崑崙萬維蹭完元宇宙再蹭ChatGPT，業績持續不佳迷失多元化_風聞

《港灣商業觀察》 施子夫

ChatGPT的火熱持續引爆全球。

據悉，百度公司（NASDAQ: BIDU；09888.HK）確認此前流傳的類ChatGPT聊天機器人項目名確定為“文心一言”（ERNIE Bot），將於三月份完成內測並向公眾開放。

另外，騰訊公司（00700.HK）也表示，目前在相關方向上已有佈局，專項研究也在有序推進。2月10日，京東雲旗下言犀人工智能應用平台宣佈將整合過往產業實踐和技術積累，推出產業版ChatGPT——“ChatJD”，並公佈ChatJD的落地應用路線圖“125”計劃。

除了上述BAT企業外，崑崙萬維科技股份有限公司（以下簡稱，崑崙萬維；300418.SZ）也於近日高調宣佈，自己將在今年內發佈中國版類ChatGPT代碼開源。

又是那個狂蹭熱點的崑崙萬維。​

ChatGPT“入局”容易清醒難

2月8日，崑崙萬維宣佈旗下Opera瀏覽器計劃接入ChatGPT功能，成為全球除微軟Bing必應搜索引擎、Edge瀏覽器之外，又一集成ChatGPT功能的瀏覽器。

次日，在公司官方微信公眾號上，崑崙萬維官宣與奇點智源合作，將在今年內發佈中國版類ChatGPT代碼開源，防止大公司技術壟斷。

ChatGPT是由Open AI公司在2022年11月份推出，以“生成式人工智能”（AI Generated Content）為核心技術的智能聊天機器人程序。作為開年以來現象級爆火的人工智能產品，上線兩個月內月活用户就已破億。

360集團創始人周鴻禕認為，“搭不上ChatGPT這班車的企業會被淘汰”。崑崙萬維入局能掀起怎樣的火花？

對於要做開源的原因，崑崙萬維表示，“通過眾創，可以加速迭代各種功能開發，降低行業門檻。”同時，公司方面強調，“從2020年開始佈局AIGC領域至今，已有一定的技術積累。2022年12月份Skywork AIGC（崑崙天工）開源項目發佈以來，成為AI開源領域成長最快的項目之一，目前已經有中國移動咪咕等企業測試使用。”

知名IT產業時評人張書樂對《港灣商業觀察》談及稱，“崑崙萬維此前就一直在進擊此類人工智能，併發布了具有一定創作的人工智能產品，現在不是入局，而是一種亮肌肉，為後續的商用做輿論鋪墊和用户準備。”

然而，熱度之下也有不少聲音表示，未來對於ChatGPT相關概念行情或許會出現明顯調整。

東吳證券在研究報告《Chat-GPT：“可以買，別依賴”》中指出，“疫情以來由新技術概念引領的主題行情並不少見，例如2020年底至2021初的“比特幣、區塊鏈”，2021年底至2022年初的“元宇宙”，而當前市場熱度的攀升相較前兩次似乎有過之而無不及。它們的共同特徵是概念足、但兑現慢（難），很容易成為情緒炒作和宏觀交易的對象。”

“不否認Chat-GPT背後代表的未來AI發展的巨大空間，但站在當前的時點，從短期看，是可以買（精選個股），別依賴（勿重倉）。”

中信證券在《從Chat-GPT看生成式人工智能AIGC產業機遇與落地場景》研報中提到，AIGC產業發展需注意AI核心技術發展、科技領域政策監管、雲計算市場發展以及企業數據泄露和信息安全等風險。

江蘇天鼎證券投資也強調，伴隨AIGC、ChatGPT等新一代技術應用範圍拓寬及覆蓋用户的增長，隨之亦將帶來對算力的大幅需求，對應用開發者帶來較高的成本。未來，對於如何解決後續技術迭代速度不及預期等問題，避免影響其商業化擴散的節奏，遊戲企業巨頭們依然任重而道遠。​

什麼熱就狂蹭什麼？迷失多元化

令市場在意的，不單單是崑崙萬維能否利用好此次的技術風潮，更有公司在自身業務規劃層面是否足夠清晰的問題。

《港灣商業觀察》此前在《崑崙萬維淨利潤與投資收益腰斬，“元宇宙”夢股價下跌三成半》一文中提到，曾經一段時間，崑崙萬維被不少股民們認為是資本市場運作、市值管理的佼佼者。之所以有這樣的評價，是過去這些年來，崑崙萬維總會時不時的拋出一個新的“概念”，然後股價大漲，股民分錢。2021年下半年“元宇宙熱”的時候，崑崙萬維也曾因在三季報中稱佈局元宇宙，而收到了深交所的關注函。

什麼熱，就狂蹭什麼，崑崙萬維近些年的蹭熱點行為頗為高調。

崑崙萬維成立於2008年，以發行頁遊產品起家，2015年1月成功登陸深交所創業板。彼時公司三大業務板塊分為網絡遊戲、軟件商店和互聯網金融，其中游戲產品收入高達97.52%，七成左右來自境外地區。

上市不久後，崑崙萬維便開始不同領域的跨界收購，動作不斷。

2016年1月，崑崙萬維以9300萬美金的價格購買全球最大的同性戀社交平台Grindr 61.53%的股份；12月，公司以10.2億元收購北京閒徠互娛網絡科技有限公司51%股份，後者為地方休閒文化競技平台。

