首富崩了，爆出最黑一面_風聞

首富崩了，爆出最黑一面

南風窗

2023年02月05日 20:31:43 來自廣東省

作者 | 南風窗

曾經的亞洲首富高塔姆·阿達尼，最近愁透了。

只一週時間，他從福布斯富豪榜的第三名滑落至第十五名，痛失亞洲首富頭銜。從1月24日算起，在7個交易日內，他的財富縮水超過500億美元。

阿達尼身價暴跌，只因在1月24日美國興登堡研究（Hindenburg Research）出具的一份報告。

一百來張紙，讓阿達尼集團迎來一連數日的股市震盪，能源、運輸等子公司相繼失守，報告發出後首個開盤日，1月27日，股價暴跌20%左右。

當地時間2月2日，阿達尼集團旗下的10家上市公司股價集體重挫，其中，旗艦企業AdaniEnterprises更是一度狂瀉30%，截至收盤，跌幅仍高達26.7%。而在前一日，AdaniEnterprises股價已暴跌28%，近2個交易日累計跌幅超47%

什麼報告，威力這麼大？

興登堡指控阿達尼集團在過去幾十年中進行了股票違規操作和財務欺詐。基於兩年多的調查走訪，興登堡認為，阿達尼集團通過離岸空殼實體集中持股操縱股價，利用極端槓桿“以小博大”，為擴張提供資金。

為此，興登堡稱阿達尼集團主要的7家上市公司市值被嚴重高估，至少有85%的下行空間。報告的最後，興登堡列出了88個問題希望阿達尼集團予以回應，頗有興師問罪之意。

不過，橫跨基礎建設、物流、能源乃至航空航天等行業的商業帝國阿達尼集團，憑什麼懼怕美國公司興登堡的一紙檄文？

答案很簡單，興登堡過去的業績已經可以證明它的做空投資實力——曾以擊殺Nikola揚名的興登堡，在過去五年中至少做空了16家公司。

有興登堡的“名聲”作保，面對如此的負面消息，大量拋售股票也就立馬被投資人們納入考慮範圍。更不要説，美國對沖基金經理阿克曼還站出來支持興登堡的調查結論，認為其調查報告“高度可信”。

巧的是，阿達尼集團本計劃本月發行新股，正處於籌集資金的關鍵階段。

消極的市場預期進一步發揮影響。堅稱財務負債表始終保持健康的阿達尼集團，最終在2月1日撤回了這一價值25億美元的新股計劃，儘管阿達尼集團曾為了維繫發行融資計劃“四處求援”，試圖依賴其他印度富豪的投資力挽狂瀾。

現在，阿達尼集團以及這位亞洲首富，正面臨着前所未有的危機時刻。

現實版“狂飆”，印度的“高啓強”

中國人或許不熟悉阿達尼的名字，但他的肖像卻貼在印度的大街小巷。這主要歸功於他過去幾年的商業成績。

阿達尼曾在2022年9月一度短暫成為世界第二大富豪，超過貝佐斯和比爾蓋茨，僅屈居於馬斯克之下。

2022年9月，高塔姆•阿達尼接連擊敗了微軟創始人比爾•蓋茨、LV集團CEO阿爾諾、亞馬遜創始人貝佐斯，登上了世界第二富豪的寶座，也成為第一個坐到這個位置的亞洲人

後來，他也穩穩坐在富豪榜第三位，成為第一個衝入TOP3的亞洲人。

興登堡這份報告發出之前，他的個人淨資產已經達到了1190億美元。

當全球經濟增長處於放緩階段時，阿達尼的身價已經翻了近20倍，港口、機場、能源、光伏、房地產、媒體等業務遍地開花。

但誰能想到，這個經營着8個機場、13個港口、6座燃煤電廠的富豪，最開始只是一個輟學的鑽石分揀工？

並且，在印度的種姓制度裏，阿達尼本處於“賤民”地位。“阿達尼”三個字，甚至是野蠻人的意思。

不過，阿達尼手裏最初的牌，比《狂飆》中的高啓強好些。

阿達尼的父母從事着紡織業的生意，温飽不愁。只是他非要從大學中輟學，帶着一小堆盧比前往孟買進入鑽石行業。

話又説回來，他們的商業思路還是有一致之處——創業，搭上些關係，然後用正面的詞彙形容自己的財富增長，試圖塑造一個（民族）企業家的身份——高啓強和弟弟合開小靈通店，阿達尼加入哥哥收購的塑料企業，做起了塑料生意。

