8輪融資後，鎂信健康上市之路依然坎坷_風聞

2022年1月10日，國內醫療創新支付服務提供商鎂信健康宣佈完成C+輪融資，引入滙豐集團作為戰略投資者。值得關注的是，這已經是鎂信健康歷經的第8輪融資，此前包括上海醫藥、中國人壽再保險有限責任公司、上海生物醫藥基金等在內的多家投資機構已把真金白銀投向鎂信。

雖然鎂信未透露具體的融資金額，但據以往媒體報道，早在2021年鎂信健康估值已超過百億。作為對比，與鎂信健康業務模式相似的思派健康已於2022年12月在港交所掛牌上市，目前市值在130億人民幣左右，而思派健康在最後一輪融資後的估值為17.21億美元，摺合人民幣120億上下。另一家行業內企業圓心科技也於2022年10月更新了港交所招股書。幾大行業獨角獸中僅有鎂信健康上市計劃仍無實質進展。

這並非鎂信健康主觀能動性不強，據媒體《醫療人物》報道，早在2021年底鎂信健康曾計劃赴港上市，委託摩根士丹利擔任其上市輔導機構，“但因為財務合規問題，上市進展不順利。”此外，2022年鎂信健康與北京天笑發生的商業機密糾紛，也給其上市之路蒙上了一層陰影。

與北京天笑的糾紛剪不斷理還亂

2022年6月，賬號主體為北京天笑科技有限公司的微信公眾號“查悦社保”忽然發文爆料稱，螞蟻集團投資企業上海鎂信健康科技有限公司，涉嫌通過行賄、利誘北京天笑科技有限公司在職高管，利用不正當的手段竊取北京天笑科技有限公司的核心商業機密。目前北京公安已對該案件立案偵查。

面對如此指控，鎂信健康立刻發佈了嚴正聲明，表示“天笑科技故意捏造並散佈不實信息”，公司已經委託律師就天笑科技涉嫌損害商業信譽、誹謗等事實向公安機關提請控告，同時保留追究一切法律責任的權利。按照鎂信健康的説法，它並沒有牽涉到天笑科技所提及的任何侵犯商業秘密的刑事案件，也不存在侵犯他人商業秘密的情況。

隨後，鎂信健康以侵害名譽權為由，將北京天笑告上法庭。企查查信息顯示，截至目前，鎂信健康與北京天笑的名譽權糾紛案已經開庭3次，但至今案件仍停留在民事一審階段，未有任何裁判結果。

保險生意遇瓶頸

鎂信健康捲入的這場糾紛最終結果如何目前尚不明確，但可以肯定的是，鎂信健康在保險業務上已經遇到瓶頸。

從其主打的“惠民保”業務來看，據鎂信健康介紹，公司惠民保遍佈全國100+城市，覆蓋患者近200萬人。而根據鎂信健康《2022年有感服務半年報》顯示,2022年上半年,鎂信健康實際理賠和服務用户數超100萬人,為患者節省醫療費用支出超4億元。但是惠民保有着高賠率的特點，據《北京商報》報道，多地惠民保賠付率趨近於70%-90%，其中鎂信健康參與的2021年“浙裏醫保·西湖益聯保”總賠付金額就高達5.42億元，簡單賠付率76.84%。在惠民保的高賠付率常態下，留給鎂信健康的利潤空間顯然已經不大。

另一塊“特藥險”業務，鎂信健康則遭遇了監管的直接打擊。2022年3月，鎂信健康與平安養老保險股份有限公司首次合作推出“意外險+女性特藥保險”，涵蓋10種特藥；2022年10月，雙方再次合作推出抗癌特藥保障“安康特藥保”，將“港澳藥械通”獲批特藥納入保障範圍，並在其產品設計與特藥目錄清單制定等方面提供支持。然而，2022年8月，銀保監會對財險業創新亂象進行點名，要求財險公司不得開展不符合保險原理的短期健康險業務，並特別指出了部分險企與互聯網醫院、健康科技等平台合作開展的特定藥品團體醫療險業務，即“特藥險”，存在異化保險業務、風控缺失的問題。這也直接導致鎂信健康下架了“女性特藥保險”、“安康特藥保”等特藥險產品。

此外，鎂信健康對於“醫、藥、險”三大業務的整合能力也不敢恭維，另一擬上市企業微醫控股有限公司旗下的上海微醫互聯網醫院已於2022年開通了在線醫保支付，並已全面打通在線複診、醫保支付、續方購藥、送藥到家等全流程服務，但鎂信健康的這一計劃仍無明顯進展。