巴菲特點讚的中國版可口可樂，如何一步步走向破產？_風聞

**這是深氪新消費第1064期分享：**曾經的“果汁大王”，如今怎麼樣了？

作者|王憐花

來源|深氪新消費 [ID：xinshangye2016]

封面圖|網絡

唯一從德隆系全身而退的品牌

唐萬新，儘管是個小個子，但也是蜚聲中國企業界的大人物。

他此前執掌的“德隆系”，曾是中國最大的民營企業之一。最巔峯的2003年，唐萬新通過德隆系控制了多家上市公司，總市值超過1200億。

但據後來一些八卦整理，唐萬新面前有兩個沒有care他。

**第一個是牟其中。**這是一個狠人，能用500車皮商品換蘇聯4架飛機，還想把滿洲里打造成北方香港。

牟其中和唐萬新，2007年曾一起在洪山監獄服過刑。小24歲的唐萬新儘管已是中國第一悍莊，但看到商界傳奇人物後，也不得主動向其示好，並表示要藉手機給牟其中。

但牟其中只“是側着臉，瞄了他一眼，很不屑地‘哼’了一聲，不加理睬。而唐萬新，這時則是羞得像個小女孩兒，臉倏的一下紅了。（1）

**另一個是朱新禮，**他可能沒有牟其中這般出名，但作為果汁大王匯源的創始人，在中國商界亦是無人不敬慕。

朱新禮比牟其中更早與唐萬新“面基”。早在2000年，唐就給朱來了一通電話，邀請他前往新疆一見。

那個時候，匯源已經成立8年了，一年12億的銷售額佔據了行業超過20%的份額。朱新禮希望再把匯源做大做強，可惜手頭不寬裕，恰好唐萬新是個“大財主”。

但很多人對此稍有心虛。一旦在這場資本遊戲中被德隆系吃下，從未有企業能夠逃脱出來。

果不其然，匯源和德隆成立一家合資公司後，唐萬新因救市護盤開始不斷找匯源借錢。兩個人牽手1年，他已經從匯源借走了 3.8 億。

**匯源似乎在德隆系的口中越陷越深。**於是，朱新禮與唐萬新攤牌，誰能在1周內先拿出8億，就買下對方股份徹底分手。

與“財主”比流動資金，大家都在説朱新禮太沖動。但沒想，最後唐萬新退出，匯源也成為歷史上第一家，也是唯一從德隆系退出的企業。

顯然，朱新禮是會玩資本的。幾年後的2007年，匯源便成功登陸港交所，籌集資金24億港元，創造了當年港交所最大規模的 IPO。

中國版可口可樂****禍起於被巴菲特點贊

對抗德隆系和IPO成功，朱新禮與匯源可謂名震四海。這影響力有多大？遠在美國的股神巴菲特，都盯上他了。

在與德隆系合資時，唐萬新是拿了5.1個億現金入股的。藉着這筆錢的起勢，匯源建了20多個生產基地，甚至跑到重慶投建了亞洲最大的果汁生產基地。

據説，當時的PET生產線，全國只有14條，匯源獨佔11條。

加上PO籌資的24億港元，匯源果汁2008年的戰績是：全國生產基地32個，種植園20個。

這些數據通過港交所公開披露，並轉化成幾串字節，流到了美國中部內布拉斯加州只有40萬人口的奧巴哈市。巴菲特的辦公室在那裏。

看到數據的巴菲特，還專門找到了可口可樂高層，提醒他們一定要關注遠在中國的匯源果汁。

可口可樂是巴菲特一生中最得意的投資，1988-1998年在它身上就賺了120億美元。而在巴菲特眼中，匯源果汁就是中國的“可口可樂”，非常值得投資。（2）

得到股神指示，可口可樂2008年初就趕到中國，打算收購匯源。當時，匯源果汁的股價是4.14港元，但可口可樂直接想用179.2億港元買下整個匯源。算下來，相當於12.2港元/股。

誰看到這個數字都很誘惑，朱新禮也不例外。

況且，朱新禮真的累了。1992年創業以來，他説自己沒有休息過一天。要是能把匯源賣給可口可樂這種巨頭，就像把女兒託付給了一個擔當之人。

至少，員工和股東從利益上不會得到損害。

為此，朱新禮接下來的日子一心鋪在收購交割上。可口可樂有自己的渠道，讓匯源裁撤銷售渠道，他便一年裁員4000多人，接近50%。另外，他還2個月投20億，到各地建設水果生產基地。

