久違了！房企傳來好消息_風聞

房企傳來評級上調的好消息！

2月9日，標普將龍湖的評級展望由負面調整至穩定，且確認龍湖的長期發行人信用評級為“BBB-”，其高級無抵押票據的發行評級為“BB+”。

穩定的展望反映了標普的預期。其認為，龍湖將在未來12-24個月內改善流動性和資本結構，且公司的融資渠道已得到加強，特別是在銀行融資方面。

**這是自2022年年中以來，三大國際評級機構首次上調中資房企的評級展望。**在樓市政策逐步鬆綁的大背景下，龍湖評級上調，也給中資房企們釋放了一個積極的信號。

評級大浪

過去，在國內房地產行業高速發展時期，包括標普、惠譽、穆迪“三巨頭”在內的國際評級機構，對房企的融資，特別是境外債的發行，起至關重要的作用。

評級越高，意味着越強的信用背書，能給境外發行債券的房企帶來更低的融資成本，和更為充足的認購。

但從2021年下半年開始，國內房地產行業進入一輪深度調整，多家房企遭遇了前所未有的流動性危機。因為不看好中國房地產的銷售和融資環境，三大國際評級機構頻繁無差別下調中資房企的評級。

**據不完全統計，2022年10月初至今，陸續有融創、恒大、佳兆業、富力等房企先後被穆迪、標普撤銷評級。**去年下半年以來，50強房企中已有超半數房企被國際評級機構撤銷評級。

據中房協統計，2021下半年以來，國際評級機構下調房企評級超過250次，70多家房企不得不主動撤銷評級。

其中，有不少被“誤傷”的房企。碧桂園總裁莫斌曾在業績會上表示，過去一段時間碧桂園多次被評級誤傷，不經意間就陷入股債雙跌。

這帶來的一大影響就是，2022年100家典型房企全年新增融資總額為8241億元，同比減少38%。其中，境外債權融資同比大幅下降69%。

“剩”者為王

在這一波此起彼伏的評級調整大浪中，截至2022年10月27日，據億翰智庫統計：

以穆迪評級為例，在50強房企中僅剩下萬科、中海、華潤、保利、龍湖、越秀、金茂這7家房企還保持“投資級別”評級；

標普的評級報告中，僅剩下萬科地產、中海、華潤、保利、龍湖、金茂這6家；

惠譽尚且保留下萬科、中海、華潤、保利、龍湖、越秀、金茂、首開、華髮這9家。

可以看出，TOP50中還能維持投資級評級的，僅有6家。

其中龍湖顯然抵禦住了衝擊，在今年火速拿下上調第一單，這與龍湖自身的硬實力密不可分。

標普認為，龍湖非限制性現金比例很高，受益於公司強大的銷售回款率，以及經營性收入的強勁增長，這些資金進一步提高了龍湖的財務安全度。

龍湖一直強調的穩和安全，在行業裏是有目共睹的。截至去年上半年末，龍湖集團連續六年保持“三道紅線”綠檔，現金短債比4.07，平均賬期為6.28年，一年以內到期的短債佔比約10.1%，平均融資成本僅3.99%，且在2023年內龍湖已無到期美金債。

融資回暖

好在，在這一波巨大調整中仍屹立不倒的優質房企，終於再次迎來曙光。隨着2022年末防控政策的大調整，2023年拼經濟再次成為從上至下的共識，房地產亦成為重要抓手。

去年12月，“房地產是國民經濟的支柱產業”再被提及。要知道，房地產首次被説成“支柱產業”還是2003年的事，最近5年取而代之的則是“房住不炒”。

再往前，去年11月，“金融16條”對政策進行糾偏，支持房企信貸、債券、股權融資的“三支箭”相繼射出，“內保外貸”也隨後落地。包括龍湖等在內的優質房企，終於等到暖風來。

比如，在這期間，龍湖不僅獲得了首筆200億元中債增信債券額度，還與六大國有商業銀行簽署戰略協議。更具風向標意義的是，其拿下“內保外貸”落地的首單，在去年12月與中國銀行達成一筆7億規模貸款的合作。

此前在償付高壓下，不少房企選擇“棄外保內”，內房企在境外信用下滑，中資美元債市場也一度崩潰。包括龍湖、碧桂園、越秀等房企拿下“內保外貸”的消息，也釋放了一大信號，即內房企在境外信用形象的修復，也得到監管層的重視。

政策回暖，讓國際評級機構也逐步重拾信心，同時也讓中資美元債迎來破冰。

據中指研究院數據，今年1月，房企海外債發行67.3億元，雖然同比下降21.2%，但在連續5個月斷髮後終於按下重啓鍵。

據報道，2月9日，摩根大通、瑞銀和滙豐等全球投資銀行，正重新評估投資者對中資房企債券銷售的興趣，包括碧桂園、合生創展、路勁基建和仁恆置地等。在長達一年的交易荒之後，它們都希望這項關鍵業務能夠重現生機。

後續，無論是國際機構評級的變化，還是中資美元債市場的回暖，相信也將繼續隨着政策的鬆綁，房企的自我調整，而逐步迴歸到正常軌道。而抵禦住大風大浪的優質房企們，也將能繼續行穩致遠。

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