即將推行的註冊制，可能會讓買股票更燒腦_風聞

本文原創於微信公眾號：差評  作者：差評君

相信關心自己錢袋子的各位差友，都已經注意到了這則重磅的消息。

就在幾天前，證監會宣佈，中國全面實行股票發行註冊制改革正式啓動。

這對於廣大投資者來説，可不亞於房貸利率變化對於買房族帶來的衝擊。

簡單來説，在全面推行註冊制之後，我們的股票市場不僅會變得更加透明和高效，以前那些在股市中弄虛作假的騙子公司，也很難再渾水摸魚了。

同時在海外上市的一些中國科技大廠，也可能會陸續回到中國股市的懷抱。

不過，對於那些對股市接觸比較少的差友來説，註冊制改革聽起來還是有些陌生。

那麼今天差評君就帶大夥來了解一下有關注冊制的那些事兒。

在過去，咱們股票發行其實主要採取的是核准制度。

在核準制下，公司想要上市，首先要滿足證監會設立的硬性門檻。

但這只是第一道關，證監會還要在後面再卡一關。他們會對這家公司做出 “ 價值判斷 ” （ 成長性，投資價值等因素 ），只有給了批准的 “ 入場券 ” ，公司才能上市。

或許這麼説你會覺得有點抽象。

舉個例子吧。就好比你去運營商那兒辦電話卡，業務員除了判斷你遞交的材料是否真實有效，還要對你人品好不好，身材頂不頂做出判斷。

所以，有些企業就算通過了上市審核的第一道關，也會被監管機構略顯主觀的價值判斷擋在門外。

其中證監會也相當於在給企業 “ 背書 ” ，公司好不好，有沒有投資價值，那都由證監會説了算。

這麼做背後的目的也很好理解，早期的中國上市的企業，主要以傳統製造業為主，企業的發展潛力，上升空間在國外都有相應的範本。

想要上市那就得監管機構來把把關，也是對廣大投資人負責任的一種體現。

但後來冒出來的一些科技型企業，相比傳統企業的發展邏輯有了根本上的改變，比如説先燒錢擴張，再回本的互聯網企業，還有一些前期需要投入大量成本的高科技公司。

以原本單一的審核流程，讓這些企業壓根就過不了關。

因此這一次的註冊制改革，相對核准制的一大區別，就是優化了審核流程。

在註冊制下，只有一道門檻，企業只要達到信息披露的要求，滿足一定的硬性指標，就可以上市。

好比你再去辦電話卡，現在只需要出示合法的證件，至於你是到底一個什麼樣的人，業務員壓根不在意。

註冊制和核準制在財務指標上的不同@澎湃新聞

不難看出，註冊制相對於核准制的變化，是簡化了上市的流程，降低了企業上市的門檻。

看到這裏或許有人會問，門檻降低後，難道不會出現很多的垃圾公司，讓散户的投資風險變大？

雖説註冊制讓企業能夠更加容易進入市場，但與之相對的是企業在信息披露方面有着更高的要求。

過去由於信息披露制度上的不完善，讓股民在投資的時候總有種霧裏看花水中望月的滋味。

而且因為財務造假的事，也讓股民吃了不少的苦頭。

比如説有着 “ 世界十大未解之謎 ” 之稱的獐子島扇貝。

每每獐子島業績出現虧損時，他們家的扇貝不是跑路，就是餓死，時機好巧不巧就卡在公司的抽測之前。

實際上獐子島是通過這樣的手段在對公司的利潤進行操控。

獐子島在 2014 、 2015 兩年連續虧損的情況下，在 2016 年卻 “ 奇蹟般 ”地實現了 0.83 億元的淨利潤。後來經證監會的一頓調查，發現有 1.3 億元其實為虛增的數據，除去之後獐子島當年的業績其實是虧損的。

**而信息披露相當於註冊制的魂，**目的就是減少一些能讓企業鑽空子的 bug 。

這是因為相比略顯黑箱的核準制，註冊制在審核註冊的標準、程序、內容、過程、結果全部向社會公開，公權力運行全程透明，嚴格制衡，接受社會監督。

同時證監會還制定了一些配套的規定，原先企業招股書和財報一個個寫得跟天書一樣，生怕讓人看明白了，現在則要求企業説人話，把內容寫得通俗易懂。

同時呢，註冊制也會讓 A 股那些混子公司沒有容身之地。

在過去因為上市門檻高，一些公司就算再垃圾，作為一層空殼也是有價值的。

非上市企業可以通過收購 “ 殼公司 ” 借殼上市，導致一些垂死掙扎的 “ 垃圾公司 ” ，最後還盤算着靠賣殼發一波財。

而在註冊制下，企業的 “ 優勝劣汰 ” 將會是一種常態。垃圾公司無人問津， “ 殼 ” 不再因稀缺而值錢，也就斷送了公司去 “ 保殼 ” 的念想，退市反而成了一個最明智的選擇。

最後，説一説註冊制對於廣大股民的影響。

不可否認的是，企業上市變得容易後，對於投資者的專業素養提出了更高的要求。今後要想在股市賺錢，得靠你自己支稜起來了。

同時靠打新股、打漲停板、炒 ST 股的 “ 投機致富 ” 之路會變得越來越困難。

但這絕非是一件壞事，對於手持資金的億萬股民，他們一直所期盼的，不正是一個能夠實現財富穩健增值的證券市場嗎？

而對於正在經歷產業界結構轉型升級的中國來説，也需要更加成熟的證券市場進行融資。

畢竟只有金融市場真正與實體經濟相互成就，才能真正發揮利國利民的作用。

圖片、資料來源：

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