基金經理一年2天假的工銀瑞信，為何5年內從公募霸主淪為落後生？_風聞

在承託大量個人投資者財富管理使命的公募基金行業，謙卑和實事求是尤為重要。

誰在PUA投資人？

除了基本的職業技能外，一名基金經理最重要的品質是什麼？這個問題可能會難道很多投資人。

巴菲特曾經説過，投資大多數是選人，要選擇那個你最認同、最有領導才華，最能實現他人利益，誠實而慷慨的人。只有這樣的一個人或公司，你才有信心長期投資並持有。

參照這一標準，一名優秀的基金經理應當是既能在市場上實現基金持有人的最大利益，也能實事求是地面對投資人，不固步自封，也不自我神話。

然而，現實中，不少基金公司基金經理受利益驅動，動輒掀起“造神”宣傳，將職責範圍內的工作包裝成巨大的犧牲，以此來PUA投資人。探長留意到，這類現象更多地發生在很多業績平平或走下坡趨勢的基金經理身上，而那些腳踏實地、切實為投資人利益着想的基金經理反而拒絕對投資人進行洗腦。

近日，探長在媒體上讀到了工銀瑞信基金旗下老將杜海濤從業20多年的一段感人宣言：“以投資經理為終身職業，想做好，很難在生活和工作之間劃清界限。投資經理最輕鬆的是12月31號收盤到1月3號，一年中一般這兩天假，可能是投資經理真正迴歸生活的時候。”

“每年只有兩天真正迴歸生活”，探長大受震驚，一時間都分不清這到底是對所在公募機構的控訴，還是對自身毅力的讚美。探長不禁好奇，基金經理到底是一份什麼樣的嚴酷職業，讓杜海濤發出如此感慨？而又是什麼讓他堅持了二十年？

這難道是一份單純的“愛的奉獻”？

探長查詢了一下，杜海濤的上述感慨其實是2017年説的，時隔五年之後再次被媒體引用。

杜海濤2006年即加入工銀瑞信，是業內資深固收基金經理，目前擔任工銀瑞信副總經理，兼任工銀瑞信資產管理(國際)有限公司董事。

最近幾年，杜海濤公開發聲較少。目前，杜海濤仍管理6只基金，多為債券型基金和偏債的混合型基金，總管理規模82.33億元，任期最佳回報165.7%。

2月6日，由工銀瑞信基金旗下固收名將杜海濤和陳涵共同管理的工銀瑞信穩潤一年持有混合基金（代碼：A類017232，C類017233）正式發行，認購期為2月6日至2月24日，為期19天。探長注意到，2021年1月17日，杜海濤管理的工銀瑞信招瑞一年持有混合基金僅募集了8天，便獲得了19億元的認購。不過，這隻基金過去一年多業績不佳，最新的淨值為0.9962%，仍在1元淨值下徘徊。此次發售的新基金不知是否會受到此前產品的影響。

實際上，受債券市場影響，杜海濤2021年後新發的幾隻債券基金表現都不太好。例如，工銀穩健瑞盈一年持有債券基金一年多的時間裏收益為1.9%；工銀新財富靈活配置混合一年又242天的回報是-5.47%。

杜海濤的代表作是工銀增強收益債券A/B，2007年至今接近16年的收益率為164.5%；這隻基金的規模不大，A/B份額合計只有8.8億元。另一隻同樣優秀的基金是工銀添頤債券A/B，規模合計22億元，從2011年至今，11年半的時間裏回報最高165.7%。

通常來看，偏債混合型基金平均年化通常在5%-10%，但從杜海濤過往產品看，除了兩隻代表基金外，其他基金的業績平平，平均年化3%-4%左右。不知道這樣的業績，是否對得起杜海濤“每年只有兩天真正迴歸生活”的勤勉？

基金賺錢基民大虧

杜海濤所在的工銀瑞信是公募基金巨頭之一，成立於2005年，由中國工商銀行和瑞士信貸合資設立，分別持股55%和45%。截止2022年末，工銀瑞信管理規模7854億元，基金經理59人，基金數量395只。

