數據造假、高管套現，資本救不了e籤寶_風聞

撰文 | 張  宇

編輯 | 楊博丞

題圖 | IC Photo

隨着移動互聯網的發展，企業異地交易、員工線上辦公、醫生遠程問診開方等場景越來越普遍，使得電子簽名技術得到了飛速發展，電子簽名行業也因此展現出了巨大的發展潛力，成為最受關注的垂直賽道之一。

根據全球調研機構IDC發佈《2021年中國電子簽名解決方案市場份額報告》，2021年中國電子簽名市場快速發展，其市場規模已達到7332萬美元，同比增長31.7%。其中e籤寶以26.7%的市場佔有率排在第一位。

e籤寶成立於2002年12月，主要聚焦於提供具有法律效力的電子合同全生命週期服務。截至目前，e籤寶已經完成了F輪融資，總融資金額超過30億元，投資方包括螞蟻金服、紅杉中國、IDG資本、靖亞資本等著名投資機構，陣容堪稱豪華。

據瞭解，電子簽名是指數據電文中以電子形式所含、所附用於識別簽名人身份並表明簽名人認可其中內容的數據。簡而言之，電子簽名能直接解決業務流程繁雜、紙質合同簽署和管理成本高等問題，讓合同的簽署、管理更加方便，合同的審核更加便捷。目前，電子簽名主要應用於網上銀行、實體銀行、電子政務、電子合同的簽署以及電信、銀行營業廳等場所。

曾經被質疑業務數據造假、融資數據造假、技術能力堪憂等問題的e籤寶，為何會受到投資機構的青睞？其短板是什麼？有沒有護城河？以及電子簽名行業未來又將走向何方？

一、投資方眼中的香餑餑

電子簽名行業在中國的發展時間並不長，2014年被認為是電子簽名正式走進大眾視野的元年，彼時“互聯網+”風潮盛行，催生了很多根基於互聯網的新興行業形態，導致傳統紙質合同簽署的弊端愈加明顯，而電子簽名抓住了便捷與合規的痛點，電子簽名行業也進入了高速發展期。

意識到行業發展潛力的e籤寶及時變更了發展方向，包括從電子簽名軟件企業轉型電子簽名雲服務企業；確定“電子簽名+”戰略，賦能各行業的數字化轉型升級；接受外部風險投資加速發展。

2015年9月，e籤寶獲得了由績優投資、集素資本和言和資本投資的1000萬元Pre-A輪融資，隨後又在2016年12月獲得了由東方富海、清控銀杏投資的4500萬元A輪融資。

由於當時電子簽名剛剛進入大眾視野不久，仍處於市場教育階段，e籤寶的融資過程並不順利。e籤寶創始人兼CEO金宏洲曾回憶稱，“2016年的融資相當艱難，找了很多投資機構，對方要麼看不懂，要麼就是覺得不行。”

A輪融資順利到位後，e籤寶漸漸開始在電子簽名行業嶄露頭角，此後便一直保持着每年一到兩輪融資的速度，隨着融資金額越來越大，其業務也在投資方的推動下水漲船高。截至2020年6月，e籤寶已服務超過502萬家企業用户，個人用户突破2.7億，累計簽章量超121億次，日均簽署量超2000萬次。

2021年9月，e籤寶完成了由紅杉中國、IDG資本等投資的12億元E輪融資，接着又在12月完成了由GGV紀源資本、龍柏資本投資等投資的未披露金額的F輪融資。作為頭部玩家的e籤寶，憑藉着先發優勢充分享受到了行業騰飛的早期紅利。

e籤寶為什麼會受到眾多投資機構的青睞？

一方面，《電子簽名法》明確規定可靠的電子簽名與手寫簽名或者蓋章具有同等的法律效力，而“十四五規劃”也指出，在未來的五年內，國家將進一步推廣電子證照、電子合同、電子簽章、電子發票、電子檔案，加快政務數字化進程。政策的支持，直接驅動更多的投資機構入局，為電子簽名行業的發展按下加速鍵。

另一方面，5G、雲計算、區塊鏈、AI、物聯網等各類技術的成熟與應用為電子簽名掃清了底層技術障礙，讓電子簽名的真實性和安全性得到了保障，比如AI與電子簽名的結合，實現了電子合同的自動化管理，而區塊鏈技術可以保障電子合同不被篡改等等。

投資機構的真金白銀讓電子簽名行業以肉眼可見的速度狂奔。根據前瞻產業研究研究的數據，2020年中國電子合同簽署次數達到557億次，同比增長99.7%；電子簽名市場規模達到108.2億元，同比增長53.9%，預計2023年的市場規模達到235億元。

