豬都虧錢了_風聞

2022年11月至今，國內豬肉價格整體出現持續下跌的現象。這背後主要歸因於豬肉的供需不匹配，供給端方面，2022年上半年起不少養殖户壓欄惜售，而臨近年底豬肉價格的持續下跌更易引發恐慌性出欄，導致短時間內供給大幅增多，但需求端方面，疫情放開後居民居家抗疫及南方醃臘灌腸時間推遲並有所減少等，反而導致消費疲軟。隨着節後消費淡季到來，預計短期內豬肉價格仍低位震盪，下半年有望回升。

價格漲了又降的豬肉

春節假期早就過去了，打工人今年的第一個長工作周都過去了，在這裏我給大家拜個晚年，祝大家晚年幸福。

哎怎麼説話呢，年都過去這麼久了，説點好事。

過年的時候倒是有件好事，平時過年吃的多的豬肉，今年春節沒怎麼漲價。

以杭州一菜市場為例，一斤15元的五花肉、25-30元左右的排骨與節前相比，也僅僅上漲了幾塊錢而已，並沒有因為春節消費而出現暴漲的情況。

或許還會有人發現，與2022年年底相比，今年春節整體的豬肉價格反而還出現了下跌的現象。

事實上，從2022年11月開始，國內22個省市的豬肉平均價格就開始出現了下跌的現象，相應地，國內仔豬與生豬的價格也基本同步下跌。

原本經歷了2019年至2022年初的豬週期，22個省市的豬肉平均價格在豬週期末發生大幅下跌後終於在2022年4月開始了回暖的步伐，一直波動上漲到了2022年10月28日的37.23元/千克。

原本在《豬肥了，身價高了，要挨宰了》中提到過，若從4月至10月的走勢來看，國內新一輪的豬週期已然開啓，但此次春節前豬肉價格的大幅下跌顯然與之前的走勢相差甚遠。

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即使從36個城市豬肉的平均零售價變化來看，其價格於去年11月初也開始波動下跌。

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進一步從22個省市的豬糧比價變化來看，其2022年12月23日的豬糧比價就降低到了5.77，2023年1月的每週數據也均小於6。

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若從全國範圍來看，2022年12月23日至2023年1月20日，全國豬糧比價的數值也一直位於5：1至6：1之間，並且還呈現出持續下跌的趨勢。

按照國家發展和改革委員會印發的《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》的劃設，“當豬糧比價連續3周處於5∶1～6∶1時”，則發佈二級預警。

顯然，這次的豬肉價格下跌幅度屬實較大，影響到了豬肉市場價格的總體平穩。

而由於這一輪豬肉價格的下跌，養殖户自繁自養生豬的養殖利潤也再次出現了虧損。

2022年7月1日，一頭自繁自養生豬的養殖利潤好不容易從過往的豬肉價格暴跌中恢復過來，達到了200.35元/頭，但僅僅經歷了4個月左右至2022年10月末超千元一頭的利潤後，其養殖利潤就開始持續下跌，2022年12月23日就處於虧損狀態，為-66.75元/頭，隨後一直下跌到2023年1月20日的-317.76元/頭。

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這樣持續下跌的養殖利潤又難免再次打擊到了養殖户好不容易恢復過來的市場信心。

熬得過與熬不過的豬企

在這一輪豬肉價格的下跌中，不少生豬養殖企業的營收也受到了一定衝擊。

曾在2021年豬肉價格暴跌及2022年初的價格低位震盪中，許多豬企都遭受了巨大的虧損。

而雖然受益於2022年4月至10月的豬肉價格暴漲，不少豬企半年報、第三季度報表中的利潤有所好轉，但由於2022年底豬肉價格的持續下跌，2022年一整年下來，生豬養殖相關企業還是出現了業績分化的現象。

即過去一年裏，一些企業抓住機會，預計扭虧為盈，但仍有一些企業2022年業績預計仍為虧損狀態，而曾經作為豬企領域領頭羊之一的正邦科技卻進入了預重整階段，公司股票交易存在被實施退市風險警示的風險，甚至存在終止上市的風險。

截止1月31日，牧原股份、温氏股份、天康生物、天邦食品、新希望、正邦科技等企業均已發佈2022年度業績報告。

從報告來看，受益於生豬銷量同比有較大幅度增長及2022年生豬銷售均價同比有所上漲，牧原股份2022年經營業績預計同向上升。相對於2021年76.39億元的淨利潤，公司預計2022年全年的淨利潤為135億元至155億元。

同樣受益於2022年生豬銷售量及價格同比上漲，加上生產成績提高及養殖綜合成本下降，温氏股份的生豬養殖業務利潤同比大幅上升，預計業績扭虧為盈。除温氏股份外，預計2022年業績同樣扭虧為盈的還包括天康生物、天邦食品。

