馬斯克怒吼，“寧王”背刺，鋰業諸侯遭遇“削藩”？_風聞
一号财经-看得见的商业世界02-27 21:30
一號説：寧德時代掀起價格戰，刀刀砍向碳酸鋰？
新能源汽車價格戰箭在弦上，而佔據汽車成本40%以上的動力電池，將會是這場價格大戰的關鍵戰場。
對此，寧德時代（300750.SZ）洞若觀火，“鋰礦返利”計劃適時而出。
簡而言之，寧德時代攜理想、蔚來、華為、極氪等一眾新能源車企之勢，刀刀砍向上游碳酸鋰原材料商。
在碳酸鋰均價尚在40萬元/噸的關口，寧德時代就向車企承諾一部分動力電池的碳酸鋰價格將大幅降價，未來三年結算價為：
20萬元/噸
當然前提是，簽署這項合作的車企需要將約80%的電池採購量承諾給寧德時代。
以價換量，動力電池捲起來。
碳酸鋰不香了？
2月22日，上海鋼聯最新數據，部分鋰電材料的報價持續走低，其中工業級碳酸鋰均價今年首次跌穿40萬元/噸的大關來到39.5萬元/噸，被市場指為：
重新回到“3時代”
目前，工業級碳酸鋰價格行情已是2022年年初的碳酸鋰同期水平，但相較去年同期，這次的鋰價卻“同價不同趨勢”，未有漲勢表現，盡顯下跌預期。
22日數據同時顯示，電池級碳酸鋰跌6500元/噸，均價報42.25萬元/噸。
事實上，電池級碳酸鋰價格從去年11月中旬開始下滑，至今已有三個月。中國能源報分析，根據各方預測來看，碳酸鋰價格長期看仍將呈下滑趨勢。
巧的是，同是在2月22日，“工信微報”公眾號也發佈了2022年有色金屬行業運行情況。其中，2022年電池級碳酸鋰價格同比上漲明顯，現貨均價同比上漲：
301.2%
回望2022年1月6日，電池級碳酸鋰均價報30.25萬元/噸，剛剛站穩30萬元價格帶時，市場已在熱議離50萬元價格關口還有多遠。
彼時有此推測並非空穴來風，因30.25萬元/噸的價格，較2021年12月31日的28萬元/噸，上漲了8%；而較上年同期的5.68萬元/噸，卻已經是：
上漲超4倍
後來的走勢説明，2022年年初的預測完全正確。
2021年底，電池級碳酸鋰價格還是27萬元/噸左右，爾後從2022年上半年發力上漲，在9月起突破50萬元/噸，11月突破60萬元大關，最高時達到61萬元/噸左右。
背後的緣由正在於新能源車銷量大幅攀升。
而此時的電池廠商司發自內心的聲音，只有四個字：
我為鋰狂
碳酸鋰量價齊升背景下，以贛鋒鋰業等為代表的鋰鹽公司則是心中狂喜，因為背後的利潤實在太豐厚。
中國基金報報道稱，一家鹽湖提鋰廠商人士告訴記者，以鹽湖提鋰為例，成本僅2-3萬元/噸，而且提鋰週期非常短。此前，藏格礦業在機構調研中也提到，公司碳酸鋰單噸銷售成本控制在3萬元左右，有較強成本優勢。
僅從天齊鋰業2021/2022的財報中即可窺見一斑。
2022年Q1-3，天齊鋰業的銷售毛利率分別為85.28%、83.67%、87.29%，銷售淨利率也在70%以上，二季度甚至達到83.98%。
反觀2021年Q1-4各季度，天齊鋰業的銷售淨利率則分別為-20.12%、10.49%、18.00%、33.80%。
在資本市場上，鋰鹽產能也與市值掛上了鈎，真是“有鋰走遍天下”。
A股上市公司鋰鹽產能與市值
狂飆的碳酸鋰價格曾讓鋰鹽公司賺得盆滿，誘人的蛋糕更催促着他們提槍上馬，只為一件事：
擴張產能
氫氧化鋰產能擴張兇猛
