硅谷銀行倒閉，跟當年的雷曼兄弟性質上有根本區別_風聞

【本文來自《洪灝：硅谷銀行宣佈破產，美債變成了“血債”》評論區，標題為小編添加】

• 玉和清風
• 這不是普通意義上的銀行倒閉案，而是直接掐住了美國高科技發展的脖子，這個案子的發酵影響還會向深層次傳導，造成更大的破壞。而中國對於科技的整合，形成舉國體制，持續發力向更高目標邁進，更象是傳統霸權守成國和新興崛起國家“此消彼長”的現實寫照。

解讀過於簡單化。

首先，SVB的倒閉確實是對美聯儲和美國金融系統敲響的警鐘。加息是美國經濟宏觀形勢對美聯儲提出的要求，但美國經濟負擔不了這麼高的利率。原因是多方面的。最簡單的解釋是，利率是資金的使用成本，利率過高會導致借貸減少。過量的資金要尋求出路，就會給經濟和金融系統帶來麻煩。這其中，商業銀行受到的衝擊最大，因為這種局面對銀行的經營和風險管控提出了更高的要求。給美聯儲和美國政府的警示在於，不能用單純的數量型金融工具解決金融系統面臨的複雜問題。

不過，這個事情跟當年的雷曼兄弟性質上有根本區別。雷曼本身不是商業銀行是投資銀行，後者在金融行業裏屬於負債率更高、風險更大的子行業。並且，雷曼兄弟大部分資產佔用在金融衍生品交易上，恰恰衍生品泡沫破裂，損失實實在在無法挽回。並且，這種問題會迅速蔓延到整個金融系統。這裏的情形並不同。儘管SVB也是資不抵債破產，不過從目前情況看它的資產結構和質量比當年雷曼兄弟要好得多，負責槓桿率也低得多。它還遭到了儲户擠兑，這是所有商業銀行的噩夢。不過，這個事對整個美國金融系統的影響有限。

從美國金融系統情況看，單純解決SVB問題並不難。讓某個規模比大大得多的銀行出手接管是緩解眼前危機防止蔓延的第一步。不這樣的話，在SVB有大量存款的硅谷高科技公司就會因為損失存款面臨經營困難甚至破產，負面影響會進一步擴散。只讓FDIC（聯邦存款保險公司）出面不夠，那隻能解決小額儲户的損失。08年危機的重災區是投資銀行和保險這兩個金融子行業，並未實質性蔓延到商業銀行。當時美國政府以購買無表決權優先股方式向所有大型商業銀行注資也提高了這些銀行應對危機的能力和社會的信心。不然的話，08危機發展下去無法想象。另外，SVB的規模畢竟還是不大，對美國高科技行業的短期衝擊有限。非系統性危機美聯儲不能直接介入，但它應該能找到短期的解決辦法，儘管大銀行都不願意接手這種爛土豆。

然而，根本原因是深層次的，非現行美國體制能夠解決，只能治標無法治本。主要在兩個方面：總體負債率過高，實體經濟支撐減弱導致經濟系統活力下降。有效的解決之道在於壓縮政府開支、提高税收、增強實體經濟活力。這些都不是短時間能夠做到的。依賴美元霸權就成了美國政府最方便最直接的選擇。要知道，不管面對什麼難題，最方便最直接的選擇總是錯的，問題越複雜越是如此。所以，美元和美國金融系統就陷入了惡性循環。這是一個長期過程，負面影響的短期表現不同，有大有小。這是美國衰落的重要原因之一。

看待SVB破產的後續影響，首先要看美聯儲和美國政府採取什麼措施，控制和縮小負面影響的範圍。