而雖然新希望預計2022年業績仍為虧損，不過從歸屬於上市公司股東的淨利潤來看，2021年末虧損95.91億元，但預計2022年僅虧損4.1億元至6.1億元，同比上升95.73%-93.64%，實現生豬養殖業務的大幅減虧。

這背後自然也受益於生豬出欄量的增多、養殖成本的明顯下降及2022年下半年生豬行情的回暖。

但即使是2022年4月至10月豬肉價格出現了暴漲，正邦科技也沒有傳出好消息，反而是臨近2022年10月末接連公告公司預重整及其全資子公司江西正邦養殖有限公司被債權人申請重整的消息。

截止2023年2月1日，從正邦科技的公告來看，其仍在積極推進預重整相關工作。

相對應的，正邦科技2022年的業績報告中預計淨利潤為負值，期末淨資產也為負值，原因則是受到國內生豬市場價格下滑及公司整體資金及出欄戰略的影響。

具體來看，“受撤場淘汰懷孕母豬的影響及公司資金不足影響後續育肥，仔豬壓欄導致仔豬死亡率偏高”，其仔豬2022年毛利虧損5億元左右；而由於“公司資金壓力較大，為快速回籠資金，肥豬提前出欄導致均重嚴重偏低，導致育肥階段料肉比、存活率等飼養成績較差”，2022年商品豬毛利虧損40億元左右。

另外，受公司整體經營環境的影響，其飼料板塊利潤也屬於虧損狀態。

而針對這份業績報告中提及的仔豬壓欄導致死亡率偏高、肥豬提前出欄導致均重嚴重偏低等情況，深圳交易所也出具了關注函。

至於後續公司是否會進入重整階段、*ST（退市風險警示）甚至是如雛鷹退（曾用名：雛鷹農牧）一般最終退市，還得看公司接下來預重整的結果。

供需不匹配或許是主要原因

盤點去年11月至今豬肉價格的普遍下跌情況，生豬供需不匹配當屬最主要的原因。

首先從供應端來看，除2019年、2020年外，2012年以來的12月生豬出欄累計值基本接近7億頭，臨近年底的生豬出欄量較大。

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這背後或許是由於通常情況下，南方每年11月至第二年1月灌臘腸以及春節潛在消費較大導致不少養殖户會在這段時間加大出欄量，以擴大銷售規模、提高收入。

而2022年12月，生豬出欄累計值更是達到了69995萬頭，為2016年以來的最高值。

另外，或許是看到2022年4月開始豬肉價格高漲，為了填補2021年以來豬肉價格大幅下跌帶來的收入虧損並進一步獲得更高的盈利，不少養殖户當時選擇了壓欄惜售的做法，選擇暫時不賣出生豬而進行二次育肥，等待價格更高以及消費需求更多的時節如年末將其賣出。

同樣可以發現，2022年4月起國內生豬存欄量出現了持續增多的現象，2022年3月，國內生豬存欄量4.23億頭，2022年12月時已上漲至4.53億頭。

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不過壓欄惜售、二次育肥無疑會帶來持續的生豬養殖成本並增大後續的供給量。而一旦戰略選擇錯誤，有可能就會出現如正邦科技一般壓欄導致死亡率偏高等情況，若還不碰上價格較高的時期進行銷售，則又將面臨虧損的風險，就好比近期豬肉價格下跌的情況下，自繁自養生豬養殖發生了虧損。

但11月以來持續下跌的豬肉價格卻又導致不少散户出現了恐慌心理，其恐慌性出欄也帶來了豬肉供給短時間的大幅增加。

然而，面對如此高的存欄量或出欄量，國內的消費需求卻沒那麼大。

或許在於2022年10月-11月，國內疫情防控仍較為嚴格，一定程度上影響了生豬及相關產品的運輸，加上管控下，一些地方的居民消費有所限制，對豬肉需求有也限。

且2022年12月疫情管控放開後，許多居民陸續進入了陽性狀態，患者居家抗疫，户外活動減少，進一步導致原本豬肉消費需求應高漲的12月及來年1月時期卻出現實際需求下跌的情況，導致價格進一步下跌。

此外，一定程度上受氣温較高的影響，一些地方灌臘腸的時間有所推遲，南方醃臘需求較往年也明顯下降，如此一來，在豬肉價格持續下跌的時期，灌臘腸的推遲或減少也沒有給其下跌帶來緩衝機會。

當然，從國民肉類消費結構來看，豬肉仍然是消費大頭，但隨着居民生活水平的提高及牛羊肉等肉類產品具有更高的蛋白質含量或更低的脂肪含量，不少非豬肉的肉類產品更受居民歡迎。

從豬肉在豬羊牛肉總產量的佔比來看，雖然豬肉比例仍保持高位，但已呈現逐步下跌趨勢，反而是牛羊肉產量佔比整體連年上漲。

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隨着時間發展，或許居民餐桌上見到豬肉的量或頻次將有所減少，這也可能對豬肉消費產生小幅度影響。

