“數字貨運第一股”維天運通成功登陸港交所，港股“兔年第一股”花落數字貨運板塊_風聞

維天運通（02482.HK）正式在港交所主板上市，成為港股“數字貨運第一股”，海通國際為獨家保薦人。

維天運通本次香港IPO基石投資者包括合肥高新建設投資集團有限公司，及興泰控股(香港)有限公司。編輯 | Echo

本文僅為信息交流之用，不構成任何交易建議

維天運通（品牌名：路歌）於中國打造了道路貨運數字化生態系統。根據灼識諮詢的數據，於往績記錄期間，按在線GTV計，公司運營着中國最大的數字貨運平台之一。公司的平台為物流公司和貨主企業等託運方以及貨車司機提供了城際及城市內道路貨運方面的數字貨運服務及解決方案。

公司董事長馮雷在上市儀式上表示，隨着數字中國頂層規劃的逐步推進，數實融合已經成為不可逆轉的時代潮流。未來，公司將持續秉承長期主義、堅持高質量發展，為行業創造真正的價值。

復星財富在日前發佈的新股報告中指出，路歌的投資亮點在數字化貨運行業市場增勢明顯、旗下生態系統成熟完善、各業務條線間產生協同效應等。同時，復興財富還預測2023年公司的淨利潤增速將達到476.1%，其對路歌前景的看好可見一斑。

此次路歌在港交所登陸，是公司重要的發展里程碑，也是其邁向二級資本市場的重要節點。在疫情影響逐步消散且經濟回暖趨勢漸強的當下，路歌的競爭優勢有望持續凸顯。

從數字貨運業務起步階段至2022年9月30日，維天運通已為超過11,600位託運方及2.7百萬名貨車司機提供了服務，其於公司的平台上完成了總計超過36.2百萬份託運訂單。截至2022年9月30日止九個月，通過公司作為法定承運方，於公司平台上完成交易的結算運費總額（包含增值税）（公司稱為在線GTV）為人民幣273億元。

除數字貨運平台外，維天運通亦運營卡友地帶（一個“在線+線下”的貨車司機小區）。根據灼識諮詢的資料，按截至2021年12月31日的註冊用户人數計，其是中國最大的貨車司機小區和中國最大的物流行業小區。

維天運通於2005年推出管車寶（中國物流行業首款SaaS產品）；隨後，公司順應移動互聯網的日益普及推出了好運寶、快路寶等移動端應用程序。根據灼識諮詢的資料，於2013年，公司率先上線了中國首批數字貨運平台，這標誌着維天運通步入了一個新的發展階段——由SaaS產品的供貨商轉變為基於平台的綜合解決方案供貨商。

根據灼識諮詢的資料，於2014年，維天運通推出了中國首個貨車司機在線小區卡友地帶，表明隨着公司努力創造基於生態系統並賦能予生態系統所有參與方的解決方案，公司開始向一個新的發展階段進行戰略升級。

財務數據方面，於2019年、2020年、2021年及2022年前九個月，維天運通收入分別約為人民幣(下同)35.61億元、46.65億元、62.97億元及47.11億元；同期，毛利分別約為2.12億元、3.01億元、4.00億元及、2.59億元；淨利潤分別為-329.8萬元、2607萬元、5074.4萬元及369.9萬元。

值得注意的是，維天運通在IPO前完成多輪融資，投資方包括毅達資本、海通恆信、螞蟻集團、安徽中小企業基金、中信投資等機構。其中，螞蟻集團通過上海雲鑫持有維天運通14%的股份，為公司最大外部股東。

市場規模方面，根據灼識諮詢的資料，於2018年、2019年、2020年及2021年，以在線GTV計，數字貨運市場的總市場規模分別為人民幣1,383億元、人民幣1,869億元、人民幣3,389億元及人民幣4,300億元，2018年至2021年的年複合增長率約為46%。

由於數字貨運市場的快速擴張，維天運通能夠利用公司於業內的品牌力量及公司在技術及創新能力的優勢，以把握重大商機並顯著擴大公司的業務規模。於2018年、2019年、2020年及2021年，公司錄得的在線GTV分別為人民幣177億元、人民幣234億元、人民幣279億元及人民幣380億元，2018年至2021年的年複合增長率約為29%；同期，公司錄得的收入分別為人民幣20億元、人民幣36億元、人民幣47億元及人民幣63億元，2018年至2021年的年複合增長率約為46.7%。

2018年至2021年，維天運通的在線GTV增長率低於同期整體數字貨運市場，主要由於有利的市場條件及政府政策（如《數字貨物運輸暫行辦法》）令大量新進入者在此期間進入數字貨運市場，而該等新進入者於最初進入市場時普遍經歷快速增長。

競爭格局方面，於2021年，以在線GTV總額計，中國數字貨運市場中前五大平台的市場份額總計為36.0%。根據灼識諮詢的資料，按2021年在線GTV計，維天運通為中國規模第二大的數字貨運平台。