上市12年首虧，預虧60億的世紀華通走進轉型岔口_風聞

©️鏡象娛樂

文丨栗子酒

近日，有着“A股遊戲王”之稱的世紀華通發佈了2022年年度業績預告。數據顯示，公司在報告期內歸屬於上市公司股東的淨利潤預計虧損60億至80億元。這也是世紀華通上市12年來首次出現業績虧損。

對於此次虧損的原因，業績預告中指出主要是受到大幅度商譽減值的影響：“在本次業績預告測算中，暫估商譽計提減值準備45億元至60億元，此外公司擬對部分被投公司及其他資產計提部分減值準備及公允價值變動損益，與前述商譽減值準備合計為63億元至83億元。”

一直以來，懸在世紀華通頭上的高商譽都是公司發展中的一大隱患，尤其是在世紀華通高溢價收購盛趣遊戲（原盛大遊戲）之後，商譽問題也顯得愈發棘手。如今世紀華通業績爆雷，這家一路借收購起勢的遊戲公司，也伴隨着業務調整來到轉型的岔路口。

突然的爆雷

世紀華通此次業績變臉頗為突然。

一方面，根據公司此前披露的財報數據，2022年前三季度，公司業績皆為盈利狀態，且截至2022年9月末，公司年度內累計歸母淨利潤為6.9億元。

另一方面，在深交所互動易問答平台上，曾有網民多次向世紀華通問及商譽的問題，截至2022年11月，公司方面給出的回答均是：“基於最近一次的測試報告，可收回價值超過資產組賬面價值，不存在減值，因此無需計提減值準備。”

然而，在最新一次的業績預告中，世紀華通卻交出了預虧60億-80億的答卷，這樣突然的業績轉變也讓市場頗感意外。或許是為了穩定投資者情緒，在業績預告發布當晚，世紀華通同步在公司官方賬號發佈了一封投資者信，信中披露了一些遊戲產品在2022年第四季度的業績表現。

其中，世紀華通旗下子公司“點點互動推出的自研放置卡牌RPG遊戲《Valor Legends：Eternity》繼去年11月在多個國家成為爆款後，12月仍然有着出色表現，全球收入環比增長30%；盛趣遊戲旗下的《最終幻想14》《冒險島》《彩虹島》等多款經典端遊在今年春節期間的日活及收入均迎來較好的增長態勢，其中《彩虹島》流水同比增長約120%；《冒險島》流水同比增長80%，日活躍同比提升30%。”

放大遊戲產品的增長能力，進一步將世紀華通此次虧損的主因歸結於高懸的商譽。

據不完全統計，截至目前，世紀華通累計對外投資超過60家企業，總投資額近400億元。在這個過程中，伴隨着持續併購公司產生了大量商譽，根據過往的財報數據，2020年第三季度時，世紀華通的商譽一度超過220億元。此後，世紀華通雖有一些剝離動作，但商譽過高的問題始終沒有得到妥善解決，截至2022年三季度末，世紀華通的商譽淨資產仍達到176億元，在同期公司淨資產中佔比過半，遠超當時15.37億的行業均值。

經過此輪減值之後，公司商譽仍在百億規模。可即便世紀華通的商譽問題一直存在，在此時計提減值也有一定合理性，但如此突然的商譽減值仍顯得有些欲蓋彌彰，尤其是在世紀華通業績增速持續放緩的當下，預計超60億的高額商譽減值更有“財務大洗澡”之嫌。

深層的隱患

無論是此次商譽減值的時機還是規模，都折射出世紀華通似乎有意在隱藏更深層的問題。

在世紀華通不斷併購的過程中，最大的一起收購事件發生在2018年，也就是公司以298億元的對價收購盛躍網絡（盛趣遊戲在國內的控制實體）100%股權。需要注意的是，也是在2018年前後，國內遊戲市場進入一段發展相對艱難的時期，版號收緊及市場環境的整體變化，都對遊戲公司的發展提出更高要求。