就在碳酸鋰價格跌破40萬元關口的前一天，2月21日，天齊鋰業氫氧化鋰生產基地項目簽約儀式在張家港保税區舉行。
簽約儀式上，天齊鋰業總裁夏浚誠給了張家港基地項目很高的評價，歸納起來就是“兩個第一”：
天齊鋰業“五年發展規劃”的第一個投資項目
全球第一條全自動電池級鋰鹽生產線
“兩個第一”雖然有含金量，但並不足夠，真正能體現張家港基地實力的是新上馬的氫氧化鋰項目，正好可以補足天齊鋰業短板。
因為，目前天齊鋰業國內的鋰產品加工主要依託於四川射洪、江蘇張家港和重慶銅梁生產基地，而唯一具有氫氧化鋰產能的只有射洪基地，年產能也只有5000噸，在其鋰產品年產能達4.48 萬噸的總盤子中佔比並不高。
幾乎與天齊鋰業新項目上馬同步，2月22日，美國雅保（ALB）也傳來最新消息，年產5萬噸氫氧化鋰鋰電池材料項目（眉山市彭山區）預計10月底投產。而且美國雅保也對該項目給予厚望：
迄今為止美國雅保在中國最大的固定資產投資項目
原來以為雅保5萬噸氫氧化鋰項目已經夠猛了，沒想到還有更猛的。
天華超淨（300390.SZ）1月30日刊發公告，高調宣佈年產6萬噸電池級氫氧化鋰建設項目進入試生產。
雅化集團（002497.SZ）也挺着急，在投資者關係平台，2月20日有投資者問董秘，“一季度過去一半了，貴公司2期3萬噸氫氧化鋰產能還沒有投產嗎？”
雅化集團明確回覆，“雅安鋰業二期產線預計一季度投產，公司目前正加快推進中”。當然原計劃這應該是去年底就該投產的。
就連還未上市的九嶺鋰業，都已經把目光投向氫氧化鋰——目前規劃建設碳酸鋰產能為14萬噸，氫氧化鋰產能0.5萬噸——雖然不多，但不能沒有。
但真正的氫氧化鋰“扛把子”原不是上述諸位大佬，而是另有其人，那就是贛鋒鋰業（002460.SZ），氫氧化鋰產能8.1萬噸/年。
實際上，國內氫氧化鋰產能已經在快速擴張，增幅甚至超過碳酸鋰產能。
根據鋰鹽行業分會統計，截至2022年底，中國主要碳酸鋰生產企業產品產能達43.55萬噸/年，較2021年同比增12.23%。
而截至2022年底，中國主要氫氧化鋰生產企業產品總產能達30.38萬噸/年，較2021年同比增長21.33%。
而氫氧化鋰之所以忽然受寵，一定程度上還是與特斯拉有關。
在2018至2020年間，贛鋒鋰業曾簽下特斯拉最大筆訂單，為特斯拉供應超過56000噸氫氧化鋰來滿足特斯拉電池的生產需求，佔據了特斯拉總需求量的五分之一左右。
但在2022年4月，受不了鋰價瘋長的馬斯克發誓要自己搞鋰礦開採和精煉領域，並在得克薩斯州建造了一座鋰冶煉廠加工氫氧化鋰。工廠投資約3.75億美元，預計將於2024年第四季度投入運營。
而且早在2021年贛鋒鋰業即已簽約向特斯拉供應電池級氫氧化鋰產品，覆蓋2022年至2024年。
作為全球電動車老大，特斯拉的一舉一動都牽動着整個行業，萬一國內新能源車企也爭相仿效，勢必推動中國三元電池高鎳化趨勢加速。
而在用途方面，高鎳三元必須使用氫氧化鋰，亦將進一步推動氫氧化鋰需求高速增長。信達證券預計全球動力電池對氫氧化鋰的實際需求量將從2020年的6萬噸左右將提升至2025年的58萬噸。
這就是氫氧化鋰的戰略地位遠高於碳酸鋰的關鍵所在，雖然氫氧化鋰亦與碳酸鋰價格走勢幾乎重疊，但未來卻有走出獨立行情基礎。正如天風證券分析所指：
