硅谷銀行的擠兑，只是開始_風聞

3月9日夜，美國第16大銀行的硅谷銀行引發擠兑，單日暴跌60%，美股KBW銀行指數暴跌8.1%，創新冠以來的單日最大跌幅，美國三大股指重挫2%左右，帶動全球資本市場一片哀嚎。（截稿前，又跌了50%）

3月10日一早，據説半個宏觀研究圈都在火急火燎的查閲相關資料，就為了在《2008次貸危機或再現》的深度報告中，加上一句“正如我們所料”。

作為一個自媒體，本應該跟着煽風點火，製造點恐慌，但是政事堂覺得，還是要把底層邏輯經清楚更為重要。

2020年疫情爆發，從特朗普到拜登，從聯邦政府到州政府，在20-21兩年開啓了史無前例的大放水，在鉅額的量化寬鬆之下，硅谷的優質企業廣受吹捧，以零成本獲得了大量的貸款。

這些硅谷的企業把從金融機構借到的錢，都存在了硅谷銀行裏面，硅谷銀行拿到了大量存款，卻面臨硅谷企業沒有信貸需求，便在美聯儲0%利率時期，買了大量1%利率的美債與房債（MBS）。

2022年，拜登政府開啓了大幅加息，一年的時間內，將美聯儲利率拉至4.5%，並預計將加息持續到23年底並逼近6%，使得市面上的債券收益率升至5%~7%，導致買了1%債券的硅谷銀行面臨鉅額的浮虧。

與降息週期的中國老百姓紛紛償還高利率的房貸相反，加息週期的美國老百姓堅決不還低利率房債，硅谷銀行變相為美國老百姓炒房支付了利息。

本來呢，只要硅谷銀行一直抻着，賬面上就看不到虧損。

但是，納指2022年的下跌，導致硅谷公司賬面資金持續下滑，美聯儲的利率激增，又導致大量的硅谷公司選擇從硅谷銀行取錢還債，引發了硅谷銀行沒錢償還客户。

由於美聯儲加息，前市場上的融資成本過高，且可以預見到年底還會繼續攀升，不願意飲鴆止渴的硅谷銀行決定斷臂求生，打着出售0%利率時買的美債和房債，來支付客户的提款要求。

過程中產生的鉅額損失，原計劃是通過發行股票的方式融資，結果好巧不巧，與此同時，幣圈銀行Silvergate宣告倒閉。

硅谷銀行與幣圈銀行有着高度重疊的用户，恐慌迅速從幣圈向科技圈蔓延，導致投資者印擔心硅谷銀行重蹈幣圈銀行的覆轍，紛紛取款，導致賬面現金被提光，後續無法繼續提款。

而硅谷銀行的主要客户是硅谷企業，不在個人存款保險的保障範圍內，無法取款迅速引發恐慌和踩踏式的擠兑，引發了股價的跳水。

硅谷銀行的擠兑又令投資人懷疑其他銀行也會重蹈其覆轍，帶動了整個美股銀行板塊的下跌，然後又引發了美國三大股指的下跌，最終傳遞到了歐洲與亞洲的資本市場。

所以呢，理順了這個邏輯之後，就會發現，這輪硅谷銀行的導火索，並非是08年次貸危機包裝不良資產的次級貸，而是金融機構在加息前期，搞了長短期錯配。

為什麼要把硅谷銀行這事兒掰開來講呢？因為真的很重要。

所有在2020-2021年，美聯儲放水期間，收了大量美國0%利率熱錢的國家、央行、銀行，又在2022-2023把這些錢按照長期規劃“潤”走，產生了長短期資金錯配的，都將面臨硅谷銀行相似的窘境。

差異，不過是歐洲國家面臨“存款”被美國企業取走的危險，亞洲國家面臨“貨款”不再被美國企業支付的危險。

總而言之，這一波的衝擊，是結構性的全球“美元現金荒”。

在美國強力加息的大背景之下，區域內任何一個經濟體爆發危機，都容易複製從幣圈銀行到硅谷銀行的傳染效應，引發區域內更大規模的美元資產踩踏式擠兑，引發類似於98年金融危機的局面。

如今，連美國自家的銀行都被美聯儲的加息拉爆了，這意味着針對於全球新興市場的雷爆潮已經不遠了。

區別，在於誰在餐桌上，誰在餐桌旁。

被俄烏折騰的歐洲就不説了，對比隔壁首爾、河內、新德里、孟買、東京都這兩年飆升房價，再看看這兩年被按住的北京、上海。

就會發現，中國是亞洲主要經濟體當中，為數不多沒有利用2020年美國的短線熱錢去炒長週期房地產的國家。

不僅慨嘆，權威人士他們自12年以來布的這個局，如今終於到了10年收官的時刻。

接下來的半年，好好苟住，不要亂打彈藥，坐等硅谷銀行模式在其他國家爆的此起彼伏，屆時我們再出手，全球地緣格局與利益的再分配，就要由我們來執刀來分割。