虧損、上市又融資，百濟神州何時才能盈利？_風聞

虧損、上市又融資，似乎成了百濟神州的常態。作為首家“A+H+N”三地上市的生物醫藥企業，百濟神州的融資渠道不少，成立僅十多年募資規模就達數百億。但時至今日，突破千億市值的百濟神州仍未實現盈利，一直陷入虧損的泥潭之中。

虧損不止，錢都花到哪裏了？

2月27日，百濟神州公佈了2022年第四季度和全年業績報告。數據顯示，報告期內公司全年實現營收95.66億元，同比增長26.1%；歸屬於母公司所有者的淨利潤為-136.42億元，較2021年的-97.48億元擴大了40%。

也就是説，在營收大幅增長的同時公司的虧損也在擴大。公司解釋為虧損擴大系報告期內合作收入有所下降以及匯率波動影響所致。同時，報告期末，公司的總資產為442.24億元，較期初減少了19.9%；歸屬於母公司的所有者權益303.31億元，較期初減少24.0%。

事實上，2017-2022年，百濟神州的淨虧損分別為9.8億元、47.46億元、69.14億元、113.83億元、97.47億元以及136.42億元，六年合計虧損近474億元。

為什麼業績常年虧損？原因在於百濟神州的鉅額研發開支。眾所周知，創新藥賽道之間的競爭，離不開研發這條路，而作為國內創新藥企龍頭，百濟神州的“燒錢”式研發更是“赫赫有名”。

根據美股財務數據，百濟神州的2022年投入研發費用16.41億美元，同比增長12.42%，研發投入在一眾創新藥企之間位居前列；銷售及管理費用12.78億美元，同比增長29.06%。

儘管面對着連虧六年的現狀，百濟神州仍表示，自2024年起，公司預計每年將推動10款以上新的分子藥物進入臨牀階段，以開啓新一階段的研發浪潮。在研管線如此浩大，未來百濟神州的財務平衡上仍面臨巨大挑戰。

21年上市募資222億元，還能獲資本寵愛多久？

資料顯示，百濟神州是一家全球性、商業階段的生物科技公司，專注於研究、開發、生產以及商業化創新型藥物，也是首個在港股、美股、A股三地上市的藥企。

作為一家上市6年仍未盈利的創新藥企，百濟神州表示，在目前現金流危機之下，無法保證將來能夠從經營活動中產生足夠現金流，在未來可能需要獲得額外的融資方式來提供運營資金。

事實上，在當下的經營狀況之下，百濟神州的發展主要還是依靠資本寵愛。在多輪融資之下，百濟神州才得以如此大手筆的地進行研發活動。

在三次上市之中，百濟神州募資到了數百億的錢。2016年，百濟神州在美股上市，IPO募資額達1.58億美元；2018年，百濟神州登陸港股資本市場，融資70.85億港元；2021年，百濟神州在A股科創板上市，這次募資了222億元。高瓴資本對其也表現了忠誠，先後多次投資百濟神州，幾乎是擁護着其成長至今。

時至今日，隨着時間流逝和市場變遷，創新藥賽道正在加速洗牌。百濟神州不僅面對着激烈的競爭、更面臨生存模式的挑戰，“燒錢”模式還能持續多久呢？