1988年，阿達尼成立了自己的公司，把目光投向國際市場。

20世紀90年代，阿達尼又乘着印度經濟自由化、國有資產私有化的東風，舉債拿下古吉拉特邦蒙德拉港的經營權，建起第一個私人碼頭。

阿達尼的狂飆之旅從此刻開始。

而和他“一起”打造了這艘商業鉅艦的政界人物，是曾經的古吉拉特邦首席部長、如今的印度總理——莫迪。

莫迪

“兩人享有共生的職業生涯”，政策分析師詹姆斯·克拉布特如此形容兩人間的“裙帶關係”。

當我們將目光投向古吉拉特邦時就會發現，2003年，阿達尼就已經是時任首席部長莫迪的支持者。

在莫迪因邦內宗教騷亂而焦頭爛額時，阿達尼不僅公開為其辯護，還幫助啓動了投資峯會。這個峯會的確為古吉拉特邦帶來了不少外國投資，最終成為了莫迪的政績之一。

畢竟，莫迪在經濟政策上，一直主張私有化和自由化，致力於推進外國的直接投資。

2014年，莫迪憑藉着“古吉拉特邦模式”成功贏得印度大選，乘坐阿達尼的私人飛機前往新德里就任總理。阿達尼集團承擔的項目，也成為莫迪口中“古吉拉特邦模式”的重要象徵。

簡單來説，莫迪憑藉着經濟特區登上總理之位，而以私有化港口開局的阿達尼，在建設經濟特區的營商環境中也出了不少力。兩人顯然在對增長模式的看法上存在一致，具備合作基礎。

關鍵也在於，阿達尼的確豁得出去，真能在莫迪政治低谷時期為其搖旗吶喊，幫助莫迪推銷古吉拉特邦作為印度經濟增長的典型。

於是，除開面上的政商關係，兩人在私底下也過從甚密，互相成為彼此的重要人脈。前印度財政部長蘇巴斯·錢德拉·加爾格也曾評價稱，阿達尼的雄心壯志總是和政府關注的重點領域契合。

莫迪大選獲勝後乘坐阿達尼集團的飛機前往新德里

這個“契合”想來也不止是因為阿達尼眼光毒辣，也或許是因為莫迪已經把阿達尼集團納入“國家政策”。因為在莫迪成為總理之後，阿達尼集團的確迎來了巨大利好，幾乎橫掃政府招標項目，從中等規模企業發展成了一個全球規模的企業。

比如2018年，沒有經營機場經驗的阿達尼集團把6個機場私有化項目一掃而光，一夜之間成為印度最大的私營機場運營商之一——這主要歸功於莫迪政府放寬了競標標準。

與之對應，“國家建設”成為阿達尼掛在嘴邊的口號，其產業增長正高舉着“改變印度的海岸線”“能源安全”等民族主義旗幟。

當印度設定好了碳排放目標，阿達尼就把數十億美元砸在可再生能源上；當印度需要煤炭來滿足電力需求，阿達尼就把錢砸在煤炭開採上。

阿達尼的個人財富淨值也在一路狂飆，其財富的快速堆積期可以説是與莫迪政府的任期重合。

2014年初，僅擁有約70億美元淨資產的阿達尼，到2022年底，已經坐擁1000多億美元，財富激增主要是過去三年實現的。

這賺錢速度堪比印鈔機。

於是，在興登堡之前，已經有其他人盯上了阿達尼集團，認為政府監管機構對其不正當的商業競爭策略和高度槓桿壓力“視而不見”。反對黨和媒體曾對阿達尼集團的迅速擴張提出質疑，希望印度證券交易委員會（SEBI）等監管機構對其進行審查。

畢竟，在印度和孟加拉國的電力“合作”中，阿達尼給出的電力價格，超過孟加拉國大宗電力市場價格的五倍以上。

印度政府還為阿達尼的煤炭業務修改過三次法律，也為阿達尼集團提供低於市場價的燃料。

而即使阿達尼集團處於“負債嚴重壓力”下，它還是能輕鬆地從銀行獲得貸款，籌集投資資金。

阿達尼集團於1988年創立，目前該集團的業務包括港口管理、發電、再生能源和礦業等，市值超過2000億美元

只不過，如今，還未等調查有一個明確的結果，興登堡就先發了一份更加尖鋭的報告。

而據印度媒體報道，阿達尼的人脈關係也已經深入到了SEBI內部——他兒子卡蘭·阿達尼的岳父，就是SEBI的成員。

當然，無論是阿達尼還是莫迪都否認裙帶關係曾給彼此帶來過好處。2月3日，在阿達尼集團處於審查的風口浪尖時，阿達尼又站出來回應兩人的私人關係，稱自己成為亞洲首富與莫迪無關。

因為這時大家還都在猜測，背後有莫迪這把“保護傘”的阿達尼，會否和其他公司一樣被擊潰？還是説，政治關係以及由此建立起來的經濟共生關係真的能夠救阿達尼於水火之中？

至今，莫迪政府仍沒有公開介入此事。

危險的印度政企共生

在收穫興登堡的報告之後，阿達尼集團也沒閒着，在1月29日給出了一份413頁的反駁。

不過興登堡顯然並不買賬，幾小時後就給出了回應，直指這份冗長的報告只有30頁關注了興登堡報告中提出的問題，也只回答了88個問題中的26個。

“它（阿達尼集團的反駁）試圖將焦點從實質性問題上引開，轉而煽動民族主義情緒，聲稱我們的報告是對印度的蓄意攻擊”，興登堡在最新的回應中寫道。

在激烈的混戰之中，瑞士信貸和花旗集團已經停止接受阿達尼債券作為保證金貸款的抵押品。

標普則在2月4日下調了阿達尼集團旗下兩家上市公司的評級——從穩定下調至負面，以融資成本上升、融資渠道減少的風險為由。印度證券交易所也暫停了阿達尼5家上市公司的股票交易。

而股票市場中，阿達尼集團仍遭受着恐慌拋售，股價在2月3日再次斷崖式下跌。其債券也不例外，大多已經跌至垃圾債的水平。

作為印度最大的工業集團之一，阿達尼集團的此番震盪，已經帶來了外溢影響。當阿達尼集團業務四面開花，觸手遍及印度各行各業時，他的不穩定也恰恰意味着印度的不穩定。

外資給出了最快速、直接的反應。

投資者對印度市場和企業的可信度存在疑問，近期外資已經開始加速撤離印度股市。而此時，印度正面臨着新能源轉型，需要大量的投資資金。

全世界也正盯着印度近些年的經濟發展，考量着印度是否能成為下一個全球經濟增長的高峯點。

此時，印度正面臨着新能源轉型，需要大量的投資資金

為此，印度財政部長尼爾馬拉·西塔拉曼在2月2日接受採訪時特意安撫市場情緒，稱印度政府認為，阿達尼危機沒有蔓延的風險，也不會影響印度的宏觀經濟。

顯然，莫迪政府正在淡化阿達尼危機與印度發展之間的關係。

阿達尼集團的債務問題也同樣棘手——其揹負着大量印度國有銀行的貸款。一旦阿達尼集團陷入違約，將會給銀行業帶來嚴重後果。為此，印度儲備銀行已經要求本國銀行提供銀行對阿達尼集團的風險敞口情況。

除開經濟，在政治層面上，或許阿達尼的“倒台”會給莫迪政府的“合法性”帶來影響。

曾經用古吉拉特邦在印度乃至世界開闢出一席之地的莫迪，如今可能要擔憂大家對印度經濟增長故事的質疑。

當然，阿達尼和莫迪之間的共生關係，也會成為莫迪備受攻擊的點。

經濟績效和個人魅力，莫迪或要遭受兩者的雙重打擊。

如今，針對莫迪政府的危機已經來襲。

當地時間2月1日，在財政部長正在提交印度年度預算時，反對黨在印度議會舉行了抗議活動，要求就阿達尼危機在議會展開緊急辯論。議會隨即否決這一提案，導致數小時休會。但抗議還在繼續，為此印度議會兩院不得不在3日宣佈休會至週一。

2023年1月27日，印度孟買，一名行人走過孟買證券交易所（BSE）大樓

主要反對黨國大黨正狠狠抓住這個機會，在推特上“中傷”莫迪，他們寫道：“全世界都在對阿達尼採取行動，但莫迪總理卻保持沉默。”

據彭博社消息，國大黨也正計劃在週一舉行全國抗議活動，屆時將着重強調阿達尼和莫迪之間的關係。畢竟2024大選在即，這樣送上門的“污點”國大黨可不會錯過。

那麼這次，阿達尼和莫迪兩人是一拍兩散，還是合作如常呢？