高品質氫氧化鋰遠期將享合理溢價
寧德時代如何同時“拿捏”上下游？
鋰價狂飆的2022，誰是最大贏家？
答案似乎不言而喻，但新能源車企顯然不在其中。
而如今碳酸鋰價格回落，是否正是車企出手上游的時間窗口？
2月24日消息，路透社援引知情人士的話稱，蔚來汽車正計劃在合肥建設其第一座電池工廠，以此降低對寧德時代的依賴。
蔚來此舉，無異於給寧德時代的“鋰礦返利”破了一盆冷水，畢竟人家剛剛準備給你讓利大酬賓，一轉身你就另起爐灶了，讓人情何以堪？
令人難堪的還有特斯拉。
2022年4月，慣給直球的馬斯克發了一條推，近乎怒吼道：“鋰的價格已經達到了瘋狂的水平！除非我們改善成本，否則特斯拉可能不得不直接大規模進入(鋰礦)開採和精煉領域。鋰幾乎到處都有，但是鋰礦的精煉卻很緩慢。”
這是特斯拉的最後通牒，鋰鹽巨頭們顫抖吧！
根據SNE Research的分析，電池價格佔電動汽車價格的30%-40%，而原材料成本佔電池總成本的77%。
因而，才有廣汽董事長曾慶洪那句“車企為寧德時代打工”的憤憤不平。但在寧德時代看來，自己也不過是代人受過，高漲的鋰價才是根源。
寧德時代推行的原材料價格聯動機制，即材料上漲多少，電池價格就上漲多少，不過順水推舟而已。
然而，隨着“鋰漲船高”，車企對於“推舟者”寧德時代的疑懼也與日俱增。
2021年，寧德時代國內市場佔有率為52.12%，超過一半的佔有率讓它有着極高的話語權。
2022年，寧德時代國內市佔率為 48.21%，下滑了 3.9%。
一時間“去寧化”似乎成為不少車企的共同選擇，特斯拉、小鵬、理想等幾個大客户，在近兩年都增加了新的動力電池供應商，而廣汽和蔚來也已宣佈將自研、自產電池。
或許正是在此種不利局面之下，寧德時代“鋰礦返利”計劃應運而生。
向下遊，可以綁定更多車企客户；向上遊，則可以“量大從優”為由向鋰鹽廠商殺價。據稱在向車企推行降價策略的同時，寧德時代向上遊提出了約10%的降價要求。
貫通上下游，挾以自重，寧德時代這波操作，委實老六。
但是，誰都不是傻瓜，下游車企在自建電池廠“去寧化”，上游鋰鹽廠商也對此頗有微詞。
最近碳酸鋰價格驟降，雅化集團的投資者關係平台上就流傳出“某廠操縱某大型報價平台”的傳聞，而雅化集團則在回覆中似乎也認同了這一觀點，表示一般參考海外第三方報價而非國內報價平台。
適逢寧德時代向車商承諾碳酸鋰20萬元/噸結算價消息露出，鋰鹽廠商的態度可見一斑。
而且，鋰業諸侯手上業並非沒有牌。
除了龐大的鋰礦資源儲備外，碳酸鋰的市場需求並沒有崩掉。
根據鑫欏資訊統計，2022年中國碳酸鋰的供需比只有0.94，這也是導致市場貨緊價揚的主要原因，而2023年中國碳酸鋰的供需比回升至1.0左右，雖然有明顯改善，但還不足以導致碳酸鋰價格出現暴跌的局面。
而且供需關係不僅在需求側，供給側同樣可以發力。2月25日晚，“中國鋰都”江西宜春突然發佈通告稱，依法嚴厲打擊非法偷採盜採等行為。
此外，相對於下游以減產壓價的底牌招術，鋰業還有兩個潛在的後手：
碳酸鋰期貨上市；
南美金三角的鋰佩克。
金融資本介入和上游原料卡脖，必將給市場帶來更多變量，也為鋰業增添更多籌碼。
在寧德時代掀起這場鋰原材料倒逼降價的狂潮中，上下游之間的博弈或許才剛剛開始，且看供給側與需求側誰將更勝一籌。