橫店影視財報詳解：除了虧損，影視行業還有什麼？_風聞

作者 | 祖楊

過去一年，“影視不容易”已是行業心照不宣的事實。外部環境帶來的不確定性，無論是頭部還是新鋭公司都無法躲避。

3月10日，橫店影視發佈2022年財報，其成績單也完全體現出了去年電影市場的冷暖——2022年，橫店影視全年營收14.27億元，同比下降37.51%；歸屬股東淨利潤為-3.17億元，同比下滑2422%，淨利率為-22.25%；毛利潤-1.42億，毛利率-9.93%；截至2022 年末，公司總資產45.55億元，同比下降16.48%。

影視公司的虧損、下滑，行業都已有預期，那麼在這一背景下，關注一傢俱體公司的財報，我們還能看到什麼？

核心其實有兩點：第一，逆風是最考驗企業“成色”的時候，在無差別的行業壓力面前，我們可以看到該公司的業務是否足夠有韌性，長期發展的策略是否清晰。第二，當行業壓力緩和，會切換到復甦階段，在復甦趨勢中，公司有沒有提前做好準備，更快走在行業領先位置上。

燈塔專業版顯示，從開年到現在全國電影總票房為145.18億，到3月10日全國影院營業率恢復到85.5%，電影行業的“復甦”已經拉開了序幕，新一輪的競爭也已開始。

據統計，2023年上映、定檔的影片中，橫店影視出品的數量達到17部，高過萬達電影的9部，在頭部影視公司中屬前列。如此來看，橫店影視確實有值得我們關注和細剖之處。

重創之下，院線逆勢擴張

橫店影視的業務包括兩項：一是院線放映，二是影視製作發行，而其中院線放映業務在近三年都佔到了總營收的85%以上。

2022年，橫店影視的院線放映業務營收為12.29億，同比下滑38.35%。不難理解，去年電影票房和觀影人次整體都在下滑，自然會直接影響有院線業務佈局的影視公司的業績。

在財報中，橫店影視也詳細提到其院線業務採用的是直營為主、加盟為輔的經營模式，過去這一年，直營+加盟影院共實現票房收入11.5億元，同比下降36.5%；其中直營影院票房收入9.92億元，同比去年的15.56億元下滑36.25%；觀影人次也比去年減少了37.96%。

但值得注意的一點是，在行業基本上都停了下來的時候，橫店影視的影院總數量卻在“默默”增長。

截至2022年，橫店影視旗下開業影院達到493家，同比增加了37家，新增銀幕數247塊。影院屬於重資產經營項目，當整體數量提升，成本支出也相應增加，2022年橫店影視院線放映的營業成本達14.49億元，明顯高出營收。

即使拉高成本也要逆勢擴張，這背後透露出了橫店影業的“心思”——行業寒冬期也是頭部“抄底”的好機會，此時通過快速擴張、加大影院數量佈局，就能夠提升市場佔有率。

去年七月份，橫店影視曾發佈公告稱以30億元收購新城集團旗下上海星軼影城100%股權，雖然最終因雙方未達成一致而併購失敗，但這樣一筆大額交易也足見橫店影視想要擴大市場份額的迫切。

事實上，財報中也提到，2022年國內票房產出TOP3的院線公司裏，橫店影視的票房收入已超過大地院線，僅次於萬達電影；但從影院數量上，橫店影視493家影院、3099塊銀幕數還遠低於萬達電影的816家影院、6925塊銀幕（數據源於萬達電影2022年三季度財報），相比起大地院線的1045家影院、6277家銀幕（數據來自官網）同樣相差甚遠，也正是因此橫店影視急於抓住一切機會追趕。

但橫店影視的“擴張”並不是簡單粗暴的追求影院數量上的多。2022年，橫店影視關停了15家影院、98塊銀幕，主要是為了減少低效影院，提高整體運營效率。

另外，橫店影視也不忘通過技術來對影院進行升級。比如通過增加“橫影巨幕”、“杜比全景聲”、 “4D”等特色影廳建設，升級觀影視效；在《阿凡達2》電影上映之前，旗下首批17家影院完成了CINITY特效影廳的升級，通過高端影廳優勢來推升票房份額，提高核心競爭力。

影視投資業務仍在成長期

過去幾年，拉高自身的護城河，製片、發行、展映一體化成為業內的最優選擇。業務的多元化，能夠讓利潤最大化，而更重要的是鏈接產業上下游後，提升效率的同時也可以提升抗風險能力。

行業中，從影視生產環節向行業下游延伸的比比皆是，比如華誼兄弟自建影院、光線傳媒收購貓眼等。與此同時，原處於影視發行、展映端的院線公司也在向上遊內容端“遊動”，實現從“院線公司”到“電影公司”的轉型升級。比如2018年萬達電影發佈重大資產重組方案，宣佈以116億收購萬達影視96.83%股權，佈局了電影生產、電視劇製作等全產業鏈。

橫店影視的思路也是如此。2020年底，橫店影視逐步向影視全產業鏈延伸，完成了對橫店影視製作、浙江橫店影業的併購，在內部形成“矩陣式”生產：子公司橫店影業、橫店影視製作主攻電影領域；孫公司橫店影視投資主攻電視劇領域，另一孫公司橫店柏品影視則是專攻網大市場。

不過從近兩年成績來看，橫店影視的多元化業務佈局目前還算不上是完全“成功”。

觀察橫店影視近幾年所出品的影片，其偏好於小而美的喜劇情感題材，這一題材也常是以小搏大的典型，比如《你好，李煥英》成為票房超50億的“大爆款”，《獨行月球》成為去年暑期檔的票房冠軍。

但問題在於，橫店影視主投主控的電影較少，在《你好，李煥英》中，橫店影視僅是第八齣品方，《獨行月球》裏橫店影視為第四位的聯合出品方，今年春節檔上映的《流浪地球2》中，橫店影視也是聯合出品的身份參與。在出品方陣營裏排位較低，雖然意味着風險小，但收益也小。

當下橫店影視也在嘗試改善這一局面，比如春節檔上映的《熊出沒》系列，橫店影視已是第二大出品方，在已定檔的《龍馬精神》《愛很美味》等喜劇片裏，橫店影視的排位也屬於前列。此外，橫店影視也給出了2023年的業務新指標，參投10部以上優質影片，主投及參投影片票房佔全國總票房20%-30%。加大主投主控數量、提升票房佔比，以此實現影視製作業務的增收。

電影領域之外，橫店影視在劇集、網絡電影領域也有佈局，但目前還都處於起步發展期。

財報裏提到，子公司浙江橫店影視製作將通過原創自制和合作兩種模式產出電視劇，不過當前還在籌備中，目前還沒有作品上線。網絡電影層面，專攻網大製作與生產孫公司柏品影視去年出品、製作、發行了《沙丘蟲暴》《地心危機》《依蘭愛情故事》《畫皮》等網絡電影，大多成績平平，分賬票房最高的為騰訊視頻獨播的《依蘭愛情故事》，共計1170萬，不過這個成績在去年整體網絡電影票房榜裏排名也在30名以外。

橫店影視的業務佈局雖有不少仍在起步期，但其策略稱得上是清晰的：提質增效、擴大電影市場份額，拓展更多內容領域、向外佈局。

在逆風之時，這些前期所做的一切準備或許會成為公司恢復生機的踏板。