寒氣蔓延至大藥廠，諾華2022財報背後的4個真相_風聞

宇宙大藥廠的悲喜也不相通。

比起輝瑞營收破千億美金，諾華2022年的表現顯得有些不夠看。全年營收505.45億美元，同比下滑2%；淨利潤69.55億美元，同比下滑71%。

如何緩解增長壓力？大部分國內藥企給出的策略是：大而全，不斷鋪設更多管線。

不過，海外大藥廠諾華給出了不一樣的策略：精而專。

為了更純粹，諾華一直在“瘦身”，調整結構、裁員。過去一年，諾華裁員4000人，剝離仿製藥部門山德士的計劃也正在推進中。

此次財報電話會，公司高管更是直言，在接下來的幾個季度裏會退出更多的非核心領域資產。

從大而全到精而專，接下來諾華的表現會如何？諾華的瘦身之旅，或許值得國內藥企關注。當然了，諾華的財報中，值得關注的信息不僅限於此。

諾華財報中有關管線的信息，同樣值得我們關注。總體而言，從諾華的財報，我們可以發現幾個事實：

CAR-T療法開始內卷，Kymriah“賣不動”了DS8201已影響乳腺癌其它藥物的生存空間TIGIT靶點沒被放棄，但預期似乎走低

/ 01 / CAR-T療法陷入內卷

上市的第6年，諾華旗下全球首個CAR-T療法Kymriah看起來已經賣不動了。2022年Kymriah的銷售額為5.36億美元，同比下降9%。

要知道，這是建立在Kymriah的治療中心和適應症覆蓋範圍，不斷增長的情況下取得的成績。很顯然，Kymriah遭遇了“挑戰”。

那麼，Kymriah究竟遇到了什麼挑戰？答案是內卷。

根據諾華財報所述，Kymriah銷售額走低的根本原因在於，瀰漫性大B細胞淋巴瘤患者的需求下滑明顯，導致美國和歐洲市場的銷售額均不同程度減少。

截至目前，海外共有三款用於瀰漫性大B細胞淋巴瘤患者的CAR-T療法上市，分別為Kymriah、Yescarta和Breyanzi。

從臨牀數據來看，Kymriah處於劣勢地位。如下圖所示，三款產品中，Kymriah的治療效果，包括客觀緩解率（ORR）和完全緩解率（CR），均顯著低於其它兩款產品；與此同時，Kymriah的細胞因子釋放綜合症（CRS）等副作用，卻顯著高於其它產品。

戰鬥力最弱，Kymriah表現不盡如人意，似乎也不讓人意外了。

高開低走的Kymriah，對於全球CAR-T市場來説，未嘗不是一個啓示。畢竟，就全球範圍來看，CAR-T已經卷出天際。

/ 02 /被DS-8201改變預期的PI3K抑制劑

2019年，HER2領域最強的ADC藥物DS-8201來襲。此後，憑藉着超強的治療效果，DS-8201一路過關斬將，以一己之力戰勝了二代ADC。

但這還不是結束，在同一技術路線打遍天下無敵手的DS-8201，如今已經危及到了其他的靶向藥，比如PI3K抑制劑Alpelisib（Piqray）。

Alpelisib是諾華研製的一款抗腫瘤藥物。2019年5月24日，其獲得FDA批准適用於聯合氟維司羣治療男性和絕經後女性HR+/HER2-攜帶PIK3CA突變的晚期轉移性乳腺癌。

Alpelisib是首個也是唯一專門針對PIK3CA突變乳腺癌患者所研發的療法，而大約 30–40%的HER2+乳腺癌患者攜帶PIK3CA突變。有乳腺癌患者龐大的規模基數在，理論上，這一適應症也能讓Alpelisib高枕無憂才對。

根據2021年財報，Alpelisib還開展了HER2+乳腺癌的適應症。不過，根據2022年財報，Alpelisib取消了乳腺癌兩個適應症的計劃，只剩下卵巢癌適應症的開發計劃。

2022年，Piqray為諾華貢獻了3.29億美元銷售額，同比增長達到14%。但隨着大適應症的消失，未來的預期或許也將改變。

Piqray告訴我們，在乳腺癌治療領域，DS-8201給其它ADC選手帶來的挑戰，或許正在波及其它靶向藥。

/ 03 /沒有放棄TIGIT靶點但預期似乎不高

TIGIT曾經被視為免疫腫瘤學的光明希望，但情況在去年發生了改變。

因為領頭羊羅氏遭遇的一系列打擊，TIGIT靶點遭到了質疑。至少，在各大藥企的管線中，TIGIT的位置發生了微妙的變化。

比如，諾華並沒有按照原定計劃，在2022年啓動其TIGIT單抗在實體瘤的3期臨牀。這是否意味着諾華已經放棄該項目了呢？

答案是否定的。對於這個問題，諾華首席執行官Vas Narasimhan醫學博士表示，TIGIT單抗沒有被廢棄。

諾華表示將會在2023年啓動相應的臨牀。不過，根據諾華在腫瘤領域的相應表述，其預期更高的似乎是放射配體療法AAA603等。

雖然沒有放棄TIGIT靶點，但是諾華也沒有給予TIGIT單抗最大的支持。依然被大藥廠重視，這或許已經是TIGIT靶點最好的消息了。

那麼，TIGIT靶點的未來將會走向何方呢？

/ 04 /通過精而專戰略緩解增長壓力

大而強，還是精而專？

如果在過去，絕大部分跨國大藥企一定會毫不猶豫選擇前者。因為大而全的多元化產品組合，才能持續拉動它們的“大盤”增長。

產品管線涵蓋眾多領域，甚至包括仿製藥業務，諾華靠着這一策略成功躋身全球頂級藥企之列。

不過，目前來看，諾華更希望的是“瘦身”。目前，其仿製藥業務主體Sandoz正在出售過程中。

此前，媒體報道，諾華呼吸系統業務等業務，也可能在2023年之後完成出售。

此次財報電話會上，諾華高管直言，在接下來的幾個季度裏會退出更多的資產，因為要修剪非核心領域，並把所有的科學火力和獨創性投入到在每個治療領域，建立一套深厚的管道資產。

完成瘦身計劃之後，諾華將專注於5個核心治療領域：心血管、免疫學、神經科學、實體瘤和血液學，因為在每個領域都有重要產品。

不斷調整結構、退出資產，意味着諾華不可避免要進行裁員。事實上，2022年諾華已經裁掉4000員工。這只是開始，6月諾華曾宣佈未來3年內裁員8000人。原來，不止biotech，寒氣早已傳至大藥廠。

諾華瘦身的原因不難理解，提高資產質量，提升盈利能力。那麼，諾華能夠通過“精而專”戰略重回增長軌跡嗎？