李國華：硅谷銀行破產：洞察企業商業模式的罩門，和“毀滅你，與你何干”_風聞

今天，鋪天蓋地的硅谷銀行破產新聞。瞭解了下，一聲嘆息。

這是個什麼事？

區區40億美元的現金流，讓一頭千億級巨頭訇然倒下了。

一、是硅谷銀行太差嗎？

不是。

恰恰相反。

這家銀行1983年成立，幾乎和我國改革開放同齡，1988年在納斯達克上市，破產前1秒，還是美國第十八大銀行。

在硅谷當地的客户滿意度，超過美國銀行等全國性大銀行，深受好評。

截至去年12月31日，硅谷銀行總資產約為2090億美元，總存款約為1754億美元。

按，硅谷銀行引發破產導火索的蝴蝶翅膀，是：“出售部分證券資產導致18億美元虧損+出售股權募資22.5億美元”，共40.5億美元。

品牌完好，資產完好，可惜吧？

二、硅谷銀行的商業模式很優秀

為什麼40年來，硅谷銀行牢居科技和生命科學初創公司中最受歡迎的金融機構之一？

因為它更加個性化的服務模式。客户還是掐尖的，主要聚焦：計算機、生命科學、清潔能源等領域的新興科技公司，和私募股權/風險投資基金。

硅谷銀行的商業模式：

初創時，靠牌局人脈：三位創始人蔘與硅谷各種撲克牌局，拓展人脈，使撲克牌大佬們每一個人都至少給SVB投資了一萬美元。而這500萬美元的股東羣體，反過來，提供了硅谷銀行早期的業務資源。

後來的盈利模式：

1、對初創企業的信貸，貸款利息高於一般企業貸款；

2、投貸聯動方式，直投、間接投資科技企業，或者持有認股權證；

3、投融資撮合服務；

4、對風險資本公司的信貸支持+過橋貸款支持。

這個模式的優秀之處，在於：

與風投的合作，是SVB的核心商業模式。硅谷銀行除了貸給風投投資金額的1/4左右，還採取跟投的策略，相當於，風投已經對初創企業過了一道篩子，硅谷銀行可以很方便的篩選出有發展前景的初創企業，予以跟投。而且，SVB還專門培養了一批具有專業知識背景的研究員參與信貸審批，以嚴格風控。

很類似紅杉資本和思科之間的關係。

三、商業模式的罩門

罩門是一個老生常談的問題：現金流出了問題。

也就是長短資金錯配。就像短期內一個千萬富翁去買根雪糕，就是差沒帶現金，一文錢難死了英雄漢。

硅谷銀行總資產規模大約2000億美元，相當於一半資產配置在了久期長的抵押證券（MBS）上。

與此相比，手頭的現金和現金等價物（包括準備金，回購，短債）如何？2021年末，是130億。

所以，大量激進配置了低收益率的長期債券，而忽視了手上現金的儲備。這是核心問題。

資產負債期限嚴重錯配，導致銀行出現流動性危機。

但這，是核心問題嗎？

多少還沒暴雷、甚至幾年內不會暴雷的企業在偷笑。

即使沒有罩門，硅谷銀行就不倒閉了？

四、重視商業模式的上一層面：

“毀滅你，與你何干”

國家的操作，才是煽動蝴蝶翅膀的初始源頭。

金融強國的國度，看的是美聯儲。美聯儲每當進入強加息週期，銀行爆雷、企業資不抵債，是常有的事。

這輪週期，僅僅在兩年內！這是需要眾位看官，尤其企業家警惕的。

2020年，美國還持續多年的量化寬鬆，沒有人認為會大通脹，美聯儲維持0利率，甚至負利率，促使資本大量湧向科技公司。美國科技初創企業手裏大量的現金和存款，很大程度上，又流入了硅谷銀行。

那是閉着眼睛買美債和抵押證券的好時候。美聯儲沒有加息，準備金賬户上年化利息低的可憐，0.1%。

而到了2022年，美聯儲快速加息，一年累計加息450個基點。市場利率上升，導致這些長期債券的價格下跌。

硅谷銀行為代表的企業悲催，來源於此。

一邊是客户——全球科技初創企業日子不好過，更多隻能消耗存在銀行的資金，或者取走銀行存款，投向更高收益率的投資。

一邊是負債端的利息成本持續上升。

只好被迫虧損出售部分債券，併發行新股募集資金，以應對企業客户導致的擠兑危機。

而這，其實是劉慈欣《三體》“毀滅你，與你何干”的現實寫照。

五、面對時代變局，企業怎麼更長久的活下來？

兩年的週期，就使一個績優生成為了破產户。

一個大問題就是：企業的決策者們，你手頭的第一要事是什麼？

是想着某個具體問題，想着某個客户拓展，想着某個高管不力嗎？……

都不是。

第一要事，回到決策的軌道，想想你企業的戰略差距，模式上的阿喀琉斯之踵，或者説罩門。

1、環境改變了，企業自身仍然被困在“局”中

用不變的模式，用既往的成功經驗，應對未知的世界，應對高度不確定性的未來。深陷局中的結果，就是被淘汰，只有打破了現局，才能看到更廣的世界。

2、回到原點，重新審視企業賴以生存的模式的薄弱點罩門

罩門三年不出現一次，出現一次就是滅頂之災。這對恒大、三鹿等等企業來説，簡直就是真理。真理，不是拿來掛牆上的，是需要踐行的。破圈戰略，升維思考，降維打擊，只有找到企業的戰略發力點，找到自己事業的原點，重新審視建立在一個個出血點上的盈利模式，才能破除桎梏。