中國經濟與日本當年的狀況越來越像？_風聞

只能説，但凡瞭解一下日本泡沫經濟成因和破裂過程，研究過日本“消失的二十年”原因，也不會得出如此荒誕的結論。

日本經濟泡沫形成的重要原因是長期寬鬆的貨幣和財政政策，以及金融自由化引發的外資湧入，其特點是資產價格的全面上漲。

注意，是資產價格的全面上漲，不僅是各位耳熟能詳的房地產，還包括股市和債市。1990年前日經指數達到了40000點，是1987年的兩倍。因此，日本資產泡沫破裂才能夠產生巨大的破壞力。中國現在並未表現出“資產價格的全面上漲”，經濟環境就完全不同。

討論日本資產泡沫破裂，繞不開日美廣場協議。廣場協議一方面促成日元升值，使得日本產品出口競爭力下降，對於日本這樣一個外向型經濟體，意味着其企業整體盈利能力下降，“出口立國”的經濟政策動搖；另一方面廣場協議還達成了日本金融市場對美開放，華爾街資金得以進入日本金融市場抬高資產價格，使得資產價格與基本面進一步背離，為泡沫崩潰埋下伏筆。至於有人説“德國也簽了廣場協議，為啥沒事？”聯邦德國吃下一個東德，能有啥事？中國既然沒有廣場協議，也沒有金融自由化，本幣升值引發的貿易下降和外資湧入炒作資產自然無從談起。

再聊聊日本政府如何刺破資產泡沫。如前所述，到1990年，日本的資產價格全面抬升，而貨幣和財政政策依舊維持寬鬆，並未採取調整。直到日本央行發現日本通脹率超過2%，於是在**短期內將基準利率提高了350個基點，引發了資產價格的雪崩。**這又是與中國不同的地方，中國實施的是穩健的財政政策和穩健中性的貨幣政策，有日本的前車之鑑，也不會採取激進的利率調整措施刺破泡沫。

在資產泡沫破裂後，日本是如何救市的呢？在資產泡沫破裂後，短期內日本經濟並未持續惡化，1995年GDP增速反彈至2.6%。真正壓垮日本的是此後持續的銀行業（金融業）危機，兵庫銀行、北海道拓殖銀行、櫻花銀行、山一證券、三洋證券、日本債券信用銀行等相繼爆雷，日本財政金融當局對爆雷銀行的處理手段則從因為“大而不能倒”所以尋求兼併重組，到提供過渡貸款，再到僅保護儲户存款而讓日本債券信用銀行破產，大藏省主導的“護航艦隊”模式解體（當然，大藏省後來也被取消了），日銀逐漸脱離大藏省掌控。這其中，英美對日本施加了一定壓力，迫使日本採取金融自由化手段應對銀行業危機。這個救市過程和中國就更不搭了，中國同期進行的銀行業救助和改制不細説，起碼在效果上與日本是雲泥之變。

這麼梳理下來，突然現在美國面對的高通脹、資產價格泡沫和中小銀行危機倒是挺像日本當年，應對手段也差不多。聯邦政府雖然通過激進表態擔保了硅谷銀行，但是後頭富國銀行、紐約簽字銀行等都在排隊，人們何時會意識到聯邦政府財政部的表態並不可信？美國是否會猝不及防進入日本的經濟狀態？後面樂子還多的是，拭目以待。