康恩貝資源大整合進行時 先做減法再做加法_風聞

來源|中訪網

責編|李駿

近期，康恩貝發佈了2022年度業績預減公告，雖然是一份業績預減的公告，但其中看點不少。

如果剔除非經營性的投資活動造成業績波動的因素，實際上康恩貝2022年度業績實現了不小了增幅，尤其是去年多個大單品取得歷史性突破，這是一大看點。此外康恩貝的資源大整合似乎已漸入佳境。

扣非淨利潤大增超 200% 腸炎寧銷售突破 10 億元

據公告，康恩貝預計2022年年度實現營收60億元；預計歸母淨利潤3.3億元至4億元，同比下降80.09%至83.58%。但預計扣非淨利潤為4.75億元至5.25億元，同比增長200.26%至231.87%。

歸母淨利潤與扣非淨利潤形成如此大的“剪刀差”的原因有幾個方面：一是2021年康恩貝轉讓了原控股子公司江西珍視明藥業有限公司（以下簡稱：珍視明公司）42%股權確認相關投資收益 23.08 億元，造成前年業績基數太大，而 2022 年度沒有相關投資收益；二是2022 年康恩貝所持在港股嘉和生物藥業股份市值下降影響虧損同比減少 3.93 億元。

數據顯示，2021年康恩貝的扣非淨利潤為1.58億元，2022年預計扣非淨利潤為4.75億元至5.25億元，扣非淨利潤實現了超200%的增長，表明公司的經營向好發展的趨勢，去年康恩貝多個大單品取得歷史性突破。

康恩貝自2017年4月啓動大品牌大品種工程以來，重磅明星產品逐漸脱穎而出。去年康恩貝腸炎寧系列產品營收同比增長近20%，銷售收入首次突破10億元大關，這是大品牌大品種工程啓動以來第二個10億級大品種。

呼吸系統領域處方藥金康速力牌乙酰半胱氨酸泡騰片在2022年銷售收入近3億元，同比增長約40%，作為治療咳嗽咳痰的對症藥物，還被國家衞健委列入《新冠病毒感染者居家治療常用藥參考表》。據悉，除了泡騰片外，乙酰半胱氨酸顆粒劑一在2022年11月獲藥品註冊證書，乙酰半胱氨酸溶液劑型也將於近期申報上市，乙酰半胱氨酸系列有望成為康恩貝另一重磅產品。

此外，康恩貝清熱解毒類中成藥金笛牌複方魚腥草合劑、牛黃上清膠囊均是年銷售超億元的大單品。2022年公司金笛牌複方魚腥草合劑實現銷售收入超3億元，同比增長近8%；牛黃上清膠囊銷售過億元，同比增長超30%；

在保健食品領域，康恩貝表示，2022年保健食品實現銷售收入近5億元，同比增長近30%，其中維生素C系列產品銷售規模超億元。

先做減法再做加法資源大整合漸入佳境

2019年，處於“陣痛期”的康恩貝提出向中藥大健康產業轉型的發展目標，隨後開啓資源大整合，先做減法再做加法，一邊剝離掉經營效益差的資產，一邊併購優質標的。

據統計，2020年以來，康恩貝已有多達7項出售事項，出售資產的頻率遠高於往年，先後公告出售了珍視明公司42%股權、貴州拜特製藥有限公司100%股權、蘭溪市蘭信小額貸款公司30%股權以及迪耳藥業25%股權。

其中，出售貴州拜特製藥、蘭信小貸以及迪耳藥業相關股權主要是由於標的資產經營效益不佳。

而讓投資者有些無法理解的是出售珍視明公司42%股權，因為“珍視明”是康恩貝旗下重要品牌之一，2021年珍視明系列銷售收入為銷售收入7.24億元，僅次於腸炎寧系列，算是公司的“現金牛”產品。

但實際上，康恩貝顯然早有規劃。據撫州日報報道，珍視明藥業是國內眼部健康產品領域的頭部企業，計劃在2023年在香港IPO上市。

通過出售股價，珍視明公司引進了眾生藥業、華蓋信誠遠航等共五家知名戰略投資者，為未來謀求發展和實現獨立上市打下基礎；同時康恩貝通過出售珍視明部分股權獲得了超過20億元的資金，為新藥研發和併購整合補充了資金，同時改善了公司的資產負債結構。

在剝離掉低效資產的同時，康恩貝聚焦發展中藥大健康繼續做“加法”。2022年以來，康恩貝先後收購了浙江奧托康醫藥科技有限公司100%股權和浙江省中醫藥大學飲片公司66%股權，同時認購了英特集團不超過4495.50萬股的定向增發股份，佔英特集團總股本約9.73%。

今年2月17日，康恩貝發佈公告稱，擬以3527.37萬元受讓浙江康恩貝健康科技有限公司（下稱“健康科技”）12.3335%股權，同時以2192.63萬元受讓高晶和胡曉丹合計持有的健康科技7.6665%股權。

資料顯示，健康科技原為康恩貝控股子公司，持有80%股權，另外自然人股東胡北持有12.3335%股權，高晶和胡曉丹合計持有7.6665%股權。

2020年7月，康恩貝將原新零售事業部和大健康事業部合併設置為健康消費品事業部，主要包括健康科技、珍視明公司以及保健品、健康產品生產經營單元等，其中健康科技公司的執行董事、總經理和珍視明公司董事長職務均為胡北，而胡北和康恩貝董事長鬍季強為父子關係。

康恩貝此次收購健康科技顯然有理順有關子公司股東關係和治理結構的考量，同時進一步鞏固和提升公司以中藥大健康產業為核心業務的競爭優勢和能力。

據公告，健康科技主要從事健康產品的銷售以及藥品銷售，擁有“康恩貝”、“寶芝林”、“養營堂”三大業務板塊品牌體系，2019年-2022年1-8月的營收分別為2.74億元、4.19億元、4.29億元、3.30億元；同期歸母淨利潤分別為0.17億元、0.33億元、0.37億元、0.27億元。

隨着這一系列併購完成，康恩貝資源整合計劃漸入佳境，未來康恩貝在中藥大健康產業方面的佈局或將繼續擴充和完善。康恩貝在在機構調研中表示，公司當前及未來的戰略方向是中藥大健康產業，公司會聚焦在這一領域進行整合佈局，並計劃在“十四五”期間完成1-2家醫藥上市公司或老字號中藥企業的併購重組工作。