但整體而言，此次豬肉價格的下跌主要還是歸因於之前生豬養殖户或養殖企業的壓欄惜售、恐慌性出欄導致年底生豬或豬肉供應增多與需求疲軟的不匹配。

短期內價格或許低位震盪，下半年或回升

面對豬肉價格的持續下跌，可以發現，就連春節的來臨也沒有使22個省市豬肉平均價發生明顯的回暖。而隨着春節消費旺季的過去，後續豬肉價格的走勢如何成為了不少養殖户的關注重點。

對於養殖户而言，雖然春節通常作為一年以來的豬肉高消費時期，但今年的春節，由於開年來較低的價格，仍有不少養殖户選擇“留豬”過年，在觀望市場行情時，等待價格的回升。

而對於2023年豬肉價格將會呈現何種走勢，不少研究或分析認為短期內豬肉價格仍會低位震盪。

從農業農村部公佈的《2022年12月鮮活農產品供需形勢分析月報》來看，其預計2023年第一季度的豬價將會弱勢震盪。這主要在於2022年6月以來，市場上仔豬供給量持續增加，生豬供給較為充裕，節後出欄量仍保持較高水平，但消費需求卻進入了淡季。

而天邦食品在其2022年度業績預告中也預計了2023年上半年豬價仍將處於較低水平。

另外，由於供應端壓力尚存，節後豬肉需求相對偏弱，供需錯配仍存在，海通證券分析則認為節後生豬價格仍有回落的空間。全年來看，豬價會呈現前低後高的走勢。

長期來看，隨着疫情的消退、後續供應與需求的正常化，再加上2022年底生豬養殖業務虧損的情況下部分散户去產能化，並對應2023年第三季度末、第四季度出欄情況可能偏緊，預計2023年下半年的豬肉價格有望上漲。

且從一些生豬養殖企業的公告中可以發現，企業自身逐步控制了養殖成本的上升，憑藉低養殖成本，其2023年的業績也有可能進一步恢復或好轉。

至於實際的走勢如何當然還是得看未來的數據説話，而目前重要的是繼續保持市場的穩定，避免春節過後豬肉價格的持續下跌。

對政府相關部門而言，近期持續位於5：1-6：1的豬糧比價已然觸發了過度下跌二級預警，可視情況啓動臨時儲備收儲工作，以減少市場上的生豬或豬肉量，控制價格的進一步下跌。當然，若是後續豬糧比價跌至5：1之下，臨時儲備收儲工作即要開啓。

而對不少生豬養殖企業而言，豬週期中價格的上漲或下跌已成為市場發展的規律，學會在不同階段採取不同的風險措施及正確的戰略顯得更為重要，如此也不至於像正邦科技一般陷入預重整問題中。

不過，從2022年的市場行情變化來看，顯然養殖户的情緒以及其操作的生豬存欄、出欄行為容易受到市場與資本的影響，而國內生豬養殖行業中散户養殖比重較大，對風險把控力度、養殖技術、信息接收理解能力有限，更容易發生盲目的壓欄惜售或者恐慌性出欄等行為，進而導致豬肉市場價格的波動。

所以總的來看，2023年豬肉價格究竟怎麼走，除了看政府必要的干預、消費需求的正常化外，養殖户的存欄出欄等行為也可能會對其產生重要的影響。

​參考資料：

負債百億風光不再，踏錯節奏的正邦科技或被_ST-中新經緯

https://www.jwview.com/jingwei/html/01-18/523359.shtml

春節前豬肉價格過度下跌，養殖户一頭豬至少虧300元

https://www.yicai.com/news/101647623.html

豬肉價格旺季不旺，春節不來碗紅燒肉嗎？_杭州網

https://news.hangzhou.com.cn/jjxw/content/2023-01/20/content_8452958.htm

春節過後 豬價會大幅度下跌嗎？_央廣網

https://news.cnr.cn/native/gd/20230127/t20230127_526136896.shtml

連跌三個月！豬價“坐滑梯”，上市豬企2023年能賺嗎？_市場動態_資本市場_財經網 - CAIJING.COM.CN

http://stock.caijing.com.cn/20230201/4915198.shtml

上市豬企去年業績上演冰火兩重天：有的賺百億，有的虧百億_財經上下游_澎湃新聞-The Paper

https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_21757527

海通證券：預計2023年全年生豬價格中樞或將高於2022年_界面新聞 · 快訊

https://www.jiemian.com/article/8743050.html

農業行業週報：非瘟苗推進&豬價低位 推薦生豬產業鏈__新浪財經_新浪網

http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/search/rptid/728468035832/index.phtml

文章用圖：圖蟲創意

本回完