人民幣國際化的正確姿勢_風聞

談到人民幣國際化，很多人就説我們的人民幣不能自由兑換。而且我們是貿易順差國，需要開放資本項目可自由兑換，才能實現人民幣輸出，才能實現人民幣的國際化。應該説這套理論其實是美國人的金融理論。這套理論對我們來説是行不通的。開放資本項下可兑換，對我們來説是件極其危險的行為，會給我們帶來嚴重的系統性金融風險。因為一旦放開，國內高淨值人羣就有可能把資產大量轉移到國外，這樣我們的外匯很快就會被消耗掉，沒有足夠的外匯儲備我們就沒辦法穩定匯率。我們的人民幣就會完全暴露在國外投機資本的攻擊下，很快國人省吃儉用積累幾十年建立起來的社會財富就會被掠奪一空。所以我們不能自毀長城，不能放棄保護了我們幾十年的金融政策。

很多發展中國家無法越過中等收入陷阱，其實就是因為自己經濟實力不強，但卻開放了自己的金融市場。每當美元降息的時候大量金融資本湧入，金融市場一片繁榮。美元一加息，大量資金外逃，金融市場頓時一地雞毛。等跌到地板價的時候，美元資本再衝進來抄底，實現了金融收割。很多發展中國家，比如阿根廷硬生生從經濟發達國家給收割成了欠發達國家。即使成為發達國家的日本和韓國也難逃一劫，根本原因就是因為金融市場是開放的，缺乏足夠的保護。所以本質上中等收入陷阱就是美元陷阱。我們不能隨隨便便就開放了金融市場，因為美弟虛擬金融的總規模是我們完全無法匹敵的。面對美元的衝擊，我們絕不會有什麼好的下場。所以當我們的金融實力不如美弟的時候，我們決不可以放開在岸人民幣資本項下可自由兑換。

美國人的金融理論本身就是有嚴重缺陷的，對我們來説也完全不適用。本來國際貨幣應該分為在岸貨幣和離岸貨幣，而美國卻一幣兩用統一使用了美元。美國這樣做是為了方便輸出通貨膨脹，方便收割別的國家。美元為了輸出就必須是貿易逆差，所以美元是美國的貨幣，卻成了別人的問題，這就所謂特里芬悖論。但是這樣也非常危險，如果市場出現了單邊下跌，你就不能通過出售外匯買回本幣來穩定匯率。美元的這套體系完全建立在市場信心之上，一旦市場完全失去信心，美元會徹底崩潰。而美元現在就在這條道路上狂奔。崩潰只是早晚的問題，出來混總歸是要還的。

那麼不開放在岸貨幣資本項下可自由兑換，就不能實現人民幣國際化了嗎？其實不一定。不開放在岸貨幣資本項下可自由兑換，照樣也可以實現人民幣國際化。那麼人民幣國際化該如何快速安全推進呢？首先我們可以成立離岸人民幣央行，將我國的外匯儲備投入作為資本金，以外匯資產抵押發行離岸人民幣。我國每年都有幾千億的貿易盈餘，也可以投入離岸人民幣央行作為資本金。離岸人民幣和在岸人民幣隔離運行，離岸人民幣和外幣可自由兑換。離岸人民幣和在岸人民幣貿易項下可兑換，資本項下兑換仍然嚴格管制。這樣即使離岸人民幣出了大的問題，風險也不會傳導到在岸人民幣，國人的財富也不會受到衝擊。

然後我們通過推動進出口貿易人民幣結算來實現人民幣國際化。那麼如何創造對離岸人民幣的需求呢？這個其實非常簡單，可以鼓勵在進出口貿易中使用人民幣結算，對於我們有優勢的出口商品，強制要求使用離岸人民幣結算。這樣很容易就能創造出對離岸人民幣的需求。這個辦法已經有人替我們試驗過了，可行性沒有任何問題。自去年俄烏爆發衝突以來，西方國家對俄羅斯展開了規模空前的金融和貿易制裁。但是俄羅斯僅憑出口能源產品強制盧布結算一個手段就有效維護了盧布的堅挺，可以説是非常成功的經驗，我們完全可以借鑑使用。

​其實早在解放前，我們的蘇區紅軍也用過同樣的方法來支持自己發行的貨幣。當時蘇區紅軍要發行自己的貨幣來對抗國民黨政府發行的貨幣，開始老百姓並不接受。於是紅軍就用布匹、藥品等緊缺物資拿來交換，你要買我手中的布匹、藥品就要用紅軍發行的紙幣。為了得到紅軍的紙幣，就要在你賣自己的農產品時接受紅軍發行的紙幣。這樣當你買紅軍手中布匹、藥品的時候，就有紅軍的紙幣可用。一來二去，紅軍發行的貨幣就推廣開了。今天我們的金融管理者可能已經不知道老前輩的這些金融創新了。他們滿腦子都是西方的金融理論，但是在西方的金融體系裏想擺脱西方的剝削和控制是不現實的，只有突破西方的金融理論才有可能。

