，金融市場也需要作出匹配這一轉換的改革，緊隨時代步伐，把握時代脈絡。

近年來國內金融市場的機構們迷失了自己，只會慣性滑行。在新年這個萬象更新之際，市場缺乏好的投資標的的時候。金融機構們該行動起來，發揮專業能力，開發新的產品。將超額存款和投資的標的，引入股市、基金、債券。

在全球主要經濟體中，“中國經濟增長快於多數主要經濟體。”那麼，選擇投資中國，自然是一個不錯的邏輯。偉大先師謝若林曾説過，“有兩根金條擺在這，你告訴我哪一根是高尚的，哪一根是齷齪的?”。

現實也告訴我們，不論哪種主義，最終都是生意。因此，你沒達到那個層次，就不要在乎什麼主義，實實在在關注生意就行。

興業證券指出，根據測算，保守估計外資今年將流入3000億元，而考慮到資金回補、全球流動性由緊轉松、中國資產優勢重現，流入規模或有望達到4000-5000億元超預期水平，成為A股市場今年最重要的增量資金來源之一。

所以投資中國，搞錢，第一位。

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