2022年上半年，工銀瑞信實現淨利潤15.05億元，同比增長3.4%。截至2022年6月30日，工銀瑞信基金總資產達190億元，淨資產156億元。不過，值得注意的是，工銀瑞信2022年上半年淨利潤在所有基金公司中排名第二，“銀行系”基金公司中的“賺錢冠軍”，但其投資者卻大幅虧損。天相投顧數據顯示，工銀瑞信基金旗下納入統計的350只產品2022年上半年共虧損202.73億元。

工銀瑞信半年賺了15億，代價是基民虧損203億，是工銀瑞信淨利潤的13倍！基金公司賺錢、基民虧錢的魔咒被工銀瑞信演繹的淋漓盡致。

即使和同為銀行系基金公司相比，工銀瑞信也是讓投資者最受傷的一家。天相投顧數據顯示，2022年上半年，交銀施羅德基金旗下產品虧損112億，農銀匯理旗下產品虧損52億，中銀基金旗下產品盈利10.7億元，建信基金旗下產品上半年盈利50億元。

主動管理型權益基金業績乏力，是工銀瑞信基金大幅虧損的重要原因。截止2023年2月15日，在工銀瑞信67只股票型基金中，過去一年實現正收益的股票僅有2只，佔比3%；162只混合型基金中，過去一年內實現正收益的只有29只，佔比18%。

如此慘淡的業績，如果真的像工銀瑞信副總杜海濤所言，“每年只有兩天真正迴歸生活”，那麼持有工銀瑞信產品的基民就有必要弄清楚，工銀瑞信的基金經理們是因為過於勤奮導致虧損，還是試圖用華麗的詞藻PUA基民？

昔日霸主過去5年原地踏步

探長注意到，工銀瑞信過去兩年不斷強調其作為銀行系基金公司老大的定位，並被部分媒體宣傳為“規模與業績行業雙一流”，事實果真如此嗎？

一個很有意思的現象是，工銀瑞信之所以強調銀行系基金老大，主要原因是工銀瑞信曾經一度是基金業內老大，只是幾年過去，它已經跌到了TOP10之外。

根據中基協數據， 2022年第四季度，工銀瑞信非貨基金規模4182億元，排在第11名。2017年一季度，工銀瑞信非貨基金規模3172億元，首次排名公募基金第一。當年，有媒體稱，工銀瑞信非貨基金規模率先突破3000億元，堪稱 “股債雙牛“。

然而，好景不常。工銀瑞信的冠軍只做了一年。2018年一季度，工銀瑞信非貨基金規模暴跌至1290億元，從第一名降至第12名。

探長覆盤了工銀瑞信過去十年的非貨基金規模數據後發現，2017年是工銀瑞信的轉折點，其非貨基金規模大縮水，與債券型基金暴跌有關。2016年，工銀瑞信債券型基金高達2026億，但2017年末，債券型基金規模縮水至721億元。這一轉折對工銀瑞信打擊甚大，直到2021年，工銀瑞信債券型基金規模才回升至2080億，超過2016年的高峯。

目前，工銀瑞信非貨公募基金規模4000億，僅僅比2017年的3371億增長了20%。和同行相比，工銀瑞信過去5年相當於在原地踏步。

2017年一季度非貨基金規模排名第二的博時基金，2022年四季度非貨基金規模5375億元，是2017年的205%；

易方達基金2017年一季度非貨基金規模2210億，2022年四季度增長至10527億元，增速476%；

華夏基金2017年一季度非貨基金規模2172億，2022年四季度增長至6927億，增速319%；

嘉實基金2017年一季度非貨基金規模2145億，2022年四季度增長至4420億，增速206%；

廣發基金2017年一季度非貨基金規模1575億，2022年四季度增長至6635億，增速421%；

中銀基金2017年一季度非貨基金規模1766億，2022年四季度增長至2708億，增速153%；

2017年非貨管理規模排名前十大基金中，到2022年四季度，只有工銀瑞信的增長幅度最小。和其他9家基金公司相比，工銀瑞信失去了整整5年，而在這五年裏，正如投資者所看到的，工銀瑞信除了緊抱着捨不得扔掉的“銀行系基金老大”標籤外，還有自我麻醉式地口號“規模與業績行業雙一流”，只能靠基金經理“每年只有兩天真正迴歸生活”的謊言來PUA投資者了。

工銀瑞信基金需要從自我安慰和自我麻醉的氛圍中走出來了，否則，它與昔日夥伴的差距恐怕只會越來越大。