我國是世界頭號貿易大國，是世界上一百多個國家的第一大貿易伙伴。對其他國家來説，出口產品給我們的時候收到離岸人民幣，買我們出口產品的就可以支付離岸人民幣。對於我國的進出口貿易企業來説，離岸人民幣視同外匯。出口產品收到的離岸人民幣交給離岸人民幣央行換成在岸人民幣，用以支付工資和採購原材料，可以輕鬆解決貿易結算的問題。根本就不需要考慮何時結匯的問題，如何規避匯率風險的問題。只要我們能將在岸人民幣和離岸人民幣的兑換維持在1：1，就能為進出口企業創造無匯率風險的貿易環境，這已經是非常大的貿易競爭優勢了。這樣人民幣就實現了貨幣的第一個職能，那就是貿易結算功能。

可能有人問了，我國一直都是貿易順差國，如何實現人民幣輸出呢？我們可以通過離岸人民幣自由兑換，將離岸人民幣輸出，成為其他國家的儲備貨幣。因為跟我們都有貿易關係的國家大部分是貿易逆差國，為了支付從我國進口的商品，他們需要儲備一部分離岸人民幣作為儲備貨幣。我們可以讓離岸人民幣央行親自下場當外匯交易的對手盤。離岸人民幣央行收外幣賣出離岸人民幣。這樣就將我們輸出的離岸人民幣變成了其他國家的外匯儲備，也就是實現了貨幣的貯藏功能。

關於我國外匯資產去美元化的問題，離岸人民幣央行可以賣出手裏的外匯資產買回離岸人民幣，這樣很快就可以把我們手中的外匯資產置換為離岸人民幣，這部操作也可以使我們的離岸人民幣升值。我們手裏剩下的離岸人民幣就是我們的外匯儲備。這樣我們的外匯儲備就實現了去美元化。當我們手裏沒有美元的時候，美元再貶值，再崩潰都與我們無關了。我們外匯儲備的安全問題就可以解決，就再也不用怕別人扣押我們的外匯資產了。當然我們還是需要保留少量外幣比如美元，來應對中美間的貿易結算，或者少數尚未實現離岸人民幣結算的進出口貿易。

那麼其他國家是否願意接受離岸人民幣呢？離岸人民幣對其它國家當然是有吸引力的。因為大部國家手裏的外匯都是美元，就算歐元、英鎊、日元也只是美元的影子貨幣。而美元加息週期今年年內大概率會結束，然後美元會進入貶值通道。雖然現在人民幣也在貶值，但是相對於其他非美貨幣來説，人民幣貶值幅度的比較小。而且人民幣貶值的主要原因是美元在加息。美元一旦停止加息，很快就會進入貶值通道，而人民幣必然會升值。

再者離岸人民幣就是我們的外匯資產，都是真金白銀，是我們實實在在拿出口產品換回來的。不像美元是印鈔機印出來的，隨時有貶值的風險。美元加息結束後，美弟很快就會進入經濟和金融危機，手裏拿着美元必然會有貶值風險。誰也不傻，幹嘛不換一個更穩定可靠、而且還有很大可能會升值的貨幣呢？再者這次美弟的經濟和金融危機可能不同以往，這次的危機很可能是美元的信用危機，美元不光有貶值的風險甚至有徹底崩盤的風險。手裏拿着人民幣可以規避這些重大的系統性風險，這就是離岸人民幣的避險功能。

為了豐富人民幣國際化輸出的渠道，我們可以在一帶一路建設中或者國際經濟合作中直接提供人民幣貸款。要別人來兑換人民幣，人家不一定願意，但是給別人錢花，總歸是受歡迎的。人家拿着我們給的離岸人民幣可以找中國企業購買產品和服務，如果不找我們買也可以找其它國外企業買，這就促進了離岸人民幣在國際上的流通。這就是離岸人民幣的信貸功能。當我們輸出的離岸人民幣不足的時候，可以讓離岸人民幣央行擴表，提供更大流動性。當離岸人民幣過多時，可在國外發行人民幣債券回收流動性。離岸人民幣央行也可以開放更多金融市場給外國持有的離岸人民幣，實現離岸人民幣的投資功能。也可以鼓勵外國企業到我們的市場上來發行離岸人民幣債券。

當我們可以用離岸人民幣支付絕大多數進口貿易的時候，人民幣國際化其實就已經成功了。現在的國際貨幣本質上是信用貨幣，支撐其價值的是國家的綜合國力。如今我國已經是世界第二經濟大國，世界第一貿易大國。三五年內就有可能超越美弟成為世界第一經濟大國。論軍事我們已經可以排到世界第二的位置。論科技我們不僅是科技大國，也是世界一流科技強國。雖然科技水平和發達國家多少還有些差距，但剩下的短板已經越來越少了。現在人民幣在國際金融領域的地位和我們的國際地位是極不對稱的。只要我們方法得當，就一定能讓人民幣取得應有的國際地位。