但這期間，隔壁牛奶行業發生了一件大事兒。國際牛奶無菌包裝商利樂、SIG等品牌進入中國，通過低價銷售灌裝生產線從而要求企業排他性採購自己包裝的手法，快速搶佔市場。

後來利樂兩名員工離職，打算做同樣的生意。但未來幾年的生意，都被這種排他協議給限制了，於是將這種通過捆綁協議搞市場壟斷的現象進行了舉報。

據説，這兩位員工連續八次帶着材料向商務部、發改委、人大進行反壟斷申訴。後來有媒體總結其意義，表示這一定程度上推動了中國反壟斷法的成立。

2008年8月1日，《反壟斷法》正式實施。

朱新禮運氣不好，《反壟斷法》實施在了可口可樂收購匯源之前。經過商務部審核，最終認為這個案子不符合《反壟斷法》規定，收購叫停。

收購叫停了，但事先為收購做的準備卻沒有辦法急剎車。

首先是下游的銷售體系都裁撤了，出貨都是問題。2009 年，朱新禮不得不加緊恢復銷售體系。當年，原本5000來人的公司，擴充到了17000多人，其中銷售超過13000人。

**但人多就能賣貨嗎？****不一定。**2009年，還是京東副總裁的徐雷説，這是B2C電子商務行業大爆發的元年。聯想、海爾、李寧等傳統企業，也都紛紛走到了線上渠道。

但朱新禮找來了13000名銷售，依舊埋頭的商超和便利店渠道。匯源走到線上，那還是5年之後的事情。

其次是，快速投建的上游根本沒有運轉起來。

耗資投建，但上游生產基地產能利用率長期不足。2014年一篇報道成，匯源在全國鋪開了48個生產基地，但產能利用率不足 30%。

下游賣不出去，上游產不出來，匯源果汁可謂兩頭難。此後多年，匯源不得不通過變賣資產的形式求得盈利平衡。但知道2017年，這家公司被爆負債114億，而資產只有45億。

朱新禮更是被多次強制執行，欠款6個多億，一代實幹企業家最終成了老賴。

不可忽略的家族化管理頑疾

2018年8月，匯源停牌。港交所提出，如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達成所有復牌條件，港交所上市部將展開取消其上市地位的程序。

2021年1月18日，港交所發佈通告稱，匯源食品退市。6月,文盛資產作為重整投資人，投入16億資金成為匯源的控股股東。

文盛資產,被稱為資本禿鷲。其長期根植於中國不良資產領域，曾參與或主導拉夏貝爾、房企三盛宏業以及南京高速等企業破產重整。

當年，匯源果汁業績便實現正增長，收入同比增長49.7%，毛利率達到39.5%。到2022年上半年，匯源果汁電商渠道銷售額，還實現了300%的增長。除此之外，匯源果汁請了當紅明星易烊千璽作為代言人。而近兩年來合作過的帶貨主播、代言人還包括羅永浩、賈乃亮、戚薇、張沫凡等。

就在2023新年獻詞中，匯源果汁也表示，未來三年，公司將實現年銷售跨百億、市值超500億，聚焦100%果汁的輕資產、低負債、高盈利、高現金流的一流公司。

但重心還是債務，若能真正擺脱債務危機，匯源果汁重回王位不無可能。

那麼，從企業經營上來看，重整後的匯源最大的改變會在哪裏？上游產業鏈亦或是下游銷售體系？行文至此，我想應該是另一個環節的問題：管理。

在2009-2017年之間，匯源果汁無時無刻不在自救，上下游的發展失衡整整八年挽不回來，很大的問題出在了管理上。

本質上，匯源應當是一個家族企業，朱新禮的兄弟、子女等都在公司擔當要職。

朱新禮很早就意識到這一點，於是找過可口可樂、統一，甚至上述牛奶包裝公司利樂的高管，充當職業經理人。但每次都沒能堅持多久，最終只能朱新禮一個人挑起擔子。

2013年，朱新禮再度辭去職位，讓蘇盈福作為新任總裁。但蘇盈福一上台就開始撤掉原來的事業部制度，並且將之前的30多名老部下帶到台前。

這種類似“奪權”的革新，顯然動了朱新禮家族的利益，據傳當時內部劍拔弩張。在1年之後，蘇盈福便離職，此後董事會便提名朱新禮的女兒朱聖琴掌權。

所謂的“職業經理人”又回到了家族手中。

文盛資產接盤，匯源果汁的指揮棒最終從家族交接到職業經理人手中。或許這才是果汁大王東山再起的關鍵。

參考文獻：

1. 南方週末：牟其中的獄中歲月

2. 帥真商業視界：曾經的“果汁大王”匯源如今怎麼樣了？