同年，崑崙萬維聯合360公司以105億挪威克朗（約合12.3億美元）的交易對價全資收購來自挪威的著名瀏覽器廠商Opera。

該筆收購直到2021年1月才正式完成交割，交易完成後崑崙萬維持有Opera 53.88%的股權，Opera成為崑崙萬維全資子公司的控股子公司。Opera作為全球三大瀏覽器之一，收購後也被崑崙萬維打造成海外信息分發與元宇宙平台。

2021年2月，崑崙萬維發佈公告稱，全資子公司Kunlun Group Limited （崑崙集團）擬購買 Star Group Interactive Inc.（Star Group）股東持有的60.65%股權，交易對價約為13.94億元。交易完成後，崑崙萬維合計持有Star Group 80%的股權。

據瞭解，StarX主打產品StarMaker以音樂為起點的社交娛樂平台，為用户打造在線K歌平台等多種在線娛樂場景，佈局東南亞及中東、拉丁美洲及歐洲部分國家。

根據2021年年報數據顯示，崑崙萬維的主要業務覆蓋海外信息分發及元宇宙平台Opera、海外社交娛樂平台StarX、全球移動遊戲平台Ark Games、休閒娛樂平台閒徠互娛以及科技股權投資等。

公司方面在年報中表示，“相比五年前以崑崙遊戲和閒徠互娛為核心的移動遊戲業務，截至2021年底，崑崙萬維業務已覆蓋包括社交、娛樂、元宇宙、信息分發、搜索及遊戲等在內的多個領域。”

從數據方面可以更為直觀的看出，2021年崑崙萬維收入佔比最高的業務為增值服務業務（海外社交網絡）佔比為28.8%；其次為廣告業務，佔比為20.17%；增值服務業務（遊戲）佔比16.04%，僅排第四。

如果説，以上算是崑崙萬維作為互聯網企業在遊戲之外的業務佈局。那麼近兩年，崑崙萬物的動作更多可以説是新領域的跨界探索。

2022年12月4日，崑崙萬維宣佈在原有投資業務板塊基礎上，增設新能源領域投資業務板塊，形成投資板塊“1+1”業務結構，即一級市場科技股權私募基金業務和新能源投資業務並行的業務結構。

此外，當天另一則公告還宣佈全資子公司寧波點金股權投資有限公司及霍爾果斯昆諾天勤創業投資有限公司分別以自有資金2.2億元和8000萬元作為出資，對北京綠釩新能源科技有限公司增資，獲得綠釩新能源60%的股權，將納入公司並表範圍。

2023年1月9日，崑崙萬維董事會審議通過了《關於轉讓全資子公司股權暨關聯交易的議案》，擬將樂雲小貸全部股權以5.15億元的對價轉讓給北京鋒泰科技有限公司。

公開資料顯示，2017年8月，崑崙萬維將自有資金5億元投資設立全資子公司樂雲小貸，並於同年11月取得《江西省小額貸款公司經營許可證》。

“崑崙萬維是在端遊時代的二線遊戲公司，有過好作品，但在移動遊戲時代已經不再側重於遊戲，而是在全球互聯網行業裏尋找獨角獸進行投資，並獲得了不小的成功。”張書樂坦言。

“作為遊戲界‘投資家’，崑崙萬維已經把成為新一代BAT的任務，交給了自營的創新業務上。只不過，這樣的業務要成熟，還需要時間。”

《港灣商業觀察》就崑崙萬維在自身業務佈局方面的問題聯繫了公司方面的相關人士，未能收到回覆。​

基本面不佳，拿什麼扭轉？

在跨界之路上越走越遠，多元化標籤就越發明顯，再加上狂蹭熱點，到底需要多少個形容詞來自我表達，可能崑崙萬維需要很多。

但在基本面業績層面，崑崙萬維則敗局已顯。

2021年，崑崙萬維實現營收48.50億元，同比下滑10.51%；實現歸母淨利潤15.47億元，同比下滑69.32%；扣非後歸母淨利潤12.85億元，同比下滑37.85%；2022年中報顯示，公司實現營收22.49億元，同比下滑2.27%；實現歸母淨利潤6.43億元，同比下滑35.64%；扣非後歸母淨利潤6.96億元，同比下滑9.33%。

最新數據顯示，2022年前三季度，公司實現營收33.99億元，同比下滑4.72%；實現歸母淨利潤7.87億元，同比下滑64.97%；扣非後歸母淨利潤8.75億元，同比下滑54%。

2月28日，崑崙萬維發佈2022年度業績快報，實現營業總收入47.37億元，同比下降2.33%；歸屬於上市公司股東的淨利潤11.65億元，同比下降24.68%；扣除非經常性損益後的歸屬上市公司股東的淨利潤11.70億元，同比下降8.93%；基本每股收益0.98元。

此前在業績預告中，對於2022年度業績變動的原因，公司方面表示，系採取保守謹慎投資以及退出策略，謹慎的財務減值計提方式，因此報告期內公司投資相關的收益同比有所下降，導致整體歸母淨利潤下降，但歸母經營性淨利潤依然強勢增長。

不管如何，崑崙萬維2021年與2022年交出的業績答卷都不合格。除業績基本面外，崑崙萬維還面臨着投資帶來的高企的商譽問題。

截至2022年三季度末，公司資產合計182.49億元，同比下滑55.98%；商譽高達40.91億元，同比上漲6.26%；其他非流動金融資產72.66億，同比上漲25.92%。

追逐熱點的想法固然好，但目前崑崙萬維尚未實現真正意義上的成功轉型。多領域開花的結果也讓外界質疑公司現有的造血能力。畢竟都在探索中，ChatGPT如何實現商業落地還是個待解之謎。（港灣財經出品）