震坤行衝擊紐交所IPO，或成中國MRO赴美上市第一股，騰訊、雲鋒基金參投_風聞

美東時間2023年3月7日，MRO（工業用品）採購服務平台震坤行正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交了招股書，計劃在紐約證券交易所掛牌上市。代碼為“ZKH”，承銷商為高盛和華興資本。

業內分析人士表示，震坤行作為中國MRO採購服務平台，啓動赴美上市進程，協同中國製造業更多MRO出海，有一定的標誌性意義。

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震坤行成立於2014年，是一家MRO工業用品服務平台，為客户提供一站式的工業用品採購與管理服務。震坤行旗下運營2個平台——震坤行和工邦邦。

震坤行工業超市主要經營輔料、易耗品、通用設備、備品備件等工業用品，目前擁有32條產線，1700萬SKU。

根據CIC報告，中國是世界上工業產值最大的國家，預計到2027年中國MRO採購市場規模將近4萬億人民幣，複合增長率為5.8%。

對於製造業公司而言，MRO採購服務之於日常運營的作用頗為重要。但事實上，中國傳統的MRO採購服務行業分散且相對不發達，整個價值鏈的數字化水平較低。因此，行業參與者之間存在着相當的脱節，導致了透明度不足、管理成本高、交易流程低效等痛點。同時，MRO訂單履約過程複雜，許多產品需要專業人員處理。

簡而言之，傳統的MRO採購服務提供商缺乏有效應對這些市場挑戰的規模和能力。

為此，震坤行選擇提供數字化的一站式MRO採購解決方案，通過透明高效的流程，讓客户以具有競爭力的價格獲得廣泛的產品選擇，並通過專業的履約服務及時可靠地交付產品。

招股書顯示，截至2022年12月31日，震坤行客户數超過58000名，其中2020年最大的500家客户中約有91%在2022年繼續交易。

截至2022年12月31日，震坤行在中國的履約網絡包括30個庫存存儲和大宗運輸配送中心，90個快速產品配送的中轉倉庫，以及放置在客户現場的約3600台EVM智能自動售貨機，用於按需訂購。此外，震坤行還提供端門甚至端台交付解決方案的最後一英里交付服務，以滿足客户複雜多樣的交付需求。

2020年至2022年，震坤行淨收入分別為46.86億元、76.55億元和83.15億元；期間，公司GMV年均複合增長率為37.3%；上述年份，毛利率則分別為14.5%、13.6％和15.8%。

毛利率提升的一部分原因在於包含自有品牌產品的行家精選產品線已管理超369,000個SKU，未來震坤行仍將擴大這一產品線，從而帶動毛利率的不斷提高。

隨着毛利額的增厚，以及各項費用的優化，震坤行2022年第四季度的經調整淨虧損率已收窄至3.6%，整體盈利趨勢向好。

產業互聯網也是近年來股權投資機構關注的熱門賽道之一。盛景網聯董事長、盛景嘉成母基金創始合夥人彭志強此前接受記者採訪時表示，其佈局的優勢賽道之一即是產業互聯網，更廣義上可稱為產業數字化賽道，“產業互聯網投資現在方興未艾，應該説，最近幾年，國內投資市場全方位走向以2B為主的產業數字化投資方向。”

彭志強表示，工業品電商又叫b2f反向採購，是由產業互聯網平台匯聚小b的訂單再面向上游廠家採購，這一市場空間未來有近10萬億元，有望誕生幾家千億級公司。

震坤行工業超市自2014年成立以來，已獲得多家知名投資機構青睞，包括鐘鼎資本、元生資本、騰訊、老虎基金、加拿大養老基金（CPPIB）、經緯創投、君聯資本、雲鋒基金、中國國有企業結構調整基金、中投海外、富達基金（FMR）、殼牌等。

IPO前，Eastern Bell (鐘鼎資本)相關實體持股佔比14.7%，Genesis Capital (元生資本)相關實體持股佔比10.5%，騰訊持股9.4%。