而世紀華通將盛趣遊戲的營收併入公司業績後，公司來自遊戲的收入佔比一度達到80%以上。作為一家從汽車零配件企業跨界至遊戲行業的公司，遊戲收入佔比越大，意味着公司受遊戲行業環境的影響的越大。

反映到財報表現上，2018年至2020年，盛趣遊戲的業績匯入確實大幅拉昇了世紀華通的整體業績，但在這三年對賭期裏，盛趣遊戲產生的淨利潤均是“踩線”完成對賭，難免讓人存疑。且到了2021年，盛趣遊戲的營收便從2020年的71.98億下降至58.52億，世紀華通的營收和淨利潤也在這一年出現負增長，分別同比下降7.03%和21.03%。

同在2021年，世紀華通出現了一次重大的股權變動，經過一系列股權轉讓，世紀華通創始人王苗通分別轉讓給林芝騰訊及CEO王佶各5%的股權，交易對價累計近56億元。且在此之後，世紀華通便處於無實際控制人的狀態，儘管王佶一躍成為公司第一大股東，但騰訊的話語權實際更強，這一點鏡象娛樂曾在《口碑遇冷的<慶餘年>手遊，與“傍”上騰訊的盛趣遊戲》一文中詳細梳理過。

也是由於此次股權變動，王苗通的鉅額減持更讓外界有諸多猜測，“大股東卷錢跑路”的論調甚囂塵上。這也讓人更加質疑，盛趣遊戲的併入是否真的能夠助推世紀華通遊戲業務的發展，畢竟在收購之初，世紀華通是想在發行之外，借收購盛趣遊戲進一步夯實公司的遊戲研發實力。

但從目前來看，這一點表現並不明顯，2022年，世紀華通重點佈局的手遊《慶餘年》即出自盛趣遊戲之手，但該遊戲上線後的表現遠不及預期。在業績表現上，世紀華通前三季度的營收仍延續負增長的態勢，即便沒有此次商譽減值，公司2022年的年度業績恐怕也不會好看。

轉型的岔口

新遊戲遇冷、業績下滑、股權變動、商譽爆雷……越來越多現象預示着，世紀華通已然走進轉型的岔路口。

就目前來説，公司雖然儲備了《月夜狂想曲》《龍之谷2：進化》《諸神之戰》《項目代號J&J》《Lyra》等不少遊戲產品，但公司整體的發展步調，卻在元宇宙、數字藏品等新興領域顯得更積極。而發展方向的轉變，或許才是世紀華通開始甩掉“舊包袱”的關鍵所在。

2022年10月，世紀華通上線定位於遊戲垂類賽道的數字藏品平台“數河”，目前已經發售了《龍之谷》《彩虹島》《慶餘年》等多款遊戲IP授權的數字藏品。除了聯動公司旗下的遊戲產品外，“數河”還正與國內頂級虛擬偶像、全球知名體育賽事及多個具有文化潮流屬性的IP和品牌方積極溝通，進一步擴大數字藏品的覆蓋範圍。

在元宇宙佈局方面，此前，世紀華通子公司點點互動研發的元遊戲《LiveTopia》（閃耀小鎮），在全球最大的元宇宙社區Roblox上線後迅速成為現象級產品，不僅註冊用户過億，月活用户也達到4000萬的規模。

此外，基於世紀華通與騰訊的強關聯，公司在數字新基建產業方面走得更快。自2021年起，世紀華通參與了騰訊長三角人工智能先進計算中心及生態產業園區項目，2022年3月，公司參與的深圳數據中心項目也正式開工建設。近來，ChatGPT概念大火，世紀華通圍繞數字產業的佈局與ChatGPT之間可能碰撞出的火花，也成為投資者更關心的問題。

對於公司未來的發展走向，世紀華通曾提出“致力於成為全球領先的數字科技企業”，這也意味着公司在新興領域的動作可能會更多。面對這一新的發展願景，如今的鉅額商譽減值或許只是公司邁出的第一步，但站在轉型的岔路口上，仍然高懸的商譽和深層隱患是公司必須面對的問題，如何妥善解決也是世紀華通需要交出的答卷。