基金周策略：短期需迴避過熱概念交易_風聞

作者：漣漪

第一部分

上週A股繼續同步大幅下跌，AIGC題材依舊亮眼。全周各大主要指數表現為：上證指數下跌1.12%，深證成指下跌2.18%，創業板指表現較差下跌3.76%，創業板指連續下跌4天，接近60日均線，科創50下跌3.73%。雙創表現都較差。其他寬基指數方面，大中小盤同步表現較差。中證1000指數下跌1.53%，中證500指數下跌1.53%，上證50指數下跌1.18%，滬深300指數下跌1.75%。上週A股還是震盪調整，尤其是週四、週五，可能由於一些消息影響出現恐慌式砸盤。

行業板塊方面，多數下跌，24個行業下跌，7個行業上漲。其中美容護理漲幅最大，電力設備跌幅最大。其中漲幅最大的三個行業分別為美容護理、食品飲料、石油石化，漲幅分別為3.53%、1.62%、0.69%。跌幅前三分別為電力設備、電子、房地產，跌幅分別為4.06%、3.29%、3.16%。

風格方面，僅消費風格小幅上漲，其餘風格全部下跌。金融風格、週期風格、消費風格、成長風格、穩定風格分別上漲：-2.33%、-0.87%、0.27%、-3.01%、-1.25%。

每日成交金額方面，成交量擴大，平均每日成交額9883億，快接近1萬億。北向資金方面，仍在流入，與內資的流出形成鮮明對比。合計淨買入82.51億元，滬股通淨流入31.06億，深股通淨流入51.45億。北向資金增持食品飲料、計算機、機械設備等板塊。

利率債方面，上週各期限收益率漲跌不一。具體來看，國債1年期上行2.91bp，3年期下行0.54bp，5年期上行0.15bp，7年期下行1.57bp，10年期下行0.83bp；國開債1年期上行5.50bp，3年期下行0.76bp，5年期上行0.04bp，7年期下行0.45bp，10年期下行0.30bp。

信用債方面，上週各期限收益率多數下行。目前，半年、1年、3年、5年AAA中短期票據的收益率分別為2.59%、2.70%、3.07%、3.35%，AAA企業債收益率分別為2.60%、2.69%、3.10%、3.38%，AAA城投債收益率分別為2.60%、2.72%、3.08%、3.29%。

第二部分

中信建投證券：短期需迴避過熱概念交易

中信建投證券表示，自2022年10月底以來，A 股反映了一系列樂觀預期，隨着經濟復常預期兑現，疊加近期海外及刺激政策樂觀預期有所修正，導致部分獲利資金兑現需求強，因此行情進入整固期。

接下來，與1月和2月“強預期”主導的交易環境有所不同的是，隨着節後各行業開工恢復正常水平，3月至4月市場在業績真空期後，將迎來經濟數據驗證、復工復產正常化、企業季報披露期等，對於景氣兑現的關注度將提升。

配置方面，建議投資者關注三條主線：一是修復彈性居前的大消費，尤其復甦趨勢更優的高端消費。二是高景氣依舊的新能源、軍工等。三是傳統行業中，成本壓力下行的電力，及業績穩健的基建、城商行等。

不過，投資者短期需迴避過熱概念交易，配置更聚焦基本面向上方向。短期來看，科技板塊已到達交易熱度的相對高點，尤其AIGC等熱門概念指數交易熱度達到警戒區間。

廣發證券：高改善彈性行業佔優

2023年A股春季行情的持續時間接近歷史均值、區間漲幅低於歷史均值。經歷了第一階段的“風險溢價下行”之後，市場將進入第二階段“此消彼長數據確認”，具體關注兩條觀察線索：第一，中國高頻復甦力度如何；第二，美國通脹及增長預期如何。這也是近期市場分歧放大的主因。

風格上，目前依然是高改善彈性行業跑贏高景氣行業。無論是當前經濟處於“強預期”的驗證階段，還是貨幣信用環境，均繼續指向高改善彈性行業佔優。

展望後市，建議關注疫後修復鏈中估值合意的醫療器械、創新藥、中藥、廣告營銷、黃金珠寶；地產鏈普遍估值低位，可關注地產、裝修建材、家電；大金融仍在估值底部，可關注保險、證券。此外，建議關注部分成長景氣預期在2023年改善的板塊，如通用自動化、計算機、半導體設計。

第三部分

上投摩根基金：港股年內預計仍有較大上升空間 恒生科技板塊投資價值凸顯

上投摩根基金表示，雖然最近兩個多月港股反彈幅度較大，但是從更長的週期來看，遠未得到完全的修復。2023年，在國內經濟修復、海外流動性緊縮緩解，以及港股估值仍處於相對低位三大因素驅動下，港股大概率未來仍有較好表現。

對於在香港上市的互聯網科技股，國內政策正逐漸趨暖， 由“堅決反對壟斷和不正當競爭”，逐漸轉向“大力支持國內平台經濟健康有序發展”。與此同時，在國內經濟逐漸復甦，信用環境和廣告市場隨之改善的環境下，互聯網平台企業的業績有望逐漸提升，港股互聯網上市科技公司有望迎來“戴維斯雙擊”。投資者可以積極關注恒生科技ETF的配置價值。

中歐基金：整體而言，基本面趨勢並不疲弱

自2月以來，A股市場震盪，板塊輪動節奏加快。對於後續市場佈局，中歐基金認為，在經過節前的上漲之後，部分資金有一定獲利回吐的需求，外部事件也對風險偏好產生一定影響，但整體而言，基本面趨勢並不疲弱。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔）