大而不強，邁瑞醫療的成長隱憂_風聞

近日，備受關注的國內醫療器械龍頭邁瑞醫療發佈了公司最新的2022年三季財報。根據財報數據顯示，邁瑞醫療在去年三季度實現了近232億元營收，同比增長超過20%。歸母淨利潤超過81億元，同比增幅超21%。

可以看出，在財報成績上，邁瑞醫療的各項核心財務指標表現還不錯，營收淨利潤雙增長的它並未辜負自己行業龍頭的地位。

不過幾乎就在同期，圍繞在邁瑞醫療身邊“大股東跑路”的消息卻在持續挑戰着它表面上看起來很好的成績：大股東連續減持背後，邁瑞醫療的長期成長性是否已經邁入下滑通道？

一.高管和大股東都不看好？

作為國內醫療器械行業毫無疑問的龍頭企業，邁瑞醫療上市以來一直是資本市場的“香餑餑”。2018年成功登陸A股之後，它先是在幾天內市值破千億，又一度上漲到六千億市值，可謂是集萬千寵愛於一身。

但在過去一段時間裏，邁瑞醫療卻頻頻遭遇資本市場“看衰”。圍繞在它身邊的股價大跌、資本退出等質疑接連不斷。如今，隨着邁瑞醫療的市值從巔峯時六千億大幅下滑至近期的3700億左右，行業對於它的價值評判似乎正在重新洗牌。

詭異的是，這種價值判斷洗牌首先竟是發生在“自己人”身上。

2月3日，邁瑞醫療第四大股東、實控人是邁瑞醫療創始人之一成明和的Ever Union公告表示計劃減持公司股份不超過1300萬股。而在過去的2020年、2021年間，Ever Union還曾兩次減持邁瑞醫療合計0.9%的股份。

2月到3月之間，邁瑞醫療被深股通連續減持；去年，深圳睿隆、深圳睿福、深圳睿嘉、深圳睿亨等多家原始股東拋售邁瑞醫療股份的消息讓它飽受批評。而在這些原始股東的背後，是包含李西廷、徐航、成明和等在內的多位邁瑞醫療高管。

種種跡象似乎都在表明高管和大股東對邁瑞醫療的不好看，否則我們無法解釋他們為何要在持續的爭議之下仍選擇拋售股份。

更重要的是，對比這些年邁瑞醫療關於創始人移民、高管高薪的新聞，核心高管和股東們的減持無疑會打擊投資者的信心，也會讓公司的長期成長性遭受底層拷問。

二.大而不強，邁瑞醫療急需自證

客觀來説，邁瑞醫療目前在國內醫療器械市場的優勢非常明顯。

它在國內醫療器械市場具有較強的市場份額和品牌知名度，是國內醫療設備龍頭企業之一；公司擁有龐大的研發團隊和實驗室，並與多所國內外知名醫學院校和科研機構合作，積極推動技術創新和新產品開發，產品研發實力屬於國內醫療器械公司頭一檔。

此外，邁瑞醫療的產品線佈局十分廣泛，公司產品涵蓋了多個醫療領域，包括高端醫用電子儀器、診斷影像設備、體外診斷試劑和醫療信息化系統等，能夠滿足醫療機構的多樣化需求，也能在市場覆蓋上擁有更多的想象空間。在產品質量和服務口碑上，公司也擁有較好的用户好評和信任。

不過，隨着市場對於醫療器械企業越來越理智和全球化眼光的評判，邁瑞醫療身上所存在的種種劣勢也在暴露出來。

比如，公司十分依賴進口原材料，一些核心產品需要進口原材料，這讓它面臨着原材料供應的風險和價格波動的壓力。

在行業競爭維度，雖然是國內龍頭，但醫療器械行業的競爭態勢仍然十分激烈，它在國內外的競爭對手眾多，邁瑞醫療需要不斷提高產品和服務水平才能保持市場競爭力。

邁瑞醫療在國際市場的“難”同樣值得一提。

它在國際市場上的知名度和市場份額相對較低，面對國際醫療器械巨頭，邁瑞醫療的優勢並不大。它需要加大海外市場的開拓力度和投入才行，但高難度的海外開拓現狀又會長期影響它成為一家國際醫療器械巨頭的進程。

另外，近幾年來，邁瑞醫療的業務和產品還涉及了一些爭議事件，這也在持續削弱着投資者對它的看好。

2020年初，邁瑞醫療的呼吸機產品在海外市場上被發現存在漏氧等安全隱患，引發了相關國家和地區的警惕和調查。公司隨後表示已經解決了相關問題，並向客户提供了免費的改進方案，這類產品質量問題需要邁瑞醫療方面特別注意。

2019年11月，邁瑞醫療被證監會立案調查，涉嫌信息披露違規和內幕交易等行為。隨後，公司董事長肖峯被調查，公司股價也出現了較大幅度的波動。

資本市場違規行為結合公司大股東減持行為，這很難不讓人浮想聯翩。

自2018年以來，國內醫療器械行業監管加強，包括產品准入、價格監管、廣告宣傳等方面都受到了愈發嚴格的管控。這些政策和法規的變化可能會對邁瑞醫療等企業產生負面影響。在2018年底的時候，邁瑞醫療就曾因為涉嫌在中國市場上實施價格壟斷被國家市場監管總局立案調查。

以上的這些劣勢也體現在了公司的業績表現上。

**從2016年到2021年期間，邁瑞醫療在營收層面實現了連續的高速增長，但淨利潤增速卻不太穩定。**同時，隨着近年來公司核心產品監護儀增長陷入瓶頸，人們對於邁瑞醫療長期業績表現也存有持續觀望的心態。

就在去年年初時，邁瑞醫療還曾因為業績不達預期、員工大量離職等傳聞而遭遇股價大幅下跌，雖然最新的財報數據顯示它仍然表現出了在國內市場強大的市場競爭力，但各類負面消息正讓它揹負上“大而不強”的標籤。

如果想要回到市值巔峯、讓市場認可自己的長期成長性的話，邁瑞醫療還需要拿出更好的成績和行動來證明自己才行。