二、e籤寶仍存隱憂

智研諮詢發佈的《2020-2026年中國電子合同行業產銷情況分析及投資風險研究報告》顯示，中國電子簽名的市場滲透率仍然較低，2019年甚至不足3%，而到了2022年，該數字預計提升至5%-7%。

市場滲透率低的另一面，意味着廣闊的發展空間，同時也意味着入局者眾多，尤其是各領域的頭部互聯網企業，對e籤寶造成了不小的衝擊，比如京東推出了智臻鏈電子合同平台；字節跳動上線了電子簽在線籤合同平台；騰訊也在微信上線了騰訊電子籤。

電子簽名行業的潛力巨大，儘管e籤寶獨佔鰲頭，但隱憂卻不容忽視。對於電子簽名行業而言，一方面需要更加綜合的數字化解決方案及更加完善的產品，另一方面需要解決獲客難題。

相較於e籤寶，頭部互聯網企業擁有較為穩固的B端客户資源和廣泛的投資版圖，使其在B端市場擁有廣泛的號召力，獲客成本總體較低。同時，頭部互聯網企業的技術儲備也足夠充分，例如螞蟻金服的區塊鏈技術就被應用於電子籤安全認證，極大提升了雲簽約的安全性和保密性。

整體而言，無論是在資源方面，還是生態方面，頭部互聯網企業均有着巨大的優勢，而電子簽名也恰好可以作為底層基礎設施，對其數字化解決方案及產品矩陣進連接和補齊，反觀e籤寶，由於電子簽名行業仍處於市場教育階段，在影響力和號召力均不如頭部互聯網企業的情況下，e籤寶的步伐還能否快速且穩健，仍然猶未可知。

與此同時，信息和數據安全也是e籤寶不得不面臨的隱憂。

電子簽名事關企業的真實運營情況、客户資料等核心機密信息，尤其涉及到合同交易信息，電子簽名企業很難打開企業的心門，因而保密措施、安全保障十分重要。艾媒諮詢發佈的《2018-2019年電子簽名行業專題研究報告》顯示，企業用户在選擇電子簽名平台時，系統的合規與安全性以46.8%的佔比位列首要考量因素。

作為電子簽名企業，e籤寶的護城河不僅僅是具備先發優勢，更多的是考驗其業務資質、技術實力、生態建設、運營管理等多方面的綜合實力。在入局者日益增多的電子簽名行業，e籤寶仍然存在着被競爭對手彎道超車的可能性。

現階段，電子簽名行業已進入高速發展期，頭部互聯網企業的爭相入局，必將進一步推動行業競爭的加劇，e籤寶如何維持自身優勢，是其需要直面的重大挑戰。

三、e籤寶數據造假？

2021年11月，上上籤創始人兼CEO萬敏發了一篇上萬字的文章，直指e籤寶融資金額造假、業務數據造假、市場佔有率造假等內幕。萬敏並非第一次發聲，2020年11月，其在朋友圈稱：“e籤寶從來沒有一次官宣的數字是真實的，我們早已見怪不怪。”

事實上，在萬敏針對e籤寶的指控中，市場佔有率造假已是板上釘釘。

2021年5月，根據北京朝陽區市場監督局下發的行政處罰信息，e籤寶委託第三方研究機構易觀智庫以虛假統計哄抬自身排名，報告中“e籤寶市場份額領先”的相關結論，實際數據僅僅來源於用户調研問卷。經調查，當事人與e籤寶存在合作關係和經濟往來，違反了《反不正當競爭法》，被罰款20萬元。

e籤寶的業務數據方面也存在爭議。2019年，e籤寶投資人東方富海合夥人陳利偉表示，e籤寶2018年營收過億，成為中國電子簽約首家億元營收企業。但是根據IDC的調研報告，e籤寶2018年營收數據為280萬美金，摺合1968萬人民幣左右，和宣稱的營收過億差距巨大。

不僅如此，e籤寶還深陷高管套現的輿論漩渦。根據媒體統計，從D輪融資開始，e籤寶創始人何一兵套現7646萬元，COO程亮、副總裁張晉也有不同程度的套現，再加上CEO金宏洲和HRVP顧福燕的約1.706億元，在兩年連續三輪融資中，e籤寶的5位高管連續套現了至少3.0467億元。

數據造假是各行各業都不可觸及的紅線，e籤寶通過弄虛作假透支行業未來的行為實在不可取，在成立初期，e籤寶就喊出了“讓簽署更便捷，讓信任更簡單”的願景，但目前看來，其一些列的數據造假行為反而讓信任變得更困難，作為電子簽名行業的頭部玩家，e籤寶應該積極維護企業的口碑以及用户的信任，而不是隻顧矇眼狂奔、破壞行